Золото безжизненно падает в сторону $1800

С начала недели главный драгоценный металл активно дешевеет. Цены на золото упали уже на 2,5%, чем не только сломали нижнюю границу поддержки $1910-1930 за тройскую унцию, но и достигли промежуточного уровня $1870.

Теперь базовым сценарием для металла становится продолжение спада в следующую зону поддержки от $1800 до $1840 за тройскую унцию. Цель необычно широкая для стандартной ситуации. Видимо рынки все дальше переходят из рамок «стандартности» в кризисную и очень широкую волатильность, где и технические зоны поддержки и сопротивления становятся шире обычных.

Причины спада золотых котировок тоже понятны. Главный драгоценный металл начал крениться вниз сразу после заседания ФРС в прошлую среду. В общей сложности золото с того момента подешевело на 3,0% под давлением избыточной жесткости прогнозов и комментариев американского финансового регулятора. Инвесторы не ожидали, что ФРС настолько уверенна в необходимости еще одного повышения учетной ставки на 0,25 п.п. в 2023 году. Рынок считал цикл ужесточения завершенным, а получил нескончаемый поток угроз от регулятора. В добавок, помимо ястребиного точечного прогноза и жестких заявлений Джерома Пауэлла, в последние дни в антиинфляционной опере отдельные партии исполнили Мишель Боуман, Остан Гулсби и Нил Кашкари.

Особенно яркими были выступления последнего. В начале недели глава ФРБ Миннеаполиса настаивал на новых повышениях процентной ставки из-за очень сильной экономики США. Но, после разгрома на американском фондовом рынке Кашкари вдруг смягчил риторику и теперь считает, что забастовки в автомобильном секторе США и вероятный «шатдаун» охладят экономику и не потребуют от ФРС новых агрессивных действий.

Многоопытного представителя ФРС можно понять. Когда доходность по 10-летним облигациям США всего за неделю вырастает на 0,20 п.п. с 4,45% до 4,64%, а индекс широкого рынка S&P 500 безжизненно падает все ниже и ниже (после заседания ФРС падение уже составило 4,5%), то даже в сердце самого убежденного «ястреба» может закрасться сомнение. Что уж говорить о более умеренном Кашкари.

После новых откровений представителя ФРС индекс S&P 500 немного отскочил, но долговой рынок продолжает падение. Консенсус-прогноз сейчас сводится к росту доходности по 10-летним «трежерям» до 4,75%, текущий уровень 4,64%. Вроде бы немного, но, учитывая, что никто не понимает где заканчивается предел прочности финансовой системы США и других развитых стран, веселая музыка может стихнуть в любую минуту. Даже сейчас отдаленно уже слышны тревожные удары барабанов.

На первый взгляд может показаться, что это хорошая ситуация для защитных активов золота, особенно если в США 1 октября будет объявлен «шатдаун». Но как это ни парадоксально и жесткость ФРС, и остановка работы американского правительства ведут к росту рыночных процентных ставок. А для главного драгоценного металла, это как приближение криптонита к Супермену. В такой ситуации силы «защитника» слабеют, и он может продолжить падение.

Подобную логику подтверждают и данные самого популярного золотого ETF. Уже четвертую неделю подряд из SPDR Gold Trust (GLD) идет крупный отток средств. За прошлую торговую пятидневку фонд лишился еще $285 млн. По всей видимости в сентябре мы увидим повторение августовского антирекорда (-$1,4 млрд.). Сейчас без одной недели отток уже составляет -$1,1 млрд.

Инвесторы продолжают быстро выходить из золота. Так что падение цен в район $1800-1840 за тройскую унцию очень вероятен. Единственное, что остается под вопросом это схема провала. Пойдут ли цены на золото сразу вниз или все-таки сначала мы увидим ретест пробитого уровня поддержки $1910-1930 и только потом падение.