Доллар готовится к прыжку

С начала недели американская валюта (USD) дешевеет. Индекс доллара (DXY) снижается на 0,4% к отметке 104,18 пунктов. В паре с евро (EUR) «гринбек» отступает на 0,2% к 1,08740, хотя в понедельник, 3 июня, его потери были гораздо больше 0,6% к 1,09160. Для пары EURUSD это максимальный уровень с 21 марта.

Привычное спокойствие понедельника нарушила американская макростатистика. Индексы деловой активности (PMI) разошлись. Расчеты Markit показали рост в мае с 50,0 пунктов до 51,3. А ISM показал углубление спада с 49,2 до 48,7 пунктов. Уолл-стрит предпочла сфокусироваться на втором варианте.

Доходности по 10-летним «трежерис» провалились с 4,50% до 4,39%. Шансы на снижения учетной ставки ФРС в сентябре подскочили. Согласно данным CME FedWatch Tool они увеличились с 47,0% до 51,3%. Сентябрьское смягчение снова стало базовым вариантом. Реакция бурная. Даже слишком. Всего через пару часов после PMI вышли свежие расчеты модели Atlanta Fed GDPNow. Они показали замедление американской экономики во втором квартале с 2,7% до 1,8%. Обычно ФРБ Атланты очень близка к итоговым значениям. Это могло усилить эффект.

Нельзя не обратить внимания на рынок нефти. После неожиданного решения ОПЕК+ о продлении квот на добычу исключительно на 3ий квартал цены на нефть обвалились. Расширенный картель начнет увеличение добычи с октября. Инвесторы ждали продления до конца года. В понедельник котировки упали на 3,8% к $78,40 за баррель Brent. На следующий день еще на 1,6% к $77,12. А с начала мая цены в целом просели на 11,0%. Это мощный дезинфляционный фактор. Он гарантирует, что отчеты по инфляции за май и июнь в США будут благоприятными. Если не произойдет резкого отскока цен на нефть, то ФРС в начале июля начнет сигнализировать о готовности снизить процентную ставку в сентябре.

Первыми на этот путь выйдут другие центральные банки из развитых стран. Так что у доллара США есть 1-2 месяца на укрепление, прежде чем инвесторы начнут отыгрывать разворот ФРС. В эту среду Банк Канады объявит итоги заседания. От него ждут снижения процентной ставки с 5,00% до 4,75%. Если консенсус-прогноз подтвердится, это станет первым смягчением с марта 2020 года. То же самое касается ЕЦБ. В четверг он должен сократить ставку с 4,50% до 4,25%. Это первое снижение с марта 2016 года.

В теории оба решения должны пойти на пользу «гринбеку». Разрыв между процентными ставками увеличится в пользу последнего. Возможно, инвесторы рассчитывают именно на это, когда удерживают «ставки» на рост доллара США.  За последние 8 недельных отрезков в специализированном фонде WisdomTree Bloomberg US Dollar Bullish Fund (USDU) 5 недель было положительными, и еще 3 недели нулевыми.

Инвесторы по-прежнему ждут укрепления. В этой логике неожиданное движение понедельника могло быть подготовкой. С середины мая пара EURUSD находилась в широком боковике. Если представить, что именно в нем основные позиции «крупняка» и были сформированы, то обновление максимума было необходимо, чтобы «выбить» мелких участников торгов. Теперь технических преград для ралли «гринбека» не осталось.