Кризисный поход нефти Brent к $100+

С начала недели цены на нефть растут. Баррель Brent прибавляет 1,3% до отметки $90,50. Нефтяные котировки выдают лучшую серию роста с мая в течение 7 дней подряд. А инвесторы все больше задаются вопросом о пределах подорожания нефти с учетом замедления мировой экономики.

Если взять срез по основным макроэкономическим индикаторам развитых стран, то их текущие темпы роста соответствуют уровням конца 2022 года или осени 2020 года. Это довольно низкие значения, и в обоих случаях нефтяной рынок находился в довольно подавленном состоянии. Сейчас же мы видим совершенно обратную ситуацию. Цены на нефть с июля взлетели на 20% и, судя по всему, в ближайшее время они могут вырасти еще сильнее. Если мы посмотрим на последние данные по движению капитала в самом популярном нефтяном ETF, то картина будет очень показательной. С начала сентября в United States Oil Fund LP (USO) пришло $257 млн. Учитывая, что в предыдущие три месяца средства из фонда уходили примерно по $200 млн. в месяц, аналогичный приток всего за одну неделю сентября выглядит очень солидно и внушительно.

В мае 2023 года, когда наблюдалась предыдущая рекордная серия роста котировок (8 дней подряд), за весь месяц в фонд USO пришло $272 млн. То есть примерно столько, сколько пришедшие в этот раз за неделю, а впереди еще 3 недели сентября. Так что перед нами очень интересная ситуация и, судя по технической картине нефтяного рынка, она может привести рынок к еще более сильному взлету цен. Для этого нужно закрепление котировок выше зоны сопротивления $92,00-94,00 за баррель Brent. Это откроет доступ к двум крайне эмоциональным целям $97,00-102,00 за баррель и $109,00-111,00. Достижение круглого уровня в $100,00 привлечет огромное внимание участников торгов, а рост к $110,00 скорее всего спровоцирует панику перед новой волной инфляции и жесткости ФРС.

Инвесторы сейчас чрезвычайно чувствительны к этой тематике. В среду в США вышли данные по деловой активности в секторе услуг (PMI) за август. Нужно сказать, что данные вышли неоднозначные, однако инвесторы зацепились лишь за проинфляционный показатель. PMI в сфере услуг США от Markit вышел с сильным снижением с 52,3 пункта до 50,5. Композитный PMI от S&P Global тоже упал в августе с 52,0 пунктов до 50,2. Все это дефляционные значения, которые подтверждают замедление американской экономики. Но вместе с этим блоком данных, вышел PMI от ISM. Здесь вместо снижения произошел рост с 57,1 пункта до 57,3 пункта. То же самое касается индекса занятости в секторе услуг от ISM, где зарегистрирован рост c 50,7 пункта до 54,7.

Такое расхождение не повод для скоропалительных выводов. Однако именно здесь и проявляется чувствительность к инфляционной тематике, потому что инвесторы сразу же поспешили подбросить процентные ставки на долговом рынке США к максимумам (4,29% по десятилетним гособлигациям) и повысить с 34% до 40% вероятность повышения учетной ставки ФРС в ноябре.

Получается ужасная картина. Из-за расхождения в данных растет доллар США, а из-за искусственного ограничения предложения нефти Россией и Саудовской Аравией растут цены на нефть. Эти страны на этой неделе объявили о пролонгации дополнительного добровольного сокращения добычи на 1,3 млн. б/с до 4 квартала 2023 года.

Это верный путь к настоящему кризису. Нефть дорожает, повышая проинфляционные риски. Долговой рынок дисконтирует их в рост процентных ставок, что провоцирует подорожание доллара США. Уже сейчас нефть в долларах США становится для мира слишком дорогой. При продолжении роста курса «гринбека» и тем более нефти, долларовая цена «черного золота» станет просто неподъемной. Тогда замедление мировой экономики ускорится и трансформируется в спад.

Значит, если рост нефти к $100,00 за баррель Brent и выше произойдет при столь дорогом долларе США, то он будет очень коротким. После него упадут и нефть, и доллар США, и процентные ставки. Так что тест зоны сопротивления $92,00-94,00 за баррель Brent может быть поистине судьбоносным не только для нефтяного, но и для всех рынков.