Розничные продажи (AGT)

Евг. Романов 

Рынок накануне отчета US Retail Sales за август был заранее позиционирован так, что любое доказательство спада потребительских расходов является следствием высокого уровня безработицы в стране. Поэтому, меньший-чем-ожидалось рост продаж (+0.6% против консенсуса 1.5% и ревизии вниз до 1.3% (1.4%) июльских продаж) привел к распродаже доллара. Ценовая динамика последнего перед продажами часа и на валютном рынке, и на рынке Treasuries, показала впрочем, что ожидания 1.5% были завышенными.
 
Важно учитывать, что продажи показывают рост 4 месяца подряд впервые с 1999, динамика последних 7 месяцев приведена в таблице ниже. Без учета продаж авто, - так называемое ядро продаж выросло сильнее ожиданий на +0.7% за месяц. Ядро за июль было пересмотрено вверх с 0.7% до 1.0%.
 
Розничные продажи за последние 7 месяцев 2003
 

Отчетный месяц	Розничные Продажи, %		Ядро Ex-autos, %
	Факт	Ожид.	Факт	Ожид.
Август	+0.6	+1.5	+0.7	+0.6
Июль	+1.3R	+0.9	+1.0 R	+0.6
Июнь	+0.5	+0.4	+0.7	+0.3
Май	+0.1	+0.1	+0.1	+0.3
Апрель	-0.1	+0.4	-0.9	-0.2
Март	+2.1	+0.4	+1.1	+0.4
Февраль	-1.6	-0.5	-1.0	-0.1

 
На самом деле, отчет по продажам улучшает перспективы USQ3 GDP. В сторону повышения произведена ревизия ядра не только за июль, но и за июнь. Дело в том, что компонента авто не учитывается при расчетах GDP. В целом, потребление 2 квартала теперь будет пересмотрено в плюс на дополнительные $3 млрд, аналитики ожидают рост реального потребления в 3 квартале на 6.7% при общем росте Q3 GDP на 6.2%.
 
С одной стороны, дополнительные наличные в карманах потребителей и благоприятные условия рефинансирования по закладным продолжают стимулировать рост потребительских расходов, с другой – высокие цены на бензин и безработица вредят потребительскому оптимизму. В августе средняя розничная цена галлона бензина составила $1.66 против $1.55 в июле, однако, его продажи выросли на 2.7%, - пик сезона летних отпусков.
 
Продажи авто выросли на 0.5%, при этом скидка на один автомобиль, проданный автомэйкером №1 в мире GeneralMotors, составила $4328 против $3994 в июле, по данным CNW MarketingResearch. Исполнительный директор GM говорит, что скидки «работают на нас прекрасно, мы продаем в очень больших объемах в Штатах».
 
Еще один пример ситуации «покупай слухи, продавай новости» на валютном рынке, говорили дилеры. Короткие по доллары ликвидировались значительно в предыдущие перед отчетом пару дней на ожиданиях сильных данных. Поскольку ожидания не состоялись, доллар был умеренно продан перед релизом обзора потребительских настроений Universityof Michigan.
 
Заглавный индекс обзора U of Mich показал третье падение за последние 4 месяца. При ожиданиях на уровне 90 фактическая цифра предварительного чтения на сентябрь 88.2 против 89.3 в августе. Снизились обе составляющих обзора: текущие условия ухудшились до 98.8 против 99.7, ожидания снизились до 81.3 против 82.5. В целом, индекс маргинально ниже, чем августе и до сих пор зацепился выше среднего значения за всю его историю 86. Аналитики говорят, что если в 4 квартале бизнес не начнет создавать новые рабочие места, спада потребительского оптимизма не миновать. За последние 7 месяцев потеряли работу около 600 тысяч американцев, всего в 2003 экономика потеряла 473 тысячи рабочих мест, при этом только в августе показатель NFP упал на 93 тысячи.
 
Евг. Романов