Японская иена продолжает отступать от многомесячного максимума, установленного по отношению к доллару США во вторник

• Японская иена снижается по отношению к доллару США второй день подряд в среду.
• Опасения по поводу тарифов Трампа и положительный интерес к риску подрывают позиции иены как безопасного убежища.
• Расхождение ожиданий в отношении политики Банка Японии и ФРС должно ограничить любое значительное снижение иены.

Японская иена (JPY) продолжает терять позиции по отношению к своему американскому аналогу второй день подряд в среду и отдаляется от самого высокого уровня с октября, достигнутого накануне. Опасения, что президент США Дональд Трамп может ввести новые тарифы на Японию, и небольшое улучшение глобального настроения в отношении риска оказываются ключевыми факторами, подрывающими позиции иены как безопасного убежища. Тем не менее, любое значительное обесценение иены по-прежнему кажется неуловимым на фоне ястребиных ожиданий в отношении Банка Японии (BoJ).

Данные, опубликованные ранее сегодня, показали, что годовая оптовая инфляция в Японии – индекс цен производителей (PPI) – выросла на 4,0% в феврале, подчеркивая широкие инфляционные давления. Вдобавок к этому, надежды на то, что значительные повышения заработной платы, наблюдавшиеся в прошлом году, продолжатся в этом году, поддерживают растущее рыночное принятие того, что BoJ будет повышать процентные ставки дальше. Это, наряду с недавним резким сужением процентных дифференциалов между Японией и другими странами, должно действовать как попутный ветер для иены с низкой доходностью и помочь ограничить потери.

Кроме того, постоянные опасения по поводу потенциальных экономических последствий тарифной политики Трампа и глобальной торговой войны должны предложить поддержку иене. Доллар США (USD), с другой стороны, находится вблизи многомесячного минимума на фоне ставок, что замедление экономики США, вызванное тарифами, заставит Федеральную резервную систему (ФРС) несколько раз снизить стоимость заимствований в этом году. Это должно дополнительно способствовать ограничению роста пары USD/JPY, поскольку трейдеры с нетерпением ожидают публикации данных по потребительской инфляции в США.

Японская иена испытывает давление из-за растущих торговых напряжений; снижение, похоже, сдерживается на фоне ожиданий повышения ставок BoJ

• Президент США Дональд Трамп во вторник угрожал ввести 50% тариф на сталь и алюминий из Канады, хотя он изменил свое решение после того, как Онтарио приостановило надбавки на электроэнергию для клиентов из США. Ранее министр торговли Японии Ёдзи Мутō заявил, что ему не удалось получить гарантии от американских чиновников о том, что Япония будет освобождена от тарифов на сталь, которые вступают в силу в среду.
• Нижняя палата Конгресса узким большинством приняла республиканский законопроект о расходах, который позволит избежать закрытия правительства 14 марта и сохранит работу правительства США до сентября. Законопроект теперь направляется в Сенат и потребует поддержки как минимум семи демократов, чтобы преодолеть порог в 60 голосов для флибустьера, прежде чем будет отправлен Трампу на подпись.
• Данные, опубликованные Банком Японии в эту среду, показали, что индекс цен производителей (PPI) замедлился до 4,0% в годовом исчислении в феврале с 4,2% в предыдущем месяце. Учитывая, что потребительская инфляция в Японии превышает целевой уровень центрального банка почти три года, последний PPI поддерживает перспективы дальнейшего ужесточения монетарной политики со стороны BoJ.
• Доходность эталонных 10-летних государственных облигаций Японии остается близкой к своему самому высокому уровню с октября 2008 года, достигнутому в понедельник. В то же время доходность 10-летних казначейских облигаций США остается близкой к многомесячному минимуму, достигнутому ранее в марте на фоне опасений по поводу замедления экономики США, вызванного тарифами, и ожиданий дальнейших снижений ставок со стороны Федеральной резервной системы.
• На самом деле участники рынка сейчас закладывают в цены около трех снижений ставок по 25 базисных пунктов каждое со стороны ФРС к концу этого года. Эти ожидания были подогреты отчетом по занятости в несельскохозяйственном секторе США за прошлую пятницу, который указал на признаки охлаждения рынка труда в США. Это удерживает доллар США вблизи своего самого низкого уровня с середины октября и ограничивает рост пары USD/JPY.
• Трейдеры также, похоже, колеблются и предпочитают дождаться публикации данных по потребительской инфляции в США, прежде чем позиционироваться для следующего этапа направленного движения. Ключевой отчет по индексу потребительских цен (CPI) сыграет важную роль в формировании ожиданий относительно пути снижения ставок ФРС, что, в свою очередь, будет стимулировать спрос на доллар США и предоставит новый импульс для валютной пары.

USD/JPY может привлечь новых продавцов и остаться под давлением ниже уровня поддержки 148,60-148,70

С технической точки зрения осцилляторы на дневном графике находятся глубоко в отрицательной зоне и все еще далеки от зоны перепроданности. Это, в свою очередь, указывает на то, что путь наименьшего сопротивления для пары USD/JPY направлен вниз, и любое дальнейшее движение вверх, вероятно, останется ограниченным вблизи горизонтального уровня поддержки 148,60-148,70. Тем не менее, некоторые последующие покупки, приводящие к последующему укреплению выше отметки 149,00, могут спровоцировать ралли на покрытии коротких позиций к промежуточному сопротивлению 149,70-149,75 на пути к психологической отметке 150,00.

С другой стороны, область 147,25 теперь, похоже, действует как непосредственная поддержка перед круглой отметкой 147,00 и зоной 146,55-146,50, или многомесячным минимумом, достигнутым во вторник. Пробой ниже последней может сделать пару USD/JPY уязвимой для ускорения падения к круглой отметке 146,00. Нисходящая траектория может в конечном итоге потянуть спотовые цены к психологической отметке 145,00 с некоторой промежуточной поддержкой в районе 145,40-145,35.