Золото и USD, ЧАСТЬ I (AGT)

  Евгений Романов, 28 сентября.
 
Когда я буду богат,
То все переменится,
И жизнь моя станет другой.
Гимн на музыку Георга Фридриха Генделя.
 
«Абсолютная мобильность американцев, конечно, вещь вели­колепная, но она оказывает и мощное давление. Если наши со­седи разбогатели, разве с нами не должно произойти то же? А если мы не разбогатели, то почему? Конечно, было бы мило просто сказать: Иншалла, такова уж судьба, дружище, или тако­вы уж законы шоу-бизнеса, но это не помогает, потому что все мы всерьез верим в возможность перемен и в Великое Будущее непрекращающегося прогресса.
 
Самые сильные эмоции на рынке — жадность и страх. Когда биржа идет вверх, приливная волна жадности почти физически ощущается. Обычно со времени последнего биржевого «дна» должно пройти от шести месяцев до года, чтобы эта волна на­чала набирать силу. Сначала вы ощущаете зуд жадности, когда видите, как вверх пошли акции, которых в вашем портфеле нет. Потом акции ваших друзей удваиваются в цене — или, если уд­воились ваши, то их выросли в три раза. Это и приводит к мак­симальным ценам «бычьего» рынка. Конечно же, никто не жаж­дет покупать по максимальной цене, но людей, делающих это, достаточно много для того, чтобы взвинтить цены до потолка. Как они умудряются это делать? Должно быть, здесь работает элемент заразительности, описанный для толпы Ле Бона, — желание идти со всеми в ногу. Просто поразительно, как меня­ются временные горизонты и финансовые цели. Сначала, после трепки, которую им задала биржа, инвесторы приступают к иг­ре с осторожностью и покупают акции, которые, как они наде­ются, могут дать им 50 процентов за полтора года. Но по мере того, как темп игры нарастает, 50 процентов за полтора года уже кажутся слишком медленной забавой, потому что на бирже есть акции, — и кто-то же их имеет! — которые приносят 100 процентов за полгода. В конце концов, все несутся в зажигатель­ной пляске, и все это очень весело, особенно если вам вовремя удается с этого празднества удрать.
 
То же самое происходит при обратном движении. Когда биржа начинает двигаться вниз, у многих проявляется склон­ность к выжиданию, пока акции немножко не поднимутся, что­бы начать от них избавляться. А они упрямо ползут вниз, и сама мысль о том, что вы могли совершить ошибку, что вас подвели собственные расчеты, может быть настолько парализующей, что вы ждете еще немного. Наконец, вера испаряется без остат­ка. Если вчера акции упали на 10 процентов, то сегодня они могут рухнуть на все двадцать. И в один прекрасный день, когда все новости оказываются только траурными, вы просто вынуж­дены избавляться от этой мерзости, которая так жестоко с вами обошлась. Все кончается массовыми судорогами, где уже нико­му не весело, если, конечно, вы опять-таки не удрали заранее».
 
Адам Смит, фрагмент из книги «TheMoneyGame».
 
Естественно, не тот Адам Смит, который написал «Богатство народов». Мистер Смит с 1790 года покоится на кладбище в Кэнонгейте, осыпанный почестями и окруженный уважением, обессмертив себя, как первый экономист свободного рынка во всех трактатах по истории экономической мысли. Адам Смит – это псевдоним (многие считают, что под этим именем скрывается известный биржевик Джордж Гудман).
 
Золото
 
В пост-G7 перспективе желтый металл опять выглядит как набирающая обороты инвестиционная машина, цены на NY Comex угрожают многолетней целомудренности 400-долларового барьера (за тройскую унцию). Золото теперь торгуется в диапазоне ранних 1990-ых, инвесторы пересматривают свое отношение к слиткам, недооцененным во времена «бычьего ралли» американских акций поздних 1990-ых (последний американский «пузырь»). Бычий рынок, теперь уже золота, поддерживает валюты «товарного блока» и другой традиционный актив-убежище – швейцарский франк. На графике ниже годовой аптренд золота (цены закрытия сессий).
 
Цены золота спот во время торговой сессии NY Comex 25 сентября «попробовали воду» за 7-летним пиком $388.90/oz, зарегистрированным 05 февраля 2003. Заодно были протестированы новые 7-летние барьеры $392.25/$391.25. Следующей целью игры на повышение является $393.00/oz, сразу под психологически важным уровнем 400 ($400.00/401.20 – пики марта 1996).
 
Как это обычно случается после достижения текущей цели, игроки на повышение предпочли зафиксировать прибыль и быстро обналичить результаты своей нелегкой «бычьей» работы. В полном соответствии с известным рыночным принципом - «Жадность ведет к бедности!». Цена закрытия последней пятницы последнего месяца фискального года 2003 в США составила $380.5 – сразу выше ключевого уровня поддержки $380.00. Некоторые аналитики, впрочем, указывают на «вечернюю звезду» (модель японских свечей), усматривая в этом «медвежий» разворотный признак и говорят о «ключевом развороте», поскольку слитки не удержались выше цены 383.25. Если коррекция и произойдет на самом деле, в этом также не будет ничего удивительного. Напротив, выглядело бы «чудесным» и неестественным, если бы сильный барьер 400 прошли «не заметив».
 
С позиций технического анализа невооруженным взглядом видно, что в конце августа цена пробила вверх 7-месячный симметричный треугольник с основанием порядка $60. Выражаясь популярно, среднесрочная консолидация, подобно разжавшейся пружине, выстрелила новым ускорением долгосрочной повышающейся тенденции. Изначальным стимулом для пробития был августовский всплеск платины до 23-летних верхов, а 7-ой подряд негативный отчет с американского рынка труда за август стал катализатором ралли. Сценарий отработки треугольника означает, что выше $393.00 мы увидим цены августа 1996, когда слитки торговались над $400, главное сопротивление при таком сценарии ожидается на пике февраля 1996 $417.70/oz (аккурат 60-долларовый «отмерянный ход» от уровня пробития в районе 365/370).
 
Доллар и американские стоки
 
Торгово-взвешенный индекс доллара (TWI $ G6) на NY Finex закрывает FY03 весьма печально. Торги 27 сентября завершились новым низом $93.87, очередным катализатором стал негативный прогноз Morgan Stanley по перспективам доллара США против евро и иены. Индекс USD так и не смог во время летней коррекции дотянуться до психологически важного барьера $100, выше которого он торговался в недалекие времена «политики сильного доллара». Максимальным достижением лета была отметка $99. Политика сильного доллара – пустые слова, говорят на рынке.
 
Индекс рассчитывается по отношению к корзине 6 других основных валют, доля евро составляет порядка 53%, иена весит около 12%. Евродоллар достигал пика пост-G7 1.1537 usd, и только защитные продажи азиатских имен не позволили протестировать барьер 1.1550, где, как сообщается, расположены огромные опционы. Против иены доллар проваливался до Y110.91.
 
Доллар давно не обеспечен золотом. Единственное обеспечение резервной валюты – лидирующая геополитическая и экономическая роль Америки. И то, и другое в последние пару лет ставится многими инвесторами под сомнение. У Америки накопилось слишком много долгов, чтобы оставаться локомотивом мировой экономики. Двойной дефицит достигает 10% от 10-триллионной экономики США. Не наблюдается пока явных признаков «нового американского чуда», способного привлечь инвестиции для рефинансирования этого дефицита. Со слов уважаемого профессионала, Виктора Геращенко, три четверти ВВП идет на обслуживание внешнего долга. Теоретически все это может означать, что в какой-то момент времени платить по долгам будет затруднительно (говоря по-русски, есть опасения теоретического дефолта).
 
Не обязательно быть техническим аналитиком, чтобы предположить, что «старина Доу» опять начинает «загибаться» в сторону своей главной поддержки 9036, так и не дотянувшись до заветной отметки 10К. Индекс Dow Jones IndustrialAverageрассчитывается по средневзвешенным ценам 30 «голубых фишек» - стоков компаний, являющихся генеральными лидерами в своей отрасли. Индекс считается базовым индикатором фондового рынка с октября 1928.
 
В последнюю неделю FY03 Доу-Джонс потерял 3.4% - самые значительные потери с марта. Индекс Standard & Poors 500 потерял 3.8% и провалился под 1000, а Nasdaq и того больше - 6%. Сентябрь исторически самый плохой месяц для американского фондового рынка. Вероятно, люди закрывают свои торговые книги в конце финансового года.
 
Впрочем, вернемся к золоту – деньгам в последней инстанции, - запасы которого в Штатах должны были заметно «похудеть» в конце 90-ых. На тему корреляции золота и американских активов ровно год назад было произведено исключительно интересное исследование журналом «Эксперт», которое за это время нисколько не потеряло своей актуальности. Мы не сможем раскрыть тему рынка золота лучше, чем это уже сделано. Настоятельно рекомендую с этим исследованием ознакомиться – «Деньги в последней инстанции», Часть II.