Фундаментальный прогноз по GBP: медвежий

Елена Злобина

- ВВП -1.9% в 4 квартале (максимальное падение за последние 17 лет)
- Индекс потребительского доверияв феврале остался у рекордных минимумов

Решение по основной базовой ставке Банка Англии является одним из наиболее важных событий текущей недели. С теоретической точки зрения, экономический спад и ослабление инфляционного давления дают представителям МРС веские причины для продолжения цикла снижения процентной ставки. Действительно, ожидается, что индекс цен производителей (PPI) в феврале упал до 18-месячного мини мума в 3.1% г/г, предрекая падение потребительских цен. В то же время, вероятно падение делового оптимизма в рамках оценки производственной активности в февральском отчете PMI, что может указать на дальнейший рост безработицы, снижение потребительских расходов и углубление экономического спада. В 4 квартале экономика Великобриатнии упала на 1.9%, что является максимальным паденем за последние 17 лет), в то время как Международный Валютный Фонд (МВФ) заявил, что Британия столкнулась с наихудшей экономической ситуацией среди сран Большой Семерки.

На основании таких данных аналитики в среднем пришли к выводу, что центральный банк Великобритании может понизить учетную ставку на 50 пунктов до нового исторического минимума в 0.50%. Важно отметить, что эксперты также сходятся во мнении, что после такого снижения монетарная политика Банка Англии не будет менять в ближайшие 12 месяцев и на то есть свои причины: протокол последнего заседания МРС показал, что члены Комитета опасаются, что более агрессивные действия могут нанести непоправимый удар по ликвидности банковской системы. При этом члены МРС единогласно проголосовали за продление периода гарантирования банковских активов со стороны правительства. С другой стороны, высказывания некоторых представителей МРС в последние дни вызвали определенные опасения: так, Девид Блэнчфлауэр заявил, что монетарная политика "чрезмерно сдержанна", а Эндр. Сентанс предостерег о рисках дефляции и сказал, что есть основания для применения более масштыбных мер по поддержке экономики. Что же касается курса британского фунта стерлинга, то на этой неделе GBP/USD будет достаточно волатилен, в частности в преддверии оглашения решения Банка Англии по ставке.

Как показал опыт последних недель, корреляция стерлинга с индексом Dow Jones Industrial Average по-прежнему составляет 93% и 96% - с MSCI World Stock Index. На прошлой неделе мировые фондовые рынки упали еще на 3.4%. Если падение продолжится, вероятность того, что фунт продолжит отступать достаточно велика.