Китай побеждает Уолл-стрит

С начала недели американская валюта сдает позиции. Индекс доллара (DXY) теряет уже около 0,4% при довольно существенном росте процентных ставок на американском долговом рынке.

Доходности по американским десятилетним бумагам в понедельник достигли максимального с ноября 2007 года уровня 4,36%. Это очень впечатляющее и пугающее событие. Как правило при таком сильном росте процентных ставок доллар США показывал силу, а не слабость. Но не в текущей ситуации.

Народный банк Китая (НБК) продолжает мощные валютные интервенции для защиты курса юаня. Разрыв между оншорным курсом и офшорным остается рекордным. НБК настойчиво выставляет официальные курсовые отметки в районе 7,19-7,20. Видимо это и есть целевые уровни для китайского регулятора.

Интересно что градус истерии Уолл-стрит вокруг слабости китайской экономики и срочной необходимости стимулирующих мер, постепенно спадает. Крупные институционалы по-прежнему выступают с прогнозами о дальнейшем ослаблении юаня. Но желающих играть против китайской валюты становится все меньше. 

Инвесторов можно понять, бескомпромиссность НБК вселяет страх даже в крупных спекулянтов. Но по всей видимости, дело не только в этом. Уолл-стрит пытается найти причины быстрого роста процентных ставок на американском долговом рынке. Этот рост угрожает стабильности всей финансовой системы США и тут уже не до спекулятивных атак на юань. Кто-то винит неожиданную силу американской экономики, кто-то обвиняет рейтинговое агентство Standard & Poor’s, которое 21 августа понизило кредитный рейтинг нескольких американских банков. Но возможно распродажей долга США мог заняться и Китай. Такие действия идеально вписываются в поддержку курса юаня.

Так или иначе финансовая система США из-за роста процентных ставок в «трежерис» оказалась в жесткой ситуации. Продолжение распродаж американских гособлигаций сулит настоящий финансовый кризис. Чтобы купировать угрозу необходимо срочно снижать рыночные ставки. У ФРС для этого есть только один рычаг, и это намеки на завершение цикла ужесточения. У правительства США таким рычагом являются переговоры с Китаем. США уже сняло ограничения с 27 китайских компаний, и в конце августа направляет в Пекин министра торговли Джину Раймондо.

Что касается ФРС, то для них ближайшей возможностью для смягчения условий на долговом рынке станет симпозиум в Джексон Хоуле 24-25 августа. С технической точки зрения коррекция американского доллара скорее должна продолжиться.