Грозит ли миру дефолт по долгам США и Китая?
12.08.2021, 18:05

Грозит ли миру дефолт по долгам США и Китая?

Пандемия сильно увеличила госдолг в ведущих экономиках. Например, в США он поднялся в 2020 году до 107,6% ВВП. За счёт заимствований во многом финансируются программы поддержки экономики. В результате дефицит американского бюджета в 2020 году увеличился до 14,9 % ВВП с 4,6% в 2019 году.

Однако, катастрофичности в этом нет. Хотя, казалось бы, такое утверждение звучит парадоксально на фоне острой реакции СМИ в последние дни на очередное приближение размера госдолга к законодательному пределу. И дело даже не в том, что такая ситуация – почти рутинная. Она повторяется примерно раз в два года. Обычно это заканчивается повышением в Конгрессе данного лимита. Так было более 70 раз с 1950-х годов. Просто предметом торга становятся определённые выделения бюджетных средств на проекты, курируемые партией (демократов или республиканцев), первоначально выступающей против увеличения лимитов. Так, очевидно, произойдёт и в 2021 году.

Но самое важное и успокаивающее – вот в чём.

Во-первых, не столь страшна динамика отношения госдолга США к ВВП, которое выступает своеобразным ориентиром обеспечения займов. За 5 лет с 2016 по 2020 годы оно повысилось с 105,3% до 107,6%. Причём последний показатель – на фоне падения ВВП в 2020 году при одновременном резком увеличении заимствований. Всё это - форс-мажор, связанный с пандемией, который в текущем году будет сглажен. Но даже при таких соотношениях есть возможности достаточно безболезненного наращивания долга. А при восстановлении экономического роста в 2021 году отношение долг/ВВП может снизиться. Напомним, по результатам 2 квартала 2021 года увеличение ВВП составило 6,5%.

Во-вторых, нужно оценивать отношение процентов по госдолгу к инфляции. Доходность 10-летних трежериз США составляет сейчас 1,3% годовых. И даже на пике тревог 2020 года не поднималась выше 1,9%. Во многом это связано с крайне низкой процентной ставкой ФРС на уровне 0,25%, которая сохранится предположительно до 2023 года. А в то же время инфляция в США составляет 5,4%. Таким образом, Казначейство США привлекает средства примерно под 1,3% в год, а отдаёт их обесценившимися на 5,4% в год. В результате данная операция сама по себе источник не затрат, а прибыли государства. Она тем выше, чем больше суммы заимствований и разница между указанными процентами. И даже если в дальнейшем инфляция уменьшится до цели ФРС в 2%, она всё равно будет превышать процент по обслуживанию госдолга.

Кроме того, имея основную в мире валюту, Штаты могут позволить себе повышать уровень долга без серьёзной опасности дефолтов. Надо только в Конгрессе договориться о новом «потолке». Поэтому в перспективе можно ожидать дальнейшее наращивание задолженности. Гипотетически её относительный уровень к ВВП может в долгосрочной перспективе снижаться, оптимизироваться в случае опережающего экономического роста.

Другая ситуация, например, в Китае. Ставка по 10-летним облигациям там 2,8%, а инфляция – 1,1%. И отношение госдолг/ВВП за 2020 год поднялось резко - на 9,7 процентных пункта. Это соотношение, как и абсолютный объём госдолга, максимально за всю историю. Но составляет оно, тем не менее, «лишь» 66,8%, то есть гораздо ниже, чем в США. Кроме того, в Поднебесной намного меньше последствия пандемии и расходы государства на преодоление её последствий. Это отражается и на дефиците бюджета. В 2020 году он увеличился лишь до 3,7% ВВП с 2,8% в 2019 г. Размер не катастрофичный. Таковым он был и в 2016-2017 годах, а в 2018 поднимался даже до 4,2%. Для Поднебесной гораздо более актуальная и грозная проблема – неадекватные корпоративные долги, в том числе долги госпредприятий. Однако, в Китае не практикуется широко «спасение» компаний, даже государственных, за счёт бюджетных ассигнований. Поэтому риски крупных дефолтов корпораций действительно реальны в перспективе, и могут оказать лишь косвенное влияние на проблему госдолга.

© 2000-2021. Все права защищены.

Сайт находится под управлением Teletrade D.J. Limited 20599 IBC 2012 (First Floor, First St. Vincent Bank Ltd Building, James Street, Kingstown, St. Vincent and the Grenadines).

Информация, представленная на сайте, не является основанием для принятия инвестиционных решений и дана исключительно в ознакомительных целях.

Политика AML

Уведомление о рисках

Проведение торговых операций на финансовых рынках с маржинальными финансовыми инструментами открывает широкие возможности, и позволяет инвесторам, готовым пойти на риск, получать высокую прибыль, но при этом несет в себе потенциально высокий уровень риска получения убытков. Поэтому перед началом торговли следует ответственно подойти к решению вопроса о выборе соответствующей инвестиционной стратегии с учетом имеющихся ресурсов.

Политика конфиденциальности

Использование информации: при полном или частичном использовании материалов сайта ссылка на TeleTrade как источник информации обязательна. Использование материалов в интернете должно сопровождаться гиперссылкой на сайт teletrade.org. Автоматический импорт материалов и информации с сайта запрещен.

По всем вопросам обращайтесь по адресу pr@teletrade.global.

Обратная связь
Online чат E-mail
Вверх
Выберите вашу страну / язык