Китай: хороший старт 2025 года - Standard Chartered

Данные по активности за январь-февраль превзошли ожидания, поддержанные фискальным предвосхищением. Инвестиции в недвижимость остаются в глубоком сокращении; цены на жилье продолжают снижаться. Поддержка со стороны политики, по нашему мнению, должна помочь сдержать понижательный риск, при этом потребление является приоритетом, отмечают экономисты Standard Chartered. 

Сохранение импульса является ключевым

"Данные по активности за январь-февраль в значительной степени превзошли рыночные ожидания, за исключением инвестиций в недвижимость. Цены на новые и вторичные дома продолжали снижаться по сравнению с декабрем, что указывает на то, что рынок жилья еще не нашел дно. С другой стороны, сильные данные по инвестициям в инфраструктуру и производству поддержали промышленный спрос, а обязательство правительства поддерживать рост, особенно потребление, в сочетании с сезонным праздничным спросом, способствовали росту розничных продаж."

"Фискальный стимул, похоже, был предвосхищен в течение 2М-2025. Рост совокупного общего социального финансирования (TSF) увеличился до 8,2% г/г в феврале на фоне рекордного выпуска государственных облигаций. Фискальные расходы, похоже, были значительно выше, чем за тот же период за последние пять лет; мы считаем, что это должно помочь исправить недовыполнение бюджета, что ослабило эффективность фискальной политики в последние годы. Мы сохраняем наш прогноз роста ВВП на 2025 год на уровне 4,5% и видим понижательный риск для нашей оценки на фоне лучших, чем ожидалось, макроданных и высокой вероятности дальнейшего стимулирования в случае значительного экономического спада."

"Тем временем, мы видим проблемы с достижением Китаем целевого показателя роста в 5%. Внутри страны среднесрочные и долгосрочные кредиты как для домохозяйств, так и для корпораций были незначительными в 2М-2025, указывая на слабые покупки жилья и частные инвестиции. Инфляция CPI снизилась до -0,7% в феврале, что все еще указывает на дисбаланс спроса и предложения. С внешней стороны, рост экспорта заметно замедлился после повышения тарифов в США, при этом двусторонние напряженности, возможно, нарастут еще больше."