Золото очень старается упасть

С начала недели золото дорожает на 2,7% к отметке $2293 за тройскую унцию. Ранее в четверг котировки обновили исторический максимум. Теперь он располагается на отметке $2305. И именно здесь же находится сильный уровень сопротивления. Вряд ли он пропустит цены выше. По крайне мере в апреле.

Золото и так уже совершило настоящий подвиг. С начала марта оно стало дороже на 12,5%. Последний раз цены на главный драгметалл росли так быстро в феврале-марте 2022 года, когда началась война в Украине. Тогда меньше чем за 1,5 месяца тройская унция подорожала на 15,0% к $2070.

Боевые действия продолжаются. Но как бы это не было цинично, инвесторы привыкли к российско-украинскому конфликту. После его начала котировки золота падали на 22,0% до $1615. Более того, они привыкли и к палестино-израильскому конфликту, хотя удар Израиля по иранскому посольству в Сирии на этой неделе поднял риски втягивания в военные действия новых значимых участников. Нефть после этого даже немного превысила $90,00 за баррель Brent.

Но инвесторы по-прежнему живут в старой парадигме. В ней цены на золото обратно пропорциональны динамике процентных ставок в США и курса американского доллара. Первые с марта выросли. Доходность «трежерис» поднялась с 3,25% до 4,42%. Это максимальный уровень с 27 ноября 2023 года. А «гринбек» остался нейтральным, хотя 1 апреля он показал месячный прирост на 1,0%.

В понимании инвесторов цены на золото сейчас завышены довольно сильно. Именно поэтому с начала 2024 года они выводят средства из золотых ETF. Потери SPDR Gold Trust (GLD) за это время составили $3,1 млрд. За весь прошлый год из фонда забрали всего $1,9 млрд. На этом фоне золото за год выросло на 12,0%. Если провести линейную зависимость, то при оттоке на $3,1 млрд. цены в 2024 году могут вырасти всего на 7,0-8,0%. Сейчас они прибавляют уже 12,0%.

На прошлой неделе из GLD также был крупный отток на $362,8 млн. И в этой торговой пятидневки пока снова фиксируется исход инвесторов на $82,0 млн. То есть, несмотря на все военные события и разговоры о покупках золота центральными банками, участники торгов руководствуются старым межрыночным анализом. Он говорит о необходимости сокращать золотые позиции.

Техническая картина также говорит об этом, но лишь на относительно короткой дистанции. Апрель - это время для коррекции золота. Оно достигла сильного уровня сопротивления $2290-2310. Отсюда более вероятно снижение котировок в направлении ближайшей поддержки на $2200.

Макроэкономическая статистика в США на этой неделе неплохо укладывается в этой сценарий. PMI за март в США оказались смешанными. Зато Nonfarm Payrolls (NFP) от ADP превзошел прогнозы Уолл-стрит достигнув 184 тыс. против предполагавшихся 148 тыс. Опережающий индикатор ВВП США от ФРБ Атланты вырос с 2,3% кв/кв до 2,8% кв/кв. Если официальный NFP окажется также выше прогноза, это станет серьезным поводом для отката цен на золото.