Мягкость ФРС подбрасывает золото вверх

С начала недели золото дорожает на 2,4% к отметке $2205 за тройскую унцию. Чуть ранее котировки поднимались еще выше, к отметке $2222. Теперь это новый исторический максимум. Прошлый рекорд был установлен 8 марта на отметке $2195. После этого цены на главный драгоценный металл консолидировалась вблизи отметки $2150 почти полторы недели.

Инвесторы ждали итогов заседания ФРС. Помимо стандартных решений и пресс-конференции, корректировались прогнозы по траектории учетной ставки и экономические прогнозы. Более высокая инфляция в США и медленно остывающий американский рынок труда в январе-феврале ставили под сомнение декабрьский точечный прогноз ФРС. В нем чиновники ожидали трех снижений процентной ставки в 2024 году. Горячая экономика подтверждала только два. Из-за этого в последний месяц резко просели шансы на смягчение политики в мае. Затем зашатались и шансы по снижению ставки в июне. Перед публикацией итогов заседания ФРС вероятность сокращения ставки в мае оценивалась в 8,0-9,0%, а в июне в 52,0%. Еще один шаг в эту сторону и инвесторы перестали бы верить и в июньское снижение. Это повышало риск коррекции фондовых рынков и давило на золото.  

Финансовому регулятору нужно было выбирать. ФРС выбрала мягкий вариант. В мартовском точечном прогнозе сохранилась убежденность в трех снижениях в 2024 году. При этом регулятор повысил прогноз по темпам экономического роста. Комбинация противоречивая, но она дает большую свободу действий.

Согласно данным CME FedWatch Tool вероятность снижения учетной ставки в мае после публикации итогов ФРС осталась на уровне 8,0-9,0%. Зато шансы на смягчение в июне взлетели с 52,0-54,0% до 68,3%. Июнь снова стал главным аэродромом для мягкой посадки.

Долговой рынок оказался более сдержан. Доходности по 10-летним «трежерис» конечно откатились, но не сильно с 4,34% до 4,23%. Крупные инвесторы понимают, что американская экономика остается слишком горячей, а реальность может изменить позицию регулятора. Поэтому они и не торопятся докупать американский долг.

Довольно странно выглядит ситуация с движением капитала в специализированных ETF. После 10 недель оттока средств из SPDR Gold Trust (GLD) в последние 2 недельных отрезка пошел приток на $1,2 млрд. и $400 млн соответственно. Получается, что инвесторы не верили в рост золота пока он не случился. С технической точки зрения до середины апреля драгметалл склонен к снижению. Сейчас цены тестируют на прочность сопротивление $2200-2220. Вряд ли оно будет пробито, по крайне мере до завершения понижательного тайминга в апреле. Более вероятным выглядит откат цен к поддержке $2100-2120. Но если пробой случится, следующий уровень расположен на $2300.