Снижение доходности ОФЗ будет давить на рубль
04.04.2017, 09:53

Снижение доходности ОФЗ будет давить на рубль

Отскок нефтяных цен вниз от сильного сопротивления $54/барр. по Brent выступает как естественная коррекция после роста последних дней. Нет новых драйверов для их значимого снижения. Наоборот, запасы нефти тают вместе с таянием последнего снега в Европе и США, знаменующего наступление высокого автомобильного сезона и рост загрузки НПЗ. Повышение добычи в США не поспевает за этим процессом. В середине недели из США ожидаются данные даже не об уменьшении роста запасов, а об их прямом сокращении. В этом случае рынок увидит новый всплеск котировок выше $54. Выполнение соглашения ОПЕК+ о снижении добычи фактически стало проявляться на конъюнктуре только сейчас. Но теперь есть и больше шансов на его продление. Если такое решение будет принято, то в перспективе нескольких месяцев возможен возврат к максимумам года на $57-58.

При этом рубль ведёт себя, казалось бы, независимо от своего главного драйвера. При коррекции нефти вниз российская валюта укрепляется, всё ещё поддерживаемая спекулятивными покупками. Но важно, что при этом упорно не пробивается вниз поддержка пары доллар/рубль на 55,9 руб/дол. Это может говорить об угасании потенциала роста рубля. Тем более, что рублёвая цена нефти снова ушла ниже 3000 руб/доллар, что неблагоприятно для бюджета.

Операции по вложениям в рублёвые активы - carry trade - определяются во многом доходностью российских гособлигаций и их объёмами. Минфину приходится активно использовать данный инструмент для финансирования бюджетных расходов. В 1 квартале 2017 г. на аукционах по размещению ОФЗ было привлечено на первичном рынке 403 млрд. рублей. Но ведь во втором квартале предложение ОФЗ повысится до 500 млрд. рублей. Это максимум предложения с 3 квартала 2010 г. Но оно сопровождается уменьшением доходности ОФЗ, что вместе с уже прошедшим укреплением рубля делает менее выгодными инвестиции в рублёвые активы. С конца марта доходность 10-летних ОФЗ упала ниже 8%, впервые с докризисного 2013 г. Да, она остаётся по-прежнему очень привлекательной на фоне минимальных ставок в мире. Но для дальнейшего наращивания займов, как и для повышения доходов бюджета необходим более низкий курс рубля на Форекс. Спрос на валюту сезонно повышается в апреле в связи с активизацией импортных закупок в стране. Это смещает платёжный баланс России в сторону оттока долларов. Учитываем и то, что индекс доллара на Форекс растёт после избыточного снижения и вновь закрепляется выше 100 п. с потенциалом дальнейшего повышения. Исходя из всего этого, по-прежнему предполагаем, что даже при возможном спекулятивно-импульсивном достижении уровня 55 руб/доллар более вероятно в ближайшей перспективе повышение пары доллар/рубль к уровням сопротивления 57,2-57,7 руб/доллар.

  • Имя: Марк Гойхман
  • Должность: Ведущий аналитик ГК TeleTrade
  • Стаж: 4 года. Кандидат экономических наук
  • Предпочитаемые пары валют: EUR/USD, AUD/USD, NZD/USD, USD/CAD, USD/JPY
  • Слоган: ЕСЛИ ПРОФИ - БУДЕТ ПРОФИТ!
  • Страна: Россия
Котировки
Инструмент Bid Ask Время
AUDUSD
EURUSD
GBPUSD
NZDUSD
USDCAD
USDCHF
USDJPY
XAGEUR
XAGUSD
XAUUSD

© 2000-2021. Все права защищены.

Сайт находится под управлением Teletrade D.J. Limited 20599 IBC 2012 (First Floor, First St. Vincent Bank Ltd Building, James Street, Kingstown, St. Vincent and the Grenadines).

Информация, представленная на сайте, не является основанием для принятия инвестиционных решений и дана исключительно в ознакомительных целях.

Политика AML

Уведомление о рисках

Проведение торговых операций на финансовых рынках с маржинальными финансовыми инструментами открывает широкие возможности, и позволяет инвесторам, готовым пойти на риск, получать высокую прибыль, но при этом несет в себе потенциально высокий уровень риска получения убытков. Поэтому перед началом торговли следует ответственно подойти к решению вопроса о выборе соответствующей инвестиционной стратегии с учетом имеющихся ресурсов.

Политика конфиденциальности

Использование информации: при полном или частичном использовании материалов сайта ссылка на TeleTrade как источник информации обязательна. Использование материалов в интернете должно сопровождаться гиперссылкой на сайт teletrade.org. Автоматический импорт материалов и информации с сайта запрещен.

По всем вопросам обращайтесь по адресу pr@teletrade.global.

Обратная связь
Online чат E-mail
Вверх
Выберите вашу страну / язык