Инвесторы бегут из золота. Уровень $1900 трескается, но еще держится

С начала недели цены на золото идут вниз. Котировки главного драгоценного металла теряют 0,9%. Это не только эквивалентно снижению ниже отметки $1900 за тройскую унцию, но и фактически означает скорое тестирование на прочность нижней границы важной зоны поддержки $1890-1910.

Хотя если быть точным, то один тест отметки $1890 уже состоялся. На азиатских торгах 17 августа цены на золото проваливались к $1889 за тройскую унцию. Это произошло на фоне еще одной волны укрепления американского доллара к двухмесячному максимуму 103,49 по DXY.

Причины понятны. Из-за серии сильных данных по экономике США инвесторы увеличивают вероятность новых повышений учетной ставки ФРС в ноябре и декабре (36% и 33% соответственно). Они закладывают это через сильный рост доходностей по американским гособлигациям, а он, в свою очередь, расширяет размер реальной процентной ставки в США и сильно давит на золото.

Кроме того, серия слабых данных по китайской экономике толкают юань к дальнейшему падению. Если бы не избыточная слабость валюты Китая, доллар США уже исчерпал бы возможности для продолжения текущего роста. Для золота это было бы эквивалентно отскоку от уровня $1890-1910 за тройскую унцию.

Инвесторы понимают проблемы золота. Если мы посмотрим на данные по движению капитала в самом популярном золотом ETF SPDR Gold Trust, то увидим настоящее бегство. После оттока в $532 млн в июле, только за первую половину августа потери фонда составили $1,1 млрд. Это уже самый крупный отток с начала 2023 года. Бегство инвесторов из золота, возможно, уже несколько избыточно, однако оно четко отражает перспективы зоны поддержки $1890-1910 за тройскую унцию. Эта поддержка при столь пессимистичных настроениях точно будет сломана, но вопрос когда это произойдет все еще без ответа.

Китай предпринимает отчаянные попытки остановить обвал юаня. Всю неделю Народный банк Китая (НБК) вместе с китайскими банками смягчили падение. Банки продавали доллары США, а НБК всю неделю расширял спред между оффшорным курсом и оншорным. На текущий момент внутренний курс юаня к гринбеку составляет 7,20, а внешний 7,34, что составляет почти 2% разницы. Все это говорит о том, что китайские власти готовы продолжать поддерживать юань, пока атака иностранных инвесторов не исчерпает свои возможности. Бегство иностранных фондов из китайских активов продолжается уже 9 дней подряд. Это самый длинный период чистых продаж с конца 2016 года.

Учитывая предразворотное состояние других основных валютных пар, шансы НБК довольно высоки. Так что вполне возможно, что затянувшаяся волна роста доллара США вот-вот закончится и благодаря этому золото до конца августа все-таки удержится выше зоны поддержки $1890-1910 за тройскую унцию.