Отчет Департамента труда США разочаровал рынок (AGT)
08.12.2003, 00:08

Отчет Департамента труда США разочаровал рынок (AGT)

   
Евг. Романов, 6 декабря
 
 
Американская экономика прибавила 57 тысяч рабочих мест (NFP – Nonfarm payrolls, или пэйроллз на сленге) в ноябре, не оправдав очень высоких ожиданий рынка, а уровень безработицы опустился до 5.9%. Рост пэйроллз был ограничен забастовкой в Калифорнии и трех других штатах, а так же 40-ым подряд снижением уровня занятости в промышленности.
 
В интервью Bloomberg News вице-президент GoldmanSachsInternationalРоберт Хорматс сказал, что «общая картина занятости позитивна, но недостаточно здоровая для текущего момента времени».
 
В соответствии с отчетом Департамента труда США от 5 декабря, экономика прибавила 236 тысяч новых рабочих мест за два предыдущих ноябрю месяца, что меньше предыдущего прогноза на 15К. Октябрьский рост пэйроллз пересмотрен на +11К до 137К, а сентябрь потерял 26 тысяч до 99К против предыдущей ревизии +125К. Уровень безработицы ожидался позитивно стабильным 6%, но отчет показал его падение до 5.9%.
 
Динамика NFP и UnR за последние 9 месяцев в таблице ниже.
 

Отчетный
месяц
 
NFP*, Kilo
 
UnRate*, %
Факт
 
Ожидание
Факт
Ожидание
Ноябрь
+57
+170
5.9
6.0
Октябрь
+137R (+126)
+50
6.0
6.1
Сентябрь
+99R (+57)
+20
6.1
6.2
Август
-41R (-93)
+40
6.1
6.3
Июль
-44
+10
6.2
6.3
Июнь
-30
-17
6.4
6.2
 
* NFPnonfarmpayrolls– количество +/- рабочих мест в экономике, без учета сельхозсектора
(Пэйроллз – платежные ведомости на получение зарплаты)
* UnR – UnemploymentRate– уровень безработицы 
 
 
Отчет показал максимальное за последние 3 года количество компаний, расширявших свой персонал. Фабрики теряют рабочие места до сих пор, частично потому, что производительность труда в последний квартал выросла до 20-летнего пика. Демократическая партия надеется сместить Буша в следующем году, критикуя его за потерю 2,7 млн рабочих мест в производственном секторе с тех пор, как тот пришел к власти.
 
«Общая картина реально хорошая, но мы хотим увидеть еще более сильный подъем занятости и надеемся, что это произойдет в ближайшие месяцы, поскольку экономика растет», - сказал Секретарь Казначейства Джон Сноу репортерам в Сент-Луисе.
 
Разница в обзорах
 
Уровень безработицы фактически оказался ниже ожидаемого 6%. Правительственный опрос домохозяйств, на котором базируется измерение уровня безработицы, показал рост занятости на 589 тысяч в прошлом месяце, придавив уровень безработицы ниже ожиданий. Пэйроллз определяются другим обзором, основанным на прямом опросе компаний.
 
«Разница между этими обзорами ненормальная», - говорит бывший Управляющий из Fed Грэмли (Lile E. Gramley), ныне аналитик в SchwabCapitalMarketsв Вашингтоне. «В базисе год-к-году количество рабочих мест в обзоре домохозяйств выросло на 2,2 млн человек, в то время как пэйроллз до сих пор показывает минус 24 тысячи. Частично это потому, что обзор NFP не учитывает само-занятость. Если так, то опрос домохозяйств начинает внушать большее доверие».
 
 
Промышленность и сервис
 
Занятость в индустрии обслуживания, включая розничную торговлю, банки и правительственные агентства, выросла в ноябре на 64 тысячи после роста на 145К в октябре. Лидировали секторы образования и здравоохранения, добавившие 34К позиций.
 
С 11 октября бастуют или блокируют свои рабочие места 70 тысяч бакалейщиков Калифорнии и еще трех штатов, занятость в этой бакалейной сфере упала на 23 тысячи в общенациональном масштабе.
 
Производство потеряло 17 тысяч рабочих мест в ноябре, идет четвертый год непрерывного падения занятости здесь. Средние потери рабочих мест с августа показывают ту же цифру на уровне 17К, по сравнению со среднемесячными потерями 53К, рассчитанными в базисе год-к-году до августа.
 
Рабочая неделя продолжает расти в этом секторе экономики, в ноябре до 40.8 часов против 40.6 в октябре. Сверхурочные часы также выросли до 4.4 против 4.3, и это наибольший прирост сверхурочных с января.
 
Рабочая неделя и зарплаты
 
Средняя рабочая неделя для всех занятых выросла до 33.9 часов в ноябре против 33.8 ранее, превысив рыночные прогнозы. Компании приняли на временную работу 21,000 рабочих против 15,000 в октябре.
 
«Наши два лидирующих индикатора спроса на рабочую силу – средняя рабочая неделя и временная занятость – дают позитивные сигналы в ноябре», - экономисты Morgan Stanley.
 
Зарплаты выросли в прошедшем месяце. Среднечасовые доходы работающих выросли на 0,1%, или 1 цент, после аналогичного прироста октября. Экономисты ожидали роста среднечасовой зарплаты на 0.2%. Низкая стоимость трудовых ресурсов также является хорошей предпосылкой для расширения персонала бизнесом. Средне-недельные зарплаты выросли до $524.09 против $522.21 в октябре.
 
Прочая статистика
 
Среди чернокожего населения безработица упала до 10.2% против 11.5% в октябре, а среди испаноязычного выросла до 7.4% против 7.2%. Уровень безработицы среди белого населения вырос до 5.2% против 5.1% ранее. Кроме того, статистика показывает падение безработицы среди тинэйджеров до 15.5% (против 17.1%), уровень безработицы среди женщин упал до 5.1% (против 5.2%). Уровень безработицы среди мужчин вырос до 5.7% против 5.6% в октябре.
 
Оценка отчета
 
Отчет подразумевает солидный раунд экономических данных декабря, хотя рынки, как обычно, сфокусировались на худшем-чем-ожидалось росте пэйроллз. Занятость в производстве падает, но темпы даунтренда значительно замедлились. Рабочая неделя выросла в ноябре, в особенности на заводах, где также сильно растут сверхурочные часы. Это указывает, что объем выпуска продукции промпроизводства (IP) сохранит твердые темпы роста ноября 0.6% и в целом за IV квартал будет на уровне 5%. Значение IP было бы еще больше, если бы не временное замедление в добывающей отрасли и пауза ноября/декабря в секторе автомобильной сборки. В целом, данные подтверждают прогнозы роста ВВП в IVквартале не менее 6%.
 
 
 
 
Пэйроллз изнутри
 
Несмотря на то, что заглавное чтение отчета NFP оказалось значительно слабее ожиданий, провал пэйроллз с лихвой перекрывается приростом рабочей недели на 0,1 часа. Каждое изменение рабочей недели на 0,1 часа эквивалентно 400К рабочих мест в часовом базисе. И если комбинировать этот эквивалент с падением уровня безработицы до 5.9%, то становится очевидным очередное реальное улучшение на рынке труда. Тренд часовых доходов остается сюрпризно подавленным. Вероятно, он объясняется комбинацией роста стоимости пособий и запаздывающим влиянием слабой экономики первой половины года.
 
Реакция рынков
 
Разочарование пэйроллз породило волну спекуляций, что процентные ставки останутся на 40-летних низах, вынуждая инвесторов вкладывать деньги где угодно, только не в Америке. Доллар упал против евро на новый синтетический низ в районе 1.2180, против иены отметил 3-летний низ 107.55. Люди говорят, что рынок продолжает искать причины продавать доллар. Путешествие доллара на юг (one-way) не прекращается 4 недели подряд.  Инвесторы имеют по евро-деноминированным активам, в том числе банковским депозитам, большую возвратность, чем по доллару. Доходность по двухлетним «казначейкам» (US Treasuries) 1,87% по сравнению с 2.63% по аналогичным германским бумагам. Люди говорят, что слабо растущий рынок труда «наполняет огнем медведей по USD» и может привести к «снижению спроса на активы США», и если так, «то недавний отток капитала из Штатов есть результат слабости доллара», и «низкая доходность будет сохраняться долго, что совсем не помогает доллару». Рынок труда «не может восстановиться так быстро, как некоторые люди надеялись».
 
Торгово-взвешенный индекс доллара (TWI $ G6) на NY FINEX завалился на новый циклический низ, поскольку евро выросла почти до $1.22 usd.
 
Апрельские контракты Fed funds rate после отчета только на 28% учитывают рост базовой ставки на четверть процентного пункта. Кроме того, вероятность роста ставок на 50 базисных пунктов до конца 2 квартала 2004 также значительно снизилась в ценах фьючерсов. За последние 4 месяца экономика прибавила 328К рабочих мест, - это очень бледно по сравнению с ростом занятости в 1994 году, когда Fed начал цикл повышения ставок. Тогда потребовалось 19 месяцев сильных отчетов с рынка труда и более 4 млн новых рабочих мест, прежде чем Fed нажал на кнопку.
 
Не выглядит сюрпризом, что доходность по 2-летним казначейкам, самым чувствительным к Fed, провалилась ниже 2% сразу после отчета и накануне FOMC 8/9 декабря. Важно только учитывать, что глубина падения американской базовой ставки Fed funds rate в 92-94 годах ограничилась 3%, а не историческим низом с 1958 (времена Гарри Трумэна, когда Fed funds rate проваливалась ниже 1%), как теперь. С другой стороны, если уж мы смотрим на исторические аналогии, Буш-старший покинул БД в 1992, за год с лишним до начала роста ставок.
 
 

© 2000-2020. Все права защищены.

Сайт находится под управлением Teletrade D.J. Limited 20599 IBC 2012 (First Floor, First St. Vincent Bank Ltd Building, James Street, Kingstown, St. Vincent and the Grenadines).

Информация, представленная на сайте, не является основанием для принятия инвестиционных решений и дана исключительно в ознакомительных целях.

Политика AML

Уведомление о рисках

Проведение торговых операций на финансовых рынках с маржинальными финансовыми инструментами открывает широкие возможности, и позволяет инвесторам, готовым пойти на риск, получать высокую прибыль, но при этом несет в себе потенциально высокий уровень риска получения убытков. Поэтому перед началом торговли следует ответственно подойти к решению вопроса о выборе соответствующей инвестиционной стратегии с учетом имеющихся ресурсов.

Политика конфиденциальности

Использование информации: при полном или частичном использовании материалов сайта ссылка на TeleTrade как источник информации обязательна. Использование материалов в интернете должно сопровождаться гиперссылкой на сайт teletrade.org. Автоматический импорт материалов и информации с сайта запрещен.

По всем вопросам обращайтесь по адресу pr@teletrade.global.

Обратная связь
Online чат E-mail
Вверх
Выберите вашу страну / язык