Доллар выходит на преимущество

С начала недели американская валюта почти нейтральна. Индекс доллара (DXY) растет на 0,1% к отметке 105,98. В паре с евро (EUR) «гринбек» (USD) наоборот немного дешевеет на 0,1% к 1,07230. Рынок как будто спокоен. Но это иллюзия. В реальности его сильно штормит.

Снижение ценового индекса расходов на личное потребление (PCE) в США участники торгов в прошлую пятницу практически не заметили, хотя индикатор снизился до минимума с февраля. А в базовой версии, без учета цен на продукты питания и энергию, PCE достиг минимума с марта 2021 года.

Но все это меркнет перед политической турбулентностью. После отчета по инфляции доходности по 10-летним «трежерис» не упали как это должно было быть, а взлетели. Они достигли максимума с 12 июня в 4,40%. Некоторые участники торгов еще пытались объяснить взлет макростатистикой. Но в понедельник стало понятно, что это совсем не так. Реальной причиной взлета процентных ставок стал хаос в Демократической партии США из-за провала на первых президентских дебатах. После разгрома Джо Бадена, демократы захотели сменить своего кандидата. Но, окружение Байдена выступило против. Напряжение растет и шансы на победу Дональда Трампа увеличиваются.

В понедельник, 1 июля, шансы республиканца выросли еще больше. Верховный суд США постановил, что Трамп имеет право на уголовный иммунитет по делу о влиянии на президентские выборы 2019 года. В феврале 2024 года федеральный апелляционный суд фактически снял этот иммунитет с республиканца.

Доходности 10-леток в США подскочили в понедельник до максимума с 3 июня к отметке 4,49%. Причина роста доходностей в США имеет простую логику. Если Дональд Трамп выигрывает, то он скорее всего вернется к практике торговых тарифов. Это значит, что цены на импортные товары вырастут. Инфляция останется на повышенных значениях. И снижение процентной ставки ФРС отдалится или сильно замедлится.

Поэтому чем выше шансы Трампа, тем выше процентные ставки в США и сильнее доллар. Отсюда и неожиданное укрепление «гринбека» в понедельник несмотря на слабые данные по PMI в США за июнь. В паре EURUSD он смог отыграть все потери, а это 0,7% снижения на итогах первого тура выборов во Франции. Ультраправые выиграли. Марин ле Пен ликует. Это должно было ослабить евро. Но левые и центристы партии Эммануэля Макрона объединились для игры против правых во втором туре в воскресенье, 7 июля. Это снижает шансы «Национального объединения» ле Пен на получения большинства в парламенте Франции. На этом пара EURUSD и подскочила в понедельник до максимума с 13 июня 1,07760.

Теперь валютный рынок ждет выступлений глав ЕЦБ и ФРС в Синтре. Там проводится конференция центробанкиров. Главный вопрос - как политические изменения последней недели влияют на политику ЦБ? Если Кристин Лагард и Джером Пауэлл промолчат, участники торгов отвлекутся на очередную порцию статистики. Сервисный PMI выйдет в США, еврозоне и Великобритании. Затем в США опубликуют Nonfarm Payrolls от ADP. И наконец участникам торгов дадут прочитать протоколы с последнего заседания ФРС.

Для одной недели и этого уже слишком много. Но, в четверг, 4 июля, в США День независимости. Могут быть сделаны важные заявления об участии Джо Байдена в выборах. А уже на следующий день в пятницу, 5 июля, выйдет официальный Nonfarm Payrolls.

Нельзя забывать и про второй тур выборов во Франции в воскресенье, 7 июля. Реакция на результаты в следующий понедельник, 8 июля, может быть еще сильнее, чем после первого тура.

Крупные инвесторы на прошлой неделе немного восстановили ставки на доллар США. Согласно данным о движении капитала в специализированный на рост «гринбека» WisdomTree Bloomberg US Dollar Bullish Fund (USDU) после трех недель оттока, за прошлый недельный отрезок приход составил $8,1 млн. Этого недостаточно, чтобы уверенно говорить о дальнейшем росте доллара США. Но по крайней мере показывает отношение «крупняка» к последним событиям. Оно близко к технической картине, которая по-прежнему отдает преимущество снижению EURUSD к 1,05000.

Возможно техника сейчас лучший способ не запутаться. Уложить в ясную картину огромный набор событий этой недели вряд ли получится. Политика легко ломает макрологику. Для продолжения снижения пары EURUSD нужно пробивать поддержку 1,06600-1,06800. Для отмены этого сценария нужно пробивать сопротивление 1,07600-1,07780.