Новости и прогнозы рынков CFD — 16-11-2023

Ожидания роста в Великобритании начинают корректироваться в сторону понижения, и многие хорошие новости, которые были заложены в цену британского фунта, начали ослаблять свое влияние.

Если посмотреть на ожидания рынка в отношении сокращения ставок в течение следующего года, то оптимизм в отношении Великобритании все еще выше, чем в отношении еврозоны, в то время как мы ожидаем, что Банк Англии возглавит глобальный цикл сокращения ставок среди других стран. Соответственно, мы видим некоторый рост пары EUR/GBP, поскольку рынки продолжают сдерживать ястребиные ожидания в отношении Великобритании.

Нам также нравится снижение GBP против AUD и NZD, где макроэкономические результаты выглядят не столь слабыми и где предстоит некоторое наверстывание упущенного.

Наш простой тезис заключается в том, что в следующем году ужесточение процентных ставок окончательно доконает экономику США, рост составит всего 0,5%, и ФРС, в соответствии со своим двойным мандатом, предусматривающим ориентацию на инфляцию и максимальную занятость, вновь снизит ставки до менее жесткого уровня. Мы прогнозируем 150 б.п. смягчения ставки ФРС в следующем году, начиная со второго квартала.

В нашем базовом прогнозе на 2024 год мы видим, что "медвежий" тренд по доллару набирает обороты в течение года.

По сравнению с форвардными ставками на конец 2024 года валюты могут укрепиться по отношению к доллару на величину от 2% (китайский юань) до 13% (скандинавские валюты).

Фундаментальные показатели серебра выглядят благоприятно, поскольку рынок испытывает структурный дефицит. Однако инвесторы пока не обращаются к серебру.

Мы ожидаем, что инвестиции в серебро станут позитивными в следующем году, когда макроэкономический фон станет более благоприятным, поскольку ФРС приближается к завершению цикла повышения ставок.

Однако медленный экономический рост в следующем году, скорее всего, окажет ограниченное влияние на промышленный спрос на серебро со стороны проектов по переходу на новые виды энергии.

Нашей любимой валютой в 2024 году является австралийский доллар. Высокие ставки в США и слабый рост в Китае подавили его и сделали его самой недооцененной валютой в Б10.

Спускной клапан более низких ставок в США должен позволить австралийскому доллару возглавить восстановление валют по отношению к доллару США. Ястребиная позиция Резервного банка Австралии также не помешает.

AUD/USD - 4 кв.23 0.64 1 кв.24 0.65  2 кв. 24 0.67  2 кв. 24 0.69 4 кв. 24 0.71

Поскольку процентные ставки в США достигают своего пика, волатильность на рынке ставок, вероятно, будет оказывать влияние на рост цен на золото. Если и когда рынки ставок успокоятся, это, вероятно, окажет влияние на цены на золото.

Ставки в США могут снизиться сильнее и быстрее, чем ставки в других странах ОЭСР, что указывает на возможное ослабление доллара в будущем, создавая попутный ветер для золота.

В условиях надвигающейся рецессии в США - пусть даже легкой - существует риск того, что ФРС придется начать снижать ставки до того, как "устойчивая" инфляция начнет снижаться, что приведет к снижению стоимости хранения и повысит ожидаемую доходность золота.

Премия за риск основана на маловероятном и высокоэффективном сценарии непосредственного вовлечения Ирана в конфликт. Этот риск, хотя и не является нашим базовым сценарием, должен продолжать оказывать среднесрочную поддержку ценам на золото.

Мы ожидаем, что активные закупки золота центральными банками и сопутствующая этому тема дедолларизации останутся долгосрочным фактором поддержки золота, но основная часть влияния будет ощущаться за пределами нашего прогноза.

XAU/USD - 4 кв.23 $2,000  1 кв 24 $2,100 2 кв. 24 $2,200 3 кв. 24 $2,200  4 кв. 24 $2,200

Мягкие запасы и сырая нефть являются незначительными ограничениями для CAD в краткосрочной перспективе, но некоторое улучшение краткосрочных дифференциалов доходности в пользу CAD на этой неделе скорее указывает на возможность еще немного укрепиться.

Умеренный рост на текущей сессии все дальше отводит доллар США от ключевой поддержки (трендовой и потенциальной медвежьей модели "голова и плечи") на уровне 1.3655.

Рост доллара через 1.3705/1.3710 может незначительно расшириться до  1.3750, хотя осцилляторы краткосрочного тренда начинают склоняться в медвежью сторону для доллара, что должно ограничить возможности для роста в ближайшей перспективе.

Снижение курса фунта с максимума на 1.25, достигнутого ранее на этой неделе, приостановилось, но на краткосрочном графике в настоящее время мало признаков позитивных импульсов.

Осцилляторы трендового импульса остаются бычьими для фунта на внутридневном и дневном графиках, а недельный DMI становится все более позитивным, что должно помочь ограничить потери фунта, по крайней мере, в ближайшей перспективе.

Восстановление внутридневного уровня 1.2430 будет умеренным позитивом для фунта.

Поддержка находится на 1.2375.

Доллару США предстоит напряженная сессия. Основные данные могут быть мягкими - еженедельные заявки на пособие по безработице растут и могут быть подвержены влиянию сезонных факторов, в то время как промышленное производство может быть ослаблено забастовками автопроизводителей. Доллар США может оказаться под небольшим давлением, по крайней мере, в результате слабых данных.

S&P вырос более чем на 10% с минимума конца октября, и сезонные тенденции указывают на то, что этот звон, который вы слышите, может быть "ралли Санта-Клауса", которое обычно набирает обороты именно сейчас, после того как в середине года тяга к риску стабилизируется. Более сильные акции означают более сильные встречные ветры для доллара США.

В целом, тенденции данных улучшаются для евро и несколько ухудшаются для доллара - эта тенденция может сохраниться в ближайшей перспективе, поскольку экономика США демонстрирует явные признаки замедления, а ожидаемые "препятствия" для Европы (мягкая погода вновь ослабляет проблемы с энергоносителями) пока не развиваются.

Продвижение EUR/USD через отметку 1,0885 должно спровоцировать новый рост пары.

Поддержка находится на уровнях 1,0810 и 1,0750.

Занятость в октябре увеличилась на 55 тыс. человек. Тенденция роста занятости остается достаточно сильной (в среднем 36,5 тыс. в месяц до сих пор в этом году против 43 тыс. в месяц в 2022 году), чтобы поддерживать безработицу на стабильном уровне. Уровень безработицы в октябре вырос на 0,2 пункта до 3,7% и с середины прошлого года колеблется в узком диапазоне между 3,4 и 3,7%. В целом отчет сохраняет ожидания того, что РБА может провести последнее повышение ставки в конце этого года.

Для австралийского доллара это, скорее, коррекция после сильного роста в последние дни. Курс AUD/USD подскочил с внутридневного минимума 0,6360 во вторник перед публикацией ИПЦ США до максимума в среду 0,6542. Следующим важным уровнем сопротивления остается 200-DMA, которая находится на отметке 0,6596. Австралийский доллар на этой неделе еще более заметно укрепился против иены, в результате чего курс AUD/JPY впервые с сентября 2022 года прорвался выше уровня 98,00. Следующим важным уровнем сопротивления является отметка 100,00, которая последний раз была пробита в конце 2014 года, а до этого - во II квартале 2013 года.

Прогнозы G5 по темпам роста и политическим ставкам достаточно четко указывают на вялый рост, однако перспектива снижения ставок ФРС в следующем году на 150 б.п. выделяется и по сравнению с другими странами.

Сокращение разрыва между ставками ФРС и ЕЦБ на 125 б.п. должно быть негативным для доллара. Есть возможность того, что прогнозы окажутся очень ошибочными и разрыв между ставками сократится сильнее, чем предполагает рынок!

Значительное снижение ставок ФРС также (в конечном счете) отменит значительную часть политического движения, которое привело к росту USD/JPY.

С максимума 1.1275, достигнутого в июле, курс EUR/USD резко снизился и достиг минимума на 1.0447 в начале октября. После того как EUR/USD отскочила от минимума, мы отметили в нашем "Графике дня" (31 октября, спот на 1.0605), что слабость EUR/USD с начала июля, вероятно, стабилизировалась. Мы ожидали, что евро будет торговаться между 1.0315 и 1.0730. Однако мы указали, что до тех пор, пока EUR/USD не пробьется выше 1.0730, сохраняется вероятность, хотя и не очень большая, падения EUR/USD ниже 1.0400, прежде чем появится риск более продолжительного и выраженного восстановления.

На прошлой неделе курс EUR/USD вырос до 1.0756. Два дня назад (14 ноября) курс EUR/USD неожиданно взлетел и достиг максимума на 1.0887. Несмотря на то, что этот стремительный рост, похоже, перекуплен, недельный MACD стал положительным, что говорит о возможности дальнейшего роста EUR/USD. При этом мы рассматриваем любой рост как часть восстановления, а не как начало нового восходящего тренда. Фаза восстановления имеет возможность продлиться выше 1.0945; вероятность того, что она поднимется выше следующего сопротивления на 1.1065, ниже. В настоящее время мы не ожидаем, что июльский максимум на 1.1275 вернется в поле зрения рынков, по крайней мере, в ближайшие несколько месяцев.

Для дальнейшего восстановления пара EUR/USD должна оставаться выше важной поддержки в районе 1.0700, уровня пересечения 21-EMA и 55-EMA. В перспективе, если пара EUR/USD пробьет уровень ниже 55-EMA, это будет означать, что она, скорее всего, будет торговаться в диапазоне в течение некоторого времени.

Если в ближайшие месяцы не будет новых сюрпризов в виде роста инфляции, Банк Англии вряд ли будет снова повышать процентные ставки. Скорее всего, акцент будет все больше смещаться в сторону снижения ставок.

Пока мы сохраняем осторожность. Один сюрприз от данных еще не означает, что все решено, и, учитывая удивительную неустойчивость инфляции в Великобритании, существует риск, что возвращение к целевому уровню инфляции будет неровным. Данные по заработной плате, вышедшие во вторник, также подтверждают эту точку зрения.

На данный момент Банк Англии может вздохнуть с облегчением, но осторожность все же необходима. Довольно сдержанная реакция фунта стерлингов свидетельствует о том, что рынок придерживается аналогичной точки зрения.

Что касается кэрри-трейда, то более низкая волатильность благоприятствует кэрри-трейд, а также иене как валюте финансирования. Тем не менее, у нас есть довольно агрессивные прогнозы по снижению USD/JPY на фоне более слабого доллара и, наконец, правильного выхода Банка Японии из ультрамягкой политики.

Большие изменения в политике Японии могут оказать большое влияние на пару USD/JPY, как это было в 2013 году. Посмотрим, как пройдёт начало 2024 года и готов ли Банк Японии в конце концов сделать свой шаг.

USD/JPY: на 148.00 в 4 квю 2023 года; на 140.00 в 1 кв. 2024 года; на 135.00 во 2 кв. 2024 года; на 130.00 в 3 кв. 2024 года; на 130.00 в 4 кв. 2024 года. 

Желательно, чтобы процентные ставки не вернулись к нулю.

В конечном итоге процентные ставки будут снижаться.

Последние данные по инфляции - хорошая новость.

Данные по рынку труда Великобритании позитивны.

Рост заработной платы в Великобритании остается невероятно высоким.

Есть основания беспокоиться о сохранении инфляции.

Мне нужно будет посмотреть, как обстоят дела в Великобритании перед следующим голосованием по ставке.

Низкая производительность труда и высокий рост заработной платы затруднят достижение целевого уровня инфляции.

Вопрос в том, является ли политика Банка Англии достаточно ограничительной.

Возможно, нам придется придерживаться ограничительной политики дольше.

Мировые рынки еще не определились с тем, как долго центральным банкам придется придерживаться ограничительной политики.

Я не думаю о сокращении.

Мы не наблюдаем роста производительности труда.

Мы ожидаем, что MPC Банка Англии снизит ставки на 1% больше, чем ЕЦБ, в то время как рынок считает, что разрыв между ними останется неизменным.

Фунт будет слабеть, хотя все уже настолько пропитаны медвежьей позицией, что рост EUR/GBP будет медленным.

Первая предварительная оценка ВВП Японии за 3 квартал 23 года разочаровала: экономика сократилась сильнее, чем ожидалось, - на -0.5% кв/кв (-2.1% кв/кв в годовом исчислении), а годовой рост за 2 квартал был пересмотрен в сторону понижения до 4.5% (по сравнению с предыдущей оценкой в 4.8%). Это первое последовательное снижение ВВП Японии после сильного подъема в 1 половине 2023 года. В 3 квартале сократились почти все основные компоненты экономики (включая частное потребление, деловые расходы и чистый экспорт), за исключением государственного потребления.

Прогноз ВВП Японии - вхождение в техническую рецессию. Наши прогнозы роста экономики Японии по-прежнему подвержены влиянию негативных факторов, таких как слабый внутренний спрос, неопределенная картина внешнего спроса, неуверенность финансовых рынков в связи с ужесточением денежно-кредитной политики среди стран с развитой экономикой, но при этом частично смягчаются позитивными факторами, такими как улучшение ситуации в сфере туризма и положительное влияние на услуги, оказываемые населению. Производственный сектор Японии и сектор услуг, ориентированный на внешние рынки, по-прежнему испытывают трудности, и в то же время риски, связанные с постоянным ослаблением иены и удорожанием энергоносителей, могут привести к увеличению расходов Японии на импорт, что, в свою очередь, негативно скажется на чистом экспорте и приведет к снижению темпов роста ВВП. Приток иностранных туристов и дешевая иена способствовали улучшению положения сектора услуг Японии и поддержали восстановление экономики страны, однако риск снижения цен на услуги зависит от степени замедления роста в мире и Китае, а индекс PMI в сфере услуг Японии в последние месяцы явно ослабевает. На данный момент мы сохраняем наш прогноз роста ВВП на 2023 год на уровне 1.5% по сравнению с темпами роста в 0.9%, зафиксированными в 2022 году. Мы ожидаем дальнейшего замедления роста до 1.0% в 2024 году.

Возможно, на этой неделе единой валюте помогло отсутствие ключевых данных по еврозоне. В последние пару месяцев выход данных по еврозоне выбивал почву из-под ног наметившегося ралли EUR/USD и подчеркивал пессимизм в этом регионе.

Если взглянуть на календарь, то мы не увидим никаких важных релизов до ноябрьского индекса PMI в следующий четверг. Это позволяет предположить, что EUR/USD сможет удерживать достигнутые на этой неделе успехи еще несколько дней.

Розничные продажи в США за октябрь показали, что потребители продолжают тратить деньги. Этому также способствовала поддержка Сенатом законопроекта о временном финансировании, который отодвигает риск прекращения работы правительства на 2024 год.

Сегодня на валютных рынках ожидается более активная ценовая динамика с акцентом на еженедельные данные по заявкам на пособие по безработице и промышленному производству. Любой всплеск числа заявок на пособие по безработице может ударить по доллару. Сегодня также выступят несколько представителей ФРС, большинство из которых будут придерживаться ястребиной точки зрения.

В краткосрочной перспективе DXY будет торговаться в диапазоне 104.00-104.85.

В среду рынок начал закладывать в цены первое полное снижение ставки Банка Англии на 25 б.п. в июне следующего года, а до конца года в цены заложено смягчение на 78 б.п. Теперь рынок  будет следить за изменением формулировки заявлений о намерениях ЦБ относительно сохранения ограничительных ставок в течение длительного периода.

Тем не менее, значительная часть смягчения политики Банка Англии в следующем году уже заложена в цены, поэтому пока нет уверенности в том, что EUR/GBP может вырасти до 0,8800.

Фунт набирает обороты на этой неделе и может еще больше снизиться, если только сегодняшние данные по количеству заявок на пособие по безработице в США не разочаруют инвесторов.

Прогноз на 24 часа: "Хотя мы ожидали вчера дальнейшего ослабления доллара США, мы считали, что основная поддержка на 7.2380, скорее всего, недосягаема. В ходе американской сессии доллар резко, но ненадолго упал до 7.2385, после чего отскочил. Отскок в условиях перепроданности говорит о том, что USD вряд ли ослабнет. Сегодня USD, скорее всего, будет торговаться в боковике 7.2470/7.2700".

Прогноз на следующие 1-3 недели: "Вчера (15 ноября, спот на 7.2600) мы отметили, что нисходящий импульс усилился, и доллар, скорее всего, ослабнет до 7.2380. Мы добавили: "Если доллар прорвется ниже 7.2380, то внимание сместится на 7.2000". Мы продолжаем придерживаться того же мнения. Отметим, что в ходе американской сессии доллар США ненадолго опустился до 7.2385, а затем восстановился. С другой стороны, если USD пробьется выше 7.3000 (без изменения уровня "сильного сопротивления"), это будет свидетельствовать о том, что текущий нисходящий импульс ослаб".

Прогноз на 24 часа: "После того как во вторник доллар США резко упал до 150.14, вчера мы отметили, что стремительное падение, похоже, было чрезмерным, и доллар вряд ли будет ослабевать дальше. Мы ожидали, что доллар будет торговаться в боковике между 150.10 и 151.25. На американской сессии доллар США ненадолго опустился до 150.04, а затем совершил неожиданно сильный отскок до 151.44. Сегодня, хотя доллар может продолжить рост, ему вряд ли удастся преодолеть основное сопротивление на 151.65. Поддержка находится на уровне 150.90, а затем 150.60".

Прогноз на следующие 1-3 недели: "Во вторник доллар США резко упал до минимума на 150.14. Вчера (15 ноября, спот на 150.55) мы отметили, что хотя понижательное давление усилилось, этого недостаточно, чтобы говорить о начале устойчивого снижения доллара. Мы добавили, что доллар, скорее всего, будет торговаться в диапазоне 149.50-151.65. Мы продолжаем придерживаться того же мнения".

24-часовой прогноз: Во вторник NZD подскочил до максимума 0,6013. Вчера (в среду), когда NZD торговался на уровне 0.6000, мы указали, что у пары"есть возможность для дальнейшего роста". Мы также отметили, что она "вряд ли сможет прорваться выше 0,6055". Наше мнение оказалось верным, так как NZD вырос до 0.6055, а затем ослаб и закончил день на отметке 0.6023 (+0.25%). Восходящее давление несколько ослабло, и дальнейший рост маловероятен. Сегодня NZD, скорее всего, будет торговаться в боковом диапазоне 0,5980/0,6045.

Следующие 1-3 недели: Наш вчерашний прогноз (15 ноября, спот на 0,6000) остается в силе. Как уже отмечалось, мы ожидаем дальнейшего укрепления пары, однако для того, чтобы рост до 0,6100 стал вероятным, ей необходимо прорваться выше 0,6055. Отметим, что в ходе торгов в Нью-Йорке NZD ненадолго поднялся до 0,6055, после чего отступил. Вероятность прорыва NZD выше 0,6055 будет сохраняться до тех пор, пока он остается выше 0,5920 (наш уровень "сильной поддержки", вчера находился на отметке 0,5900).

В ближайшие несколько дней мы можем наблюдать развитие диапазона 1,0800-1,0900, а возвращение под отметку 1,0765 однозначно сведет на нет все позитивные события этой недели.

Что касается более широкой картины, то мы сомневаемся, что пара EUR/USD возглавит "медвежий" тренд по доллару в следующем году. И мы ожидаем, что базовые кроссы, такие как EUR/AUD, будут снижаться. Однако до этого, по нашим прогнозам, курс EUR/USD будет оставаться довольно устойчивым - недалеко от текущих уровней - до конца текущего года.

Данные по рынку труда Австралии свидетельствуют о том, что нисходящий тренд в сфере полной занятости, возможно, был остановлен. Общий рост занятости оказался более значительным, чем ожидали аналитики.

Рынок, похоже, сосредоточился на уровне безработицы, который, как и ожидалось, вырос, несмотря на значительный рост числа созданных рабочих мест.

Впрочем, движение AUD было довольно незначительным - конечно, по сравнению с положительным эффектом, оказанным во вторник со стороны доллара США.

CNY, вероятно, будет оставаться под давлением до тех пор, пока экономические данные не покажут, что темпы роста в Китае стабилизируются и становятся более устойчивыми.

Мы ожидаем, что в ближайшей перспективе пара USD/CN продолжит оставаться на уровне около 7,30, а китайский юань будет оставаться слабым еще некоторое время.

В более отдаленной перспективе мы ожидаем, что во второй половине 2024 г. пара USD/CNY опустится ниже отметки 7,00 в связи с ожиданием ослабления доллара США, так как мы предполагаем, что ФРС снизит ключевую процентную ставку в следующем году.

24-часовой прогноз: Вчера мы придерживались мнения, что "чрезмерное ралли сильно затянулось, но GBP все еще может подняться до 1,2530, прежде чем начнет выравниваться". Наше мнение оказалось ошибочным. Вместо роста к 1.2530 фунт упал до минимума 1.2404. Похоже, что цена вошла в фазу консолидации, и сегодня, скорее всего, будет торговаться в диапазоне 1,2380/1,2480.

Следующие 1-3 недели: Вчера (15 ноября, спот 1.2490) мы отметили, что фунт, скорее всего, продолжит расти, но для дальнейшего устойчивого роста ему необходимо пробиться выше 1.2580. Мы не вполне ожидали, что фунт откатится к минимуму на 1,2400. Тем не менее, мы продолжаем придерживаться прежнего прогноза. Только прорыв ниже 1.2350 ( наш уровень "сильной поддержки", не изменившийся со вчерашнего дня) будет свидетельствовать о том, что фунт не будет расти дальше.

24-часовой прогноз: Наши ожидания относительно дальнейшего роста евро не оправдались, поскольку он торговался между 1,0830 и 1,0887. Ценовая динамика, вероятно, является частью фазы консолидации. Другими словами, сегодня евро может торговаться в диапазоне, вероятно - между 1,0815 и 1,0880.

Следующие 1-3 недели: После роста евро во вторник мы отметили вчера (15 ноября, спот на 1.0880), что "дальнейшее укрепление евро представляется вероятным". Мы также подчеркнули, что значимый уровень находится на отметке 1.0945". Наша точка зрения не изменилась. В целом, только прорыв ниже 1.0770 (нашего уровня "сильной поддержки") будет свидетельствовать о том, что евро не станет укрепляться дальше.