Месячный Обзор GBP/USD (AGT)

 от Евгения Романова
27 июня 2003, Teletrade-Novosibirsk
Кросс EUR-GBP также продолжает сползать вниз от пика 0.7254 после пробития вниз важного уровня цены 0.7000. Фундаментальное решение по ставкам Банка Англии было ключевым для рынка. Стерлинга «покупали на слухах, и покупали на факте». Он опять попал в почетную элиту относительно высокодоходных валют среди стран G20. Дифференциал в процентных ставках между EUR- и GBP- деноминированными активами стал широчайшим за последние 3 года. Однако не обошлось без курьезов накануне парламентского отчета Канцлера Казначейства Гордона Брауна по результатам 5 экономических тестов, выполнение которых необходимо для вступления Британии в зону евро. Стерлинг резко упал против USD и EUR после исследовательского релиза Казначейства, в котором предполагается падение GBP против EUR еще как минимум на 5% для того, чтобы рассматривать вступление в Еврозону. В своем отчете для Казначейства профессор (из Exeter University) Simon Wren-Lewis указывает, что GBP-EUR должен упасть до 1.37 против текущих на тот момент уровней 1.4203 - 1.4035. Профессор говорит, что идеальными уровнями будет диапазон между 1.175 и 1.33 евро за стерлинг. В этом году Кабель уже потерял 8%. Рынок ожидал, что в своей речи в Парламенте Браун скажет, что преждевременно для Британии принимать Евро, ссылаясь на позицию Wren-Lewis и 17 других аналогичных отчетов, приготовленных для принятия решения. В них критикуется ЕЦБ и указывается, что низкие ставки еврозоны будут и дальше стимулировать рост потребительской инфляции в британском секторе недвижимости. В Парламенте было шоу, и ожидаемый рынком вердикт «не теперь» подтвердился.
Быки по STG были шокированы исследовательским отчетом Казначейства Великобритании. Отчет указал на долгосрочный равновесный курс EUR-GBP на уровне 73 пенсов – это почти верхняя граница предыдущих прогнозов (в диапазоне 0.6500-0.7500) частного бизнеса. Быки по стерлингу были остоплены, курс GBP-USD резко упал от 1.6710 до 1.6420. Однако когда осела пыль после парламентского шоу, любовь рынка к самой высокодоходной валюте вновь вытолкнула Кабель на новые высоты 1.6905. Фундаментально Кабель поддержан стабильным британским ростом на уровне 2.1% г/г в I квартале, а угроза дефляции в стране не превышает 1%, как указал главный экономист Банка Англии Бин (последний отчет PRI показал уровень потребительской инфляции +2.9% г/г).
На сегодняшний день блеск Стерлинга слегка померк, вероятно, по причине слабости в отчетах потребительского сектора (RS -0.1% м/м), рекордного за 10 лет всплеска безработицы (выглядит относительно смехотворным, поскольку в последние годы уровень безработицы в Великобритании стоял на исторических низах), и расширения дефицита госбюджета (PSNCR +GBP5.8 млрд. против 2.8 год назад в мае, - по причине военных расходов).
Отчет GDP в пятницу оказался слабее ожиданий, последовала ревизия ONS до 0.1% кв/кв, в основном, за счет резкого падения строительного сектора. Однако сервисный сектор показал умеренный рост на 0.4%. Квартальный профицит текущего счета в Британии зарегистрирован в I квартале впервые с 1998, он составил STG 2.4 млрд. против ревизии дефицита в IV-ом до 1.8 млрд. (против 3.1 ранее). Данные гораздо лучше ожиданий.
Сегодня Кабель борется с сияющим ярче долларом на ключевом уровне 1.6550, однако в борьбе между сценарием «падения как камень» и сценарием “high yielding” роста пока доминируют спекулянты – Стерлинг вообще очень быстро падает, сметая на пути стопы всех, кто пытается его поймать снизу. Я не ожидаю роста GBP-USD, по крайней мере, до тех пор, пока стопы под 1.6550/00 не будут расчищены. Однако до тех пор, пока высокий дифференциал в процентных ставках сохраняется, рано топить Стерлинг глубоко, поэтому стратегические покупки в районе 1.6550/00 выглядят очень разумными.
Кросс GBP-JPY поддерживает курс фунта стерлингов, первая попытка протестировать заветный психологический барьер Y200 завершилась свежим июньским пиком 199.63. Есть хорошая вероятность, что после коррекции к уровню поддержки 195.30 цена достигнет Y200 в очень краткосрочной перспективе. Такой сценарий подтверждает вероятность нового восхождения GBP-USD от уровней 1.6550/00.