Юань готов взять реванш против доллара

Ситуация на валютном рынке продолжает определяться событиями вокруг китайской экономики. Американский доллар пользуется слабостью своего главного экономического оппонента Китая и продолжает рост. В понедельник, индекс доллара (DXY) достиг двухмесячного максимума 103,32 пункта.

На прошлой неделе инвесторов шокировали китайские данные по внешней торговле и дефляции. А на этой неделе объем розничных продаж в июле вместо ускорения роста с 3,1% г/г до 4,5% г/г показал замедление до 2,5% г/г. Темпы расширения промышленного производства снизились с 4,4% г/г до 3,7% г/г, замедлился прирост инвестиций в основной капитал с 3,8% г/г до 3,4% г/г.

Самое главное - это негативный сдвиг на китайском рынке труда. Уровень безработицы вырос к значениям марта 2023 года с 5,2% до 5,3%. Очень интересно, что Бюро национальной статистки КНР неожиданно объявило о прекращении публикации уровня безработицы среди молодежи. Последняя публикация индикатора показала рекордное значение с начала 2021 года в 21,3%.

На фоне довольно существенного ухудшения ситуации последовали и действия Народного банка Китая (НБК). Регулятор снизил процентную ставку по однолетним кредитам на 0,15 п.п. до 2,5%, а также семидневную ставку репо на 0,10 п.п. В итоге доходности по 10-летним гособлигациям Китая достигли минимально уровня с 2020 года в 2,56%, а курс юаня к доллару США после статистики провалился на 0,6% до 7,32.

Твердые валюты, не входящие в Азиатский и Тихоокеанский регионы, на последнюю волну ослабления юаня отреагировали ростом к американскому доллару. Это может быть временное отклонение. Тогда евро, британский фунт, швейцарский франк сдадут весь свой последний рост. Это может быть и завершение атаки на китайскую валюту, когда цели по смягчению монетарных условий в Китае были достигнуты. Если так, тогда наоборот австралийский и новозеландский доллары, японская йена и сам китайский юань развернутся и пойдут в отскок.

Судя по технической картине второй вариант более вероятен. Большинство основных валютных пар в последние торговые дни сформировали довольно сильные разворотные паттерны на ослабление американской валюты. К тому же появляется все больше информации о том, что и институционалы не прочь сыграть в ослабление доллара США. В еврозоне это реализуется через повышение вероятности еще одного увеличения процентной ставки из-за недавнего 30-процентного скачка цен на природный газ. По австралийскому доллару хедж-фонды в последние недели набирали достаточно крупные покупки, это видно по динамике котировок. В Китае стало известно, что к поддержке спотового курса юаня подключились китайские банки.

Если ослабление доллара США все-таки произойдет, то вероятно оно станет не долгим, возможно не более месяца, и не очень крупным 1,5-2,0% в основных валютных парах. В качестве триггера для его начала вполне может подойти публикация протоколов с последнего заседания ФРС.