Сланцевики, наденьте ордена…

В период ценовой войны на рынке нефти одним из участников ожесточённых сражений, наряду с Саудовской Аравией, Россией, выступает отрасль сланцевой добычи США. Вот уж действительно, применительно к ней можно перефразировать слова известной песни: «Фронтовики, наденьте ордена». Потому что компании героически воюют за своё выживание на рынке, неся существенные потери. Например, только с начала марта цена акций Occidental Petroleum упала больше чем на 65%, Continental Resources -на 60%, EOG Resources - почти наполовину.

Тем не менее , кажется парадоксальным, что по данным Управления энергетической информации (EIA) США, в апреле прогнозируется увеличение добычи нефти сланцевыми компаниями на 18 тыс. барр. в сутки, или на 0,2%.

Сланцевые компании США традиционно развиваются во многом за счёт интенсивного кредитования. Это позволяло, в частности, быстро наращивать объёмы добычи и экспорта нефти. В период действия соглашения ОПЕК+ о сокращении добычи за последние годы сланцевики серьёзно нарастили объёмы - до уровня свыше 9 млн барр. в сутки, а в целом нефтяная отрасль США стала добывать более 13 млн барр. в сутки. Но такая ситуация нормальна лишь при сохранении нефтяных цен выше себестоимости добычи. Это своеобразный «денежно-нефтяной пузырь».

Сейчас, при падении котировок нефти к $28 за баррель WTI, большинство сланцевиков вышли из режима рентабельности, которая сохраняется при цене примерно $30-31 по WTI. В таких условиях большинство сланцевых компаний вскоре будут вынуждены законсервировать месторождения и уйти с рынка, значительная часть, вероятно, обанкротится или будет поглощена гигантами нефтеиндустрии.

Пока ещё, в течение нескольких недель, поставки захеджированы, то есть имеются финансовые механизмы, снижающие зависимость от падения цен. Кроме того, для поддержки отрасли, Д.Трамп объявил о покупке нефти внутри США для пополнения запасов, как альтернативу экспорту.

Пока все эти условия действуют, многие компании спешат увеличить добычу. Но и данные обстоятельства ограничены во времени. В частности, нефтехранилища в США сейчас заполнены наполовину и могут вместить ещё 135 млн барр., по оценке экспертов Mizuho Bank. Максимальная скорость, с которой они могут заполняться - 2 млн барр. в сутки, 14 млн барр. в неделю. Поэтому есть вероятность, что хранилища заполнятся через 10 недель. Но если низкие цены сохранятся несколько месяцев, то сланцевую отрасль ожидает коллапс, разорение ряда компаний, повышение безработицы в данном секторе.

В то же время для экономики США в целом такая ситуация не выступает значимой опасностью. Страна не столь зависима от экспорта нефти, значительные объёмы использует на внутреннем рынке и покупает по импорту. Уменьшение цен сократит экспорт, но снизит издержки у переработчиков и потребителей.

Для мирового рынка уход части поставок сланцевиков США окажется малозаметен, поскольку, очевидно, будет замещаться другими экспортёрами, в основном странами ОПЕК, которые способны нарастить свою долю на рынке.

В таких условиях в выигрыше от низких цен станут страны-потребители. К ним, например, относятся не только Китай, Индия, но и европейские экономики, включая Украину.

Альтернативным возможным вариантом для сланцевиков может быть следующее. Администрация Д.Трампа и республиканцы в Конгрессе предпринимают внешнеполитические попытки воздействия на Эр-Рияд для его отказа от политики резкого роста добычи и давления на цены, поскольку она дополнительно дестабилизирует общую ситуацию на рынках. Учитывая тесноту взаимоотношений двух стран такие действия могут иметь определённый успех. Кроме того, и сами саудиты могут не выдержать своего же демпинга, страдая от низких цен. В данном случае, а также при постепенном восстановлении спроса со стороны Китая, есть вероятность отхода нефтяных цен вверх в диапазон $30-40 в ближайшие месяцы. Помимо прочего, это стало бы спасением и для сланцевой отрасли США.