Новости и прогнозы рынков CFD — 28-07-2023

Во втором квартале экономика США выросла на 2.4% в годовом исчислении, что оказалось сильнее, чем ожидалось. Это означает, что признаков агрессивного повышения ставки ФРС США по-прежнему мало, что, по мнению рынка, повышает вероятность "мягкой посадки" американской экономики. Этому мнению также способствовал отказ ФРС от прогноза рецессии в США на заседании в среду, что привело к повышению ключевой ставки на 25 б.п., как и ожидалось.

Это имеет значение для цены на золото в том смысле, что снижение ставок в обозримом будущем будет заметно менее вероятным, если рецессия не наступит. Однако ожидания рынка по снижению ставок на ближайший год на данный момент являются достаточно благоприятными для драгоценного металла. Поэтому в ближайшие дни и недели мы будем внимательно следить за экономическими данными США, которые должны стать ключевым фактором, определяющим динамику цен на золото.

ЕЦБ повысил ставки еще на 25 б.п., как и было заявлено в июне, доведя депозитную ставку до 3.75%. Вместо того чтобы сигнализировать о каких-либо конкретных действиях в сентябре (кроме исключения снижения ставок), действия ЕЦБ на ближайших заседаниях теперь будут полностью зависеть от данных, что означает возможность повышения ставок после паузы.

ЕЦБ также снизил вознаграждение по минимальным резервам до 0%. Ввиду их небольшого размера это вряд ли повлияет на курс политики и рыночные ставки. Это свидетельствует о том, что ЕЦБ чувствителен к потерям, вызванным большим объемом избыточных резервов. Мы считаем, что риторика сокращения потерь будет продолжена в следующем году за счет наращивания QT.

Мы по-прежнему видим возможность еще одного повышения ставки до того, как базовая инфляция окончательно пойдет вниз, но последнее ослабление потока экономических данных также указывает на то, что решение в сентябре будет непростым.

Банк Японии сохранил целевой уровень доходности по 10-летним бумагам на уровне 0%, но впредь будет рассматривать 0.5% в качестве ориентира и допускать рост доходности до 1%.

Ключевая ставка Банка Японии остается на уровне -0.1%, и глава Банка Уэда заявил, что Банк Японии еще далек от того, чтобы ужесточать политику.

Повышение долгосрочной доходности в Японии должно оказать поддержку иене, поскольку спреды США/Япония имеют возможность дополнительного сжатия в будущем.

В этом году иена отстает от доллара США в общей динамике валютных курсов стран G10, поэтому даже умеренное укрепление японской валюты будет способствовать понижательному давлению на DXY.

Мы сохраняем нашу давнюю точку зрения, согласно которой основнание будет сформировано на ключевой растущей 200-DMA на $1883 и в перспективе ожидается повторный тест основного сопротивления на рекордных максимумах долл. 2063/2075.

Мы по-прежнему склоняемся к тому, что позднее в этом году произойдет прорыв к новым рекордным максимумам, что откроет дверь для движения к $2150, а затем к $2355/65.

Однако недельное закрытие ниже $1883 приведет к укреплению долгосрочного бокового диапазона и падению к следующей поддержке на уровне $1810/05.

Мы по-прежнему считаем, что текущая динамика является скорее временной неудачей для пары, чем устойчивым разворотом вниз, учитывая наши ожидания, что дальнейшее ослабление доллара США приведет к возвращению пары в более высокий диапазон между 1.1000 и 1.1500 до конца этого года.

Главным сюрпризом стал четкий сигнал ЕЦБ о том, что он близок к завершению цикла повышения ставок.

Для подтверждения необходимо закрытие выше 0.8703, что, по нашему мнению, станет основой для более глубокого, но, как мы считаем, все еще коррекционного восстановления до сопротивления на 0.8780/82 перед майским минимумом и целью "измеренной базы" на 0.8819/29.

Поддержка на 0.8661, как нам кажется, должна устоять, чтобы сохранить немедленный восходящий тренд и мысли об основании. Однако ниже мысли о восстановлении с целью повторного тестирования минимумов 0.8557/52 ослабнут.

Сюрпризы Банка Японии, корректировка управления кривой и гибкая интерпретация 0.5% в качестве точки отсчета фактически расширяют диапазон до +/-100 б.п. ЦБ будет принимать меры для поддержания доходности в диапазоне 0.5-1%.

Это решение является позитивным для доходности JGB. Сужение спрэдов между UST и JGB должно повысить привлекательность иены и снизить давление на иеновые интервенции.

Прогноз базовой инфляции был пересмотрен в сторону повышения на 2023 финансовый год, но понижен на 2024 финансовый год и оставлен без изменений на 2025 финансовый год.

По мнению Уэды, сегодняшний шаг не является шагом к нормализации политики, и стабильная инфляция с ростом заработной платы пока не просматривается.

Наш последний "График дня" был опубликован около двух недель назад, 13 июля 2023 года. В тот момент, когда пара EUR/USD торговалась на уровне 1.1140, мы обратили внимание на то, что недельный MACD, судя по всему, перешел на положительную территорию, и мы считали, что это предвещает дальнейшее укрепление пары EUR/USD. Однако мы отметили: "Пока неясно, хватит ли у EUR/USD импульса, чтобы в ближайшие пару месяцев достичь солидного уровня сопротивления на 1.1485".

Мы также заявили, что для сохранения импульса EUR/USD должна оставаться выше уровня поддержки дневной линии тренда, который в настоящее время находится вблизи 1.0880. После нашего прогноза пара EUR/USD продолжила расти и достигла максимума 1.1275 в середине июля. После достижения максимума пара EUR/USD резко откатилась назад и вчера (28 июля 2023 г.) опустилась ниже предыдущего максимума на 1.1010. Сегодня EUR/USD, похоже, опустилась немного ниже указанной выше линии тренда (линия тренда на 1.0865 также находится вблизи 55-EMA).

Хотя ожидать серьезного медвежьего разворота пока преждевременно, прорыв линии тренда и 55-EMA указывает на то, что максимум на 1.1275 пока может побыть вершиной. Другими словами, уровень 1.1275 вряд ли вернется в поле зрения в ближайший месяц или около того. При этом темпы снижения, скорее всего, будут медленными, поскольку существует несколько значимых уровней поддержки, расположенных относительно близко друг к другу.

На недельном графике восходящая линия тренда, соединяющая минимумы сентября прошлого года и мая текущего года, находится на 1.0880. Этот уровень также находится вблизи 21-EMA. На дневном графике вершина поддержки дневного облака Ишимоку находится на 1.0865. Этот уровень находится недалеко от минимума начала июля на 1.0832. Далее вниз находится 55-EMA на 1.0770.

Более низкий, чем ожидалось, индекс ECI стал дополнительным свидетельством того, что инфляционное давление продолжает ослабевать. В конечном счете, тема дезинфляции в США остается ключевым фактором слабости доллара США в условиях низкой волатильности, признаков глобальной рецессии и вероятной приостановки повышения ставки ФРС. Эти факторы оказывают поддержку золоту, что подтверждается в основном нейтральной ценовой динамикой, несмотря на то, что вероятно еще одно повышение ставки.

Тем не менее, данные продолжают укреплять надежды на "мягкую посадку", что пока ограничивает оптимизм в отношении "желтого металла".

Мы считаем, что "голубиная" политика ФРС будет иметь большее значение для валютных рынков, оставляя открытой дверь для умеренного укрепления пары EUR/USD до конца текущего года, даже если цикл повышения ставок ЕЦБ завершится.

Такое развитие событий способствует дальнейшему росту циклических валют (сырьевых и валют развивающихся рынков) по отношению к евро и доллару США в ближайшей перспективе.

Поскольку дневной и недельный RSI все еще не подтверждают новые максимумы, мы не склонны толкать рынок вверх, и вместо этого мы по-прежнему ожидаем, что уровень 4637 временно станет вершиной, что приведет к откату, консолидации и, в идеале, к отрицательной коррекции.

Если же индекс закрепится выше 4637, то мы не видим причин для отказа от тестирования рекордного максимума 4819.

Снижение ниже уровня поддержки 4 530 теперь необходимо для ослабления ближайшего восходящего тренда, чтобы получить поддержку на следующем уровне 4448/39. Закрытие ниже будет означать, что коррекция вниз действительно началась, и тогда поддержка будет оказана на нижней границе восходящего канала, которая сейчас находится на 4370.

Пара USD/CAD пробилась ниже линии тренда с прошлого года, что привело к устойчивому снижению. На данный момент пара удержалась выше 1.3110. Дневной MACD начал показывать положительную дивергенцию, свидетельствующую об отсутствии устойчивого нисходящего импульса.

Не исключен краткосрочный отскок в направлении 50-DMA вблизи 1.3300 и максимума, достигнутого ранее в этом месяце на 1.3385.

Если пара не сможет отстоять уровень 1.3110, то возникнет риск более глубокого отката к уровню 1.3000/1.2930 (50% коррекции восходящего тренда 2021/2022).

В четверг пара AUD/USD завершила крупный медвежий "внешний день". Ожидается, что это расчистит путь для дальнейшего ослабления с целью тестирования июльского минимума и минимума конца июня на уровне 0,6598/94. Хотя попытка удержаться здесь должна быть допустимой, мы склоняемся к тому, что в ближайшее время произойдет прорыв, и дальнейшее ослабление будет наблюдаться до следующей поддержки 0,6562/60, с прицелом на потенциальный восходящий тренд от октября прошлого года, который сегодня наблюдается на уровне 0,6532.

Прорыв выше 0,6714/15 необходим для ослабления ближайшего нисходящего тренда и возврата к более широкому диапазону с сопротивлением на уровне 0,6750, а затем 0,6785.

Банк Японии объявил, что теперь он будет более гибко управлять кривой доходности. Несмотря на то, что целевой уровень доходности японских государственных облигаций со сроком погашения 10 лет остается 0%, а допустимый диапазон изменения доходности вокруг целевого уровня также остается на уровне +/-0,5 процентного пункта, этот предел больше не должен рассматриваться как жесткая граница, а является более гибким. В то же время "красная линия" все еще остается, поскольку Банк Японии будет препятствовать росту доходности 10-летних облигаций выше 1%, проводя ежедневные операции по покупке.

Можно похвалить Банк Японии за то, что, на первый взгляд, ему удалось допустить большее движение на длинном конце кривой доходности, что, конечно, стало бы первым шагом к выходу из YCC, при этом рынок не воспринял бы это как выход из сверхэкспансивной монетарной политики. Однако Банк Японии ведет опасную игру. Такими половинчатыми мерами он подогревает опасения, что фактическое прекращение контроля над кривой доходности может оказаться нежелательным или нецелесообразным независимо от развития инфляции, а также, возможно, ввиду высокого уровня государственного долга.

Даже если иена на данный момент выиграет от возможности незначительного повышения процентных ставок в долгосрочной перспективе, это будет катастрофическим сигналом для иены.

Существует возможность более глубокого отката к 55-DMA и ценовой поддержке на уровне 1.2676/58, но здесь ожидаются новые покупатели для возможного возобновления более широкого восходящего тренда. Однако если цена закроется ниже уровня 1.2658, это снизит непосредственные риски, а поддержка будет на уровне 1.2631/27, а затем 1.2483/73.

Сопротивление первоначально наблюдается на уровне 1.2878/83, закрытие выше которого повысит вероятность того, что мы наблюдаем "ложный" прорыв границы восходящего тренда. Превышение вчерашнего максимума "внешнего дня" 1.2997 должно ознаменовать разворот вверх, чтобы подтвердить основной восходящий тренд для возврата к максимуму 1.3143.

Широкий рост доллара США привел к отходу пары от базового диапазона консолидации у  1,3150 (медвежьего), протестированного в четверг, и несколько склоняет риски в сторону усиления доллара в краткосрочной перспективе. Однако для дальнейшего укрепления доллара по-прежнему необходим прорыв через отметку 1.3250.

Внутридневная поддержка находится на уровне 1,3215/20; потери при прохождении этого уровня должны привести к возврату доллара США к 1,32.

Мы по-прежнему считаем, что 38,2%-ная коррекция ралли 2023 года на уровне 138,26, а затем, что более важно, "линия шеи" базовой и 200-DMA на уровнях 137,46 и 136,70 соответственно, в идеале будут служить надежным основанием для возможного возобновления более широкого восходящего тренда.

Сопротивление первоначально наблюдается на 13-дневной экспоненциальной средней на уровне 140,45, а для возврата к уровню 141,33 необходимо закрытие выше 55-DMA на уровне 140,60, который рассматривается как барьер для повторного тестирования уровней 141,97/142,08.

Охотники за выгодными сделками, похоже, поддерживают британский фунт на падениях, а положительные спреды доходности по отношению к доллару США по-прежнему оказывают поддержку настроениям в отношении британского фунта.

Внутридневные торговые модели отражают устойчивый спрос и бычий краткосрочный ценовой сигнал (модель "бычий молот"), так как ранее курс фунта ненадолго опустился ниже отметки 1,28.

Рост фунта до уровня 1,2850 должен способствовать формированию более сильного технического тона, по крайней мере, в краткосрочной перспективе.

Значительные чистые потери евро в четверг после того, как в течение дня он торговался на уровне 1,1150, оставили большой "медвежий" след на дневном свечном графике и указывают на то, что евро продолжит снижение с пика середины месяца 1,1275.

Однако внутридневные модели отражают некоторый приличный спрос на евро при снижении до с 1,0950, и, возможно, в краткосрочной перспективе часть резких потерь четверга будет восстановлена.

Сопротивление - 1,1020. Поддержка - 1.0900/10.

DXY продолжает активно восстанавливаться, но, несмотря на это, мы по-прежнему считаем это явление временным и коррективным после завершения формирования  крупной медвежьей модели продолжения "треугольника", поэтому мы остаемся медведями и ожидаем возобновления основного нисходящего тренда.

Цена и сопротивление 55-DMA на уровне 102,56/64 должны ограничить рост, чтобы сохранить наш негативный настрой на падение до 99,58/50 перед тем, что мы считаем лучшей поддержкой на уровне 61,8% коррекции восходящего тренда 2021/2022 гг. и 200-недельной средней на уровнях 98,98 и 98,26 соответственно.

Закрытие выше 102,64, однако, будет означать, что DXY вернулся в широкий и неспокойный диапазон, и текущее восстановление может продолжиться до июльского максимума и 200-дневной средней на 103,57/93, но здесь ожидается более надежное сопротивление.

Ожидается, что сегодня ставка будет снижена на 75 б.п. до 10,50%. Мы сомневаемся, что это окажет влияние на курс чилийского песо. Однако мы также прогнозируем, что CLP будет отставать от валютного ралли в Бразилии и особенно в Мексике, поскольку валютные резервы Чили слишком низки.

В июне Чили объявила о начале новой программы восстановления валютных резервов - якобы для того, чтобы компенсировать прошлогоднюю масштабную программу поддержки песо, в результате которой валютные резервы сократились вдвое.

Мы сомневаемся, что курс USD/CLP будет торговаться ниже 800 на устойчивой основе.

Во втором квартале 2023 г. в Индонезии продолжился рост общего объема инвестиций, который составил 349,8 млн. индонезийских динаров, что соответствует росту на 15,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и является новым рекордным показателем за последнее десятилетие. Ключевыми факторами являются инвестиции в металлообрабатывающую промышленность, что соответствует правительственной программе по увеличению мощностей по переработке нефти на суше, и оптимизм в отношении индонезийской промышленности, которая остается в зоне роста.

Доля прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в общем объеме инвестиций составила 163,5 млн. дирхамов, или 53,3%, а доля прямых внутренних инвестиций (ПВИ) - 163,5 млн. дирхамов, или 46,7%. В территориальном разрезе доля инвестиций за пределами острова Ява составила 52% от общего объема инвестиций, в то время как доля инвестиций в остров Ява составила 48%. Рост инвестиций за пределами острова Ява соответствует стремлению правительства Индонезии ускорить развитие инфраструктуры и промышленности в восточной части страны.

С точки зрения создания рабочих мест, инвестиции в Индонезию во II квартале 23 года способствовали созданию 464,3 тыс. новых рабочих мест, резко увеличившись на 44,9% по сравнению с предыдущим кварталом, или +79,6 тыс. новых рабочих мест. В перспективе правительство Индонезии намерено расширить переработку минерального сырья, выделив 21 вид продукции в качестве приоритетного направления на период 2023-2035 гг. Эта программа может стимулировать рост инвестиций, которые продолжат свою траекторию.

Пара находится вблизи ключевого уровня поддержки 138/137, представляющего собой верхнюю границу предыдущей многомесячноого канала консолидации. Ожидается первоначальный отскок, однако для продолжительного восходящего движения необходимо преодоление уровня выше 142.

В случае закрепления USD/JPY ниже 137 падение может расшириться до 135,60 и урогвней проекции 134/133,80.

Существует возможность дальнейшего ослабления до кластера поддержки 1,0905/1,0833 - растущей 55-DMA, восходящего тренда от минимумов сентября и начала июля. Она должна устоять, чтобы предположить, что слабость носит коррективный характер, а затем ожидается возврат к уровню 1.1152 и повторный тест уровня 1.1275/77. Прорыв выше этой отметки может привести к сопротивлению на 1,1391/96, затем на 1,1495 и, в конечном итоге, на 1,1703/1,1748 - минимум марта 2021 г. и 78,6% коррекции падения 2021/2022 гг.

Однако падение ниже 1,0833 нейтрализует наши текущие тактические взгляды и позводит предположить, что слабость может распространиться еще дальше, и пара протестирует 200-DMA, в настоящее время находящуюся на уровне 1,0714, где мы ожидаем появления новых покупателей.

Как и ожидалось, ФРС на заседании Комитета по открытым рынкам (FOMC) 25-26 июля 2023 г. единогласно приняла решение повысить целевой диапазон ставки по федеральным фондам (FFTR) на 25 б.п. до 5,25%-5,50%, что является самым высоким показателем за последние 22 года. Это было 11-е повышение ставки в текущем цикле ужесточения ставок ФРС после короткой паузы в июне, когда ставки повышались десять заседаний подряд, начиная с марта 2022 года. ФРС также единогласно проголосовала за повышение процентной ставки, выплачиваемой по остаткам резервов (IOER), на 25 б.п. до 5,40%.

Заявление FOMC о денежно-кредитной политике (MPS) за июль содержало только два существенных изменения: 1) повышение FFTR на 25 б.п. и 2) повышение прогноза роста до "умеренного" со "скромного". Больше внимания было уделено комментариям Пауэлла после заседания FOMC. Пауэлл отметил, что считает денежно-кредитную политику ограничительной, но, поскольку базовая инфляция все еще слишком высока, он заявил, что ФРС должна сохранять ограничительную политику до тех пор, пока не будет уверена, что инфляция устойчиво снизится до 2%. Несмотря на то, что он не высказался относительно возможного курса действий ФРС на сентябрьском заседании FOMC, его акцент на подходе "от заседания к заседанию", зависящем от данных (и при этом "позволить себе быть немного терпеливым, а также решительным"), придает пресс-конференции в целом "голубиный" настрой.

Прогноз FOMC - "в режиме ожидания" до конца 2023 года. Последнее заявление FOMC и "голубиный" тон последних комментариев Пауэлла подтверждают нашу точку зрения о том, что после повышения ставки в июле ФРС возьмет паузу до конца 2023 года, установив конечный уровень FFTR на уровне 5,25-5,50%. Мы по-прежнему ожидаем, что в 2023 г. ФРС не будет снижать ставку, а начиная с 1-го квартала 2024 г. ставки будут снижаться. Существует риск, что ФРС повысит ставку еще на 25 б.п., но мы считаем, что цикл повышения ставок ФРС находится на стадии завершения, и, по нашему мнению, очень маловероятно, что FFTR достигнет уровня 6%.

Хотя Всемирный совет по золоту, скорее всего, сообщит о более высоком спросе на золото во втором квартале, чем за аналогичный период прошлого года, мы не ожидаем, что это окажет какое-либо влияние на цену золота.

Данные Всемирного золотого совета представляют собой лишь взгляд в зеркало заднего вида и не позволяют сделать практически никаких выводов относительно спроса на золото в текущем квартале.

Курс иены укрепился в ответ на решение Банка Японии скорректировать настройки политики контроля кривой доходности, сделав их более гибкими.

Поскольку Банк Японии все еще не уверен в том, что инфляция сможет удержаться на целевом уровне 2,0%, он пытается отделить сегодняшнее решение о повышении гибкости контроля кривой доходности от любых будущих решений об ужесточении денежно-кредитной политики.

Обязательство сохранить отрицательные ставки должно помочь ослабить спекуляции на тему повышения ставок до конца этого года и ослабить повышательное давление на доходность и йену.

В целом, развитие событий соответствует нашим ожиданиям, и мы сохраняем наш прогноз дальнейшего роста курса иены в будущем году.

Сентябрьская пауза не означает, что после этого не будет повышения ставок.

Возможно, мы увидим следующую ситуацию: сентябрьская пауза и октябрьское повышение ставки.

Я бы не ожидал быстрого снижения процентных ставок.

Я сомневаюсь в снижении ставок в первом полугодии, это маловероятный сценарий.

Выбор в сентябре стоит между повышением ставки на 25 б.п. и ее сохранением на прежнем уровне.

Экономика в краткосрочной перспективе слабее, чем прогнозировалось.

Я прогнозирую "сценарий мягкой посадки экономики в еврозоне".

Мы приближаемся к завершению ужесточения денежно-кредитной политики.

Я все еще жду ответа на вопрос, что будет в сентябре.

Сегодня наша миссия еще не выполнена, и мы должны сделать твердый шаг вперед.

Мы ищем подходящее место, где остановиться на большую часть следующего года.

Основной индекс потребительских цен во втором квартале 23 года составил 0,8% кв/кв, что ниже ожиданий 1,0% кв/кв и 1,4% кв/кв в первом квартале 23 года. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года CPI вырос на 6,0% г/г, что также ниже ожиданий 6,2% г/г и 7,0% г/г в 1 кв.23.

Между тем, занятость в июне выросла на 32 600 позиций после роста на 76 500 в мае. Коэффициент занятости остался на рекордно высоком уровне 66,8%. Благодаря активному росту занятости уровень безработицы не изменился и составил 3,5%.

Резервный банк Австралии (РБА) осознает, что ставки являются "явно ограничительными", и есть вероятность, что они останутся на паузе на уровне 4,10%. Однако мы ожидаем дальнейшего повышения ставки на 25 б.п., учитывая, что темпы инфляции по-прежнему значительно превышают целевой диапазон РБА в 2-3%. Тем не менее, решение, которое будет принято 1 августа, окажется весьма сложным.

Динамика цен на прошедшей неделе очень напоминает то, что мы наблюдали в предшествующую эпоху валютных интервенций и поддержки лиры местными банками (за счет их собственных балансов). Это, по-видимому, единственное объяснение того, почему волатильность TRY внезапно испарилась.

Как и в прошлом, подобные валютные интервенции неизбежно разрушают валютные резервы, и результаты оказываются неустойчивыми, после чего все ведет к столь же сильной волатильности в дальнейшем. К этому надо готовиться в очередной раз.

Краткосрочные прогнозы инфляции Банка Японии были пересмотрены в сторону повышения, а долгосрочные оставлены без изменений, что отражает отсутствие уверенности в том, что дефляция в какой-либо степени побеждена. Долгосрочный прогноз роста также не впечатляет: ВВП на 2025 год составит 1%. Учитывая столь явную неуверенность в завтрашнем дне, неудивительно, что Банк Японии не желает допускать резкого роста доходности облигаций (или иены, если уж на то пошло). Консенсус-прогнозы экономистов в целом не более обнадеживающие.

Несмотря на это, контроль кривой доходности - опасная политика, от которой необходимо как можно скорее отказаться. К тому же, поддержка доходность JGB в то время, когда другие крупные центральные банки повышали ставки,  стала одним из основных факторов достижения иеной самого низкого уровня в реальном выражении с 1970-х годов. Таким образом, Банк Японии хочет очень осторожно демонтировать контроль кривой доходности, и иена будет расти так же медленно, как он это делает. На данный момент это означает, что у пары USD/JPY мало шансов на повышение, но и падение отсюда, скорее всего, будет очень медленным, пока глобальный тренд доходности облигаций не перейдет к решительному снижению.

В краткосрочной перспективе доллар США может еще немного укрепиться. Однако помимо проблемы разницы в краткосрочных процентных ставках, более широкие перспективы доллара США, скорее всего, будут сдерживаться рядом других факторов. Пик текущего цикла ужесточения ФРС уже близок. Сезонные тенденции будут негативными для доллара до конца III квартала. Технические индикаторы в целом также неблагоприятны для доллара.

В ближайшую пару недель рост DXY может дойти до уровня 102,50, а в перспективе и до 104, прежде чем возобновится слабость.

24-часовой прогноз: Вчера мы отметили, что "слабые базовые факторы указывают на то, что доллар может протестировать отметку 7.1240". Пробив 7.1240 (минимум - 7.1170), доллар совершил резкий отскок к 7.1774. Сегодня USD может продолжить отскок, но вряд ли он будет угрожать уровню 7.2000 (незначительное сопротивление находится на 7.1870). С другой стороны, если USD прорвется ниже 7.1500 (незначительная поддержка находится на уровне 7.1585), это будет означать, что дальнейший отскок USD не состоится.

Следующие 1-3 недели: Два дня назад (26 июля, спот 7.1465) мы отметили, что "нисходящий импульс усилился, и у пары есть возможность для дальнейшего ослабления". Мы добавили, что "стоит отметить наличие сильных уровней поддержки на 7.1240 и 7.1000". Вчера доллар упал до минимума 7.1170, а затем энергично восстановился. Похоже, что нарастание нисходящего импульса ослабевает. Если USD пробьется выше 7.2000 (нашего "сильного уровня сопротивления"), это будет означать, что отметка 7.1000 на этот раз не вступит в игру.

В условиях, когда РБНЗ и РБА придерживаются статуса-кво, а ставка ФРС США в настоящее время находится на одном уровне со ставкой РБНЗ, новозеландский доллар не выделяется ничем особенным на фоне своих конкурентов.

Повышение доходности облигаций оказывает ему поддержку, но с другой стороны, мы имеем дело с двойным дефицитом в Новой Зеландии, и он имеет свойство сохраняться.

По нашим прогнозам, к концу года курс киви достигнет 0,63; что не так уж далеко от текущих уровней. Это частично отражает улучшение перспектив доллара США и общую устойчивость американской экономики.

Прогноз на 24 часа: Всплеск волатильности в долларе США стал для нас неожиданностью. После взлета до максимума 141,31 на торгах в Нью-Йорке бакс развернулся и упал до минимума 138,76. Резкое падение кажется чрезмерным, но сохраняется шанс, что доллар протестирует важный уровень поддержки 138,50. На данном этапе неясно, сможет ли USD закрепиться ниже этого уровня. Сопротивление находится на 140,00 и 140,60.

Следующие 1-3 недели: Вчера (27 июля, спот 140,40) мы отметили, что недавнее повышательное давление ослабло. Мы ожидали, что доллар будет консолидироваться и торговаться в диапазоне 138,50/141,95. На торгах в Нью-Йорке бакс вырос до 141,31, а затем резко снизился до 138,76. Моментум снова начинает нарастать, но для дальнейшего снижения USD должен пробиться ниже ключевой поддержки 138,50. Вероятность прорыва ниже этого уровня сохраняется до тех пор, пока доллар остается ниже уровня 141,30 в ближайшую пару дней. В перспективе следующим значимым уровнем ниже 138,50 будет минимум июля в районе 137,25.

Перспективы ВВП на ближайшую перспективу хуже, чем несколько месяцев назад.

При текущем уровне ставок решения ЕЦБ уже более не очевидны.

Последние данные свидетельствуют об охлаждении экономики еврозоны.

Повышение ставок все больше отражается на банковском секторе.

Базовая инфляция остается высокой и устойчивой.

На сентябрьском заседании может быть как проведено повышение ставки, так и сделана пауза.

Если и ФРС, и ЕЦБ сейчас руководствуются исключительно поступающими данными, то на фоне экономической статистики из США и еврозоны за последние несколько дней соотношение риск - вознаграждение выглядит значительно более привлекательным для доллара.

Сильные данные, опубликованные в четверг в США, позволяют предположить, что ФРС оставит ключевую ставку на максимальном уровне на более длительный срок и не будет снижать процентные ставки так быстро, как изначально ожидал рынок. В заключение подчеркнем: это не меняет наших ожиданий относительно того, что евро сможет укрепиться в ближайшие месяцы.

Наши прогнозы основаны на ожиданиях наших экспертов по ЕЦБ, согласно которым ЕЦБ - в отличие от ФРС и вопреки ожиданиям рынка - не будет снова снижать ключевую ставку. Если это действительно так и будет, то это, безусловно, станет приятным сюрпризом для евро. В четверг вероятность этого не уменьшилась.

В своем заявлении Банк Японии выбрал "ястребиный" тон в отношении YCC, поскольку теперь Банк отмечает повышение средне- и долгосрочных инфляционных ожиданий и увеличение повышательных рисков для инфляции. Однако это не сопровождалось пересмотром в сторону повышения прогнозов инфляции на 2024/25 финансовый год (более актуальных для политики), что стало неожиданностью.

Изменение подхода к YCC не является слишком большой неожиданностью, поскольку отражает относительно высокую инфляцию, продолжающуюся фискальную поддержку, очень дешевую японскую иену и политические опасения по поводу негативного влияния роста инфляции на стоимость жизни. Макроэкономическая история всегда была более убедительной, чем риторика Банка Японии. Таким образом, у пары USD/JPY, скорее всего, сохраняются возможности для снижения.

24-часовой прогноз: Вчера мы отметили, что "перспективы AUD неоднозначны", и ожидали, что он будет торговаться в диапазоне 0,6725/0,6795. Однако AUD вел себя волатильно и колебался между 0,6699 и 0,6821, после чего завершил день с понижением на уровне 0,6709 (-0,75%). Несмотря на перепроданность, слабость AUD еще может проверить на прочность ключевой уровень поддержки 0,6680. Сегодня устойчивое падение ниже этого уровня маловероятно. Если же AUD пробьется выше 0,6750 (незначительное сопротивление находится на 0,6730), то это будет означать, что слабость AUD стабилизировалась.

Следующие 1-3 недели: 26 июля (спот 0,6765) мы отметили, что "нисходящий импульс ослабевает, и вероятность прорыва AUD ниже 0,6700 уменьшилась". Вчера AUD поднялся выше нашего "сильного уровня сопротивления" 0,6800 (максимум - 0,6821), а затем упал и протестировал 0,6700 (минимум - 0,6699). Хотя нисходящий импульс снова нарастает, AUD должен пробиться и остаться ниже основного уровня поддержки 0,6680, прежде чем станет вероятным дальнейшее ослабление пары. Вероятность того, что AUD прорвется ниже 0,6680, представляется высокой. В перспективе следующим уровнем, за которым следует следить ниже 0,6680, является 0,6640. Чтобы не утратить импульс, AUD должен оставаться ниже уровня 0,6785.

Целесообразно сохранять масштабное смягчение денежно-кредитной политики.

Мы рассмотрим соответствующие меры, если процентные ставки превысят 1%.

Мы расширили возможности для реагирования на повышение процентных ставок.

"Не особо". Так прозвучал ответ на вопрос о том, имело ли решение по монетарной политике курс на ужесточение

Сегодняшнее решение о повышении "гибкости" не сильно отличается от "изменения" политики".

Сегодняшнее решение направлено на то, чтобы сделать политику YCC более устойчивой.

Долгосрочные ставки могут выйти за пределы потолка 0,5%.

Будем гибко реагировать на неопределенность в экономике Японии.

Не будем колебаться в вопросе дальнейшего смягчения политики в случае необходимости.

Будем реагировать на скорость движения и уровень долгосрочных процентных ставок, если они выйдут за пределы 0,5%.

В поведении компаний при установлении цен наметились признаки перемен.

До достижения целевого уровня инфляции 2% все еще далеко.

24-часовой прогноз: Вчера мы отметили, что фунт "может подняться до 1,2975, прежде чем усилится риск отката". Мы добавили, что "ключевое сопротивление на уровне 1.3000 по-прежнему вряд ли вступит в игру". Хотя уровень 1.3000 действительно остался вне игры, мы не ожидали, что произойдет резкая распродажа с уровня 1.2995 (в ходе торгов в Нью-Йорке фунт упал до 1.2782). Не исключено дальнейшее ослабление. Однако важная поддержка на 1.2720, скорее всего, сегодня будет недосягаема. Сопротивление находится на уровне 1.2835, за которым следует 1.2870.

Следующие 1-3 недели: Два дня назад (26 июля, спот на 1.2895) мы отметили, что "понижательное давление ослабло", и ожидали, что фунт будет торговаться в диапазоне между 1.2800 и 1.3100. Вчера фунт упал и пробил поддержку на уровне 1.2800 (минимум был отмечен на 1.2782). Нисходящий импульс снова нарастает, но после вчерашнего сильного падения еще предстоит выяснить, сможет ли фунт прорвать ключевую поддержку на 1.2720. В целом мы ожидаем, что фунт будет торговаться с понижательным уклоном до тех пор, пока он остается ниже 1.2930 (наш "сильный уровень сопротивления").

24-часовой прогноз: Мы не ожидали вчерашнего всплеска волатильности в евро. После роста до максимума 1,1143 цена резко откатилась и упала до 1,0964. Неудивительно, что резкое и стремительное падение оказалось перепроданным. Однако слабость еще не стабилизировалась. Сегодня евро может просесть ниже ключевой поддержки в районе 1,0965, но, возможно, не сумеет закрепиться ниже этого уровня. Следующая поддержка на 1.0920 вряд ли вступит в игру. Сопротивление находится на уровне 1.1010, за которым следует 1.1035.

Следующие 1-3 недели: Наш прогноз от 26 июля (спот 1.1050) предполагал, что хотя евро "может опуститься ниже 1.1010, вероятность того, что он упадет до следующей важной поддержки на 1.0965, пока невелика. Вчера евро поднялся выше нашего "сильного уровня сопротивления" 1,1135 (максимум - 1,1143), после чего упал до минимума 1,0965 (к сожалению, мы не смогли предугадать этот всплеск волатильности). Для дальнейшего снижения паре теперь необходимо пробить отметку 1,0965 и удержаться ниже нее. Риск чистого прорыва евро ниже 1,0965 будет сохраняться, если только в ближайшую пару дней он не продвинется выше 1,1070. В перспективе следующие важные уровни ниже 1,0965 находятся на 1,0920 и 1,0865.

Риски для инфляции в 2023 и 2024 финансовых годах смещены в сторону повышательных.

Экономика Японии восстанавливается умеренными темпами.

Инфляционные ожидания вновь начинают подрастать.

Вероятно, экономика Японии продолжит умеренное восстановление.

Экономика Японии продолжит расти выше потенциального уровня.

Рост заработной платы увеличился, наметились признаки изменения поведения фирм в области установления заработной платы и цен.

Инфляционные ожидания вновь демонстрируют некоторую тенденцию к росту.

Если движение цен вверх продолжится, то эффект от смягчения денежно-кредитной политики усилится за счет снижения реальных процентных ставок.

Жесткое ограничение долгосрочной доходности может повлиять на функционирование рынка облигаций, волатильность на других рынках.

Ожидается, что эти последствия будут смягчены за счет более гибкого регулирования кривой доходности.

Если понижательные риски для экономики материализуются, то эффект от смягчения денежно-кредитной политики будет поддерживаться за счет снижения долгосрочной доходности в рамках регулирования кривой доходности.

Медианный прогноз базовой инфляции ИПЦ на 2023 год +2,5% против прогноза +1,8% в апреле.

Медианный прогноз базовой инфляции ИПЦ на 2024 год: +1,9% против +2,0% в апреле.

Медианный прогноз базовой инфляции ИПЦ на 2025 финансовый год: +1,6% против +1,6% в апреле.

Медианный прогноз реального ВВП на 2023 финансовый год - +1,3% против оценки +1,4% в апреле.

Медианный прогноз по реальному ВВП на 2024 финансовый год: +1,2% против +1,2% в апреле.

Медианный прогноз по реальному ВВП на 2025 финансовый год - +1,0% против +1,0% в апреле.

Не будет комментировать решение Банка Японии.

Ожидает, что Банк Японии будет проводить надлежащую политику.

Внимательно следим за ростом цен при определении экономической политики.

Стремимся к тому, чтобы рост заработной платы опережал инфляцию.

Банк Японии сохраняет диапазон вокруг целевого уровня доходности 10-летних JGB на уровне +/-0,5% соответственно.

Банк Японии принял решение по контролю кривой доходности Ycc с перевесом 8:1.

Член правления Банка Японии Накамура был не согласен с решением по YCC и выступил за большую гибкость после подтверждения роста доходности компаний из таких источников, как статистика финансовой отчетности.

Член правления Банка Японии Накамура не согласен с решением по YCC, но поддерживает идею проведения YCC с большей гибкостью.

Управление кривой доходности будет более гибким.

Это необходимо для повышения устойчивости смягченной денежно-кредитной политики.

ЦБ будет более гибко управлять кривой доходности, чтобы оперативно реагировать на повышательные и понижательные риски.

ЦБ продолжит предлагать операции с фиксированной ставкой по доходности 10-летних JGB на уровне 1,0%.

Для того чтобы способствовать формированию кривой доходности, соответствующей ориентирам, Банк Японии продолжит масштабные покупки JGB и будет оперативно реагировать на каждый срок погашения.

Например, он будет увеличивать объем покупки JGB и проводить операции по покупке с фиксированной ставкой и операции по предоставлению средств под объединенное залоговое обеспечение.

Банк Японии расширяет диапазон покупки 5-10-летних облигаций, предлагая покупать каждый раз на сумму до JPY900 млрд. против пред. JPY875 млрд.