Золото упорствует на максимальных отметках

С начала недели золото дорожает на 0,7% к отметке $2516 за тройскую унцию. Это очень близко к историческому максимуму от 20 августа на уровне $2531. Драгметалл прижат к ценовому потолку $2490-2510. Но покупки продолжаются.

Прошлый недельный отрезок был нейтральным, но формально не нарушил положительную серию в SPDR Gold Trust (GLD). Теперь она составляет полных 10 недель притока в золотой ETF. Последний раз, что-то похоже наблюдалось лишь в начале 2022 года перед началом военных действий в Украине. На этой неделе в GLD зашло еще $138,6 млн. Если тенденция сохранится, то серия вырастет до 11, а общий объем вложенных средств за этот период достигнет $2,8 млрд.

На что ставят крупные инвесторы сейчас? Варианта два. Либо также как в 2022 году на геополитику. Тогда это вызвало полуторамесячный рост золота на 15,0% к $2070, а с середины марта 2022 года начался 7-месячный спад на 22,0% к $1614. Либо «крупняк» смотрит гораздо дальше. Их может интересовать эффект от снижения процентной ставки ФРС. Последние три старта цикла смягчения в 2001, 2007 и 2019 на дистанции в 12 месяцев давали только рост цен на золото. В первом случае на 7,0%. Во втором — на 41,0%, а в третьем - на 36,0%.

Рынок считает, что с вероятностью в 100,0%, ФРС запустит новый цикл сокращения учетной ставки на следующей неделе. В трех прошлых кейсах никаких заметных откатов цен на главный драгметалл в этот период не было. Это значит, что «крупняк» может покупать золото не для локального подскока, а для устойчивого роста на год. В такой конфигурации, спекулятивная «игра» на откат драгметалла лишена смысла. Если ФРС в 2024 году и в первой половине 2025, как и ожидается, будет снижать ставку, золоту оставят возможность только для трендовой покупки с ориентирами на $3200 за тройскую унцию и выше.

Вероятно, так сейчас видят ситуацию крупные инвесторы. Может ли что-то изменить их видение? Вариантов не много. Это может быть взлет цен на нефть или другие поводы резкого ускорения американской инфляции. Последние данные по США показали снижение индекса потребительских цен (ИПЦ) в августе с 2,9% г/г до 2,5% г/г. Это уже очень близко к таргету ФРС. Так что на следующей неделе американский регулятор обязательно снизит ставку на 0,25 п.п. Цикл смягчения будет запущен.

С технической точки зрения, до середины октября у золота не лучший период. Оно даже может откатить от сопротивления $2490-2510 к поддержке $2390-2410. Потом наступит благоприятный период. Будут ли его ждать? При таком упорстве «крупняка», ценовой потолок может быть сломан и раньше. Тогда золото перескочит в новую формацию роста с базовой целью $2700-2800 и экстремальной $3200-3300. Такое происходит очень редко, как и циклы смягчения ФРС.