Вторая жизнь AIG

Характер специализации многих компаний очень сильно влияет как на рост акций этих компаний, так и на падение.

Например, рост рынка недвижимости в 90-е годы очень сильно поднял цену акций American International Group, но после кризиса начала нулевых годов уже так и не смог восстановиться до прежнего уровня, а следующий кризис и вовсе поверг компанию на грань банкротства (см. рис. 1). И только вмешательство государства дало возможность компании начать все сначала. И интересно как компания реализует эту возможность.

Рис. 1 Долгосрочная динамика цен акций American International Group, Inc. (источник данных: NYSE)

Т.о. анализировать предыдущие тенденции не имеет смысла, т.к. по существу перед нами совершенно другая компания на том же рынки и с той же специализацией, но с иным руководством, а соответственно иными тактикой и стратегией развития.

Хотя восстановление началось еще в 2008-м году, но пока компания находилась на санации, то эти временные тенденции тоже не показательны. Поэтому буду использовать интервал с момента самостоятельного управления.

Динамику ценообразования хорошо описывает полиномиальная функция второго порядка с коэффициентом детерминации 0,96, которую можно увидеть на рисунке 2.

Рис. 2 Параболический тренд цен акций American International Group, Inc. (собственный расчет, источник данных: NYSE)

На рисунке хорошо видно, что темп роста постепенно снижается. Этот факт заставляет подумать о факторах влияния на ценообразование этих акций.

При всем разнообразии услуг предоставляемых компанией AIG, главной составляющей по-прежнему является страхование недвижимости. Поэтому главным фактором влияния я выбрал - рынок недвижимости. И чтобы определить параметр сравнения, на рисунке 3 представлено сравнение динамик цен акций, количества новостроек и средних цен на недвижимость.

Рис. 3 Сравнение динамик цен акций American International Group, Inc. и основных параметров рынка недвижимости (собственный расчет, источник данных: NYSE, U.S. Department of Commerce: Census Bureau)

Как видно из рисунка, прямой зависимости ни от цены, ни от объема не наблюдается. Поэтому корреляционную зависимость можно рассчитывать от текущей рыночной капитализации, которая равняется произведению двух предыдущих параметров рынка недвижимости. Эту зависимость можно увидеть на рисунке 4.

Рис. 4 Корреляционная функция между рынком цен акций American International Group, Inc. и капитализации рынка недвижимости (собственный расчет, источник данных: NYSE, U.S. Department of Commerce: Census Bureau)

Наибольшая зависимость между ценой акций и текущей капитализации рынка недвижимости наблюдается с лаговым сдвигом в 10 месяцев. Поэтому знакомым методом можно построить прогноз динамики цен акций, основываясь исключительно на лаговой зависимости от рынка недвижимости. Этот прогноз изображен на рисунке 5.

Рис. 5 Прогноз цен акций American International Group, Inc. на использовании лаговой зависимости от рынка недвижимости (собственный расчет, источник данных: NYSE, U.S. Department of Commerce: Census Bureau)

Этот прогноз подтверждает замедление темпа роста, но привносит информацию о текущей волатильности, которая обещает быть большей, чем в предыдущий период.

Для подтверждения этого прогноза рассчитал волновую характеристику и сделанный на его основе прогноз показан на рисунке 6.

Рис. 6 Средневолновой прогноз цен акций American International Group, Inc. (собственный расчет, источник данных: NYSE)

Если присмотреться внимательно к рисункам 4 и 5, то можно увидеть одновременность коррекций и подъемов цены в течение следующих трех кварталов текущего года.

И прогноз, который рассчитан с использованием авторегрессионного метода шестого порядка (см. рис. 7), тоже показывает перегибы ценообразующей функции в эти периоды.

Рис. 7 Прогноз цен акций American International Group, Inc. авторегрессионным методом (собственный расчет, источник данных: NYSE)

Имея сразу несколько подтверждающих друг друга прогнозов, есть смысл их соединить и результирующая этого соединения показана на рисунке 8.

Рис. 8 Совместный прогноз цен акций American International Group, Inc. (собственный расчет, источник данных: NYSE)

Т.о. коррекции рынка предположительно будут происходить в период май-июнь и с начала осени. И хотя общий тренд положительной, но темп роста будет более замедленный, чем раньше.