Китай: первые выводы по итогам Центральной экономической рабочей конференции - UOB Group

Китай провел ежегодную Центральную экономическую рабочую конференцию11-12 декабря 2024 года. Двухдневное совещание за закрытыми дверями прошло под председательством президента Китая Си Цзиньпина, которому отводится ключевая роль в планировании экономической работы на 2025 год. Экономист UOB Group Хо Вуэй Чен отмечает, что перед началом встречи основное внимание уделяется размеру стимулов для стабилизации роста экономики Китая в следующем году.

Конференция повторяет политические обещания декабрьского Политбюро

"В понедельник (9 декабря)Конференция продолжила придерживаться жестких формулировок Политбюро Коммунистической партии Китая, повторив обещание усилить политическую поддержку в 2025 году. Расширение внутреннего потребления и повышение эффективности инвестиций стоят во главе списка задач на 2025 год.

Денежно-кредитная политика будет "умеренно свободной", где резервные требования и процентные ставки будут своевременно снижаться, поддерживать достаточную ликвидность и согласовывать рост масштабов социального финансирования и денежной массы с ожидаемыми целями экономического роста и общего уровня цен. ЦБ Китая сообщил о снижении нормы резервных требований (RRR) для банков еще на 25-50 б.п. к концу года. В 2025 году мы ожидаем дополнительного снижения RRR на 50-100 б.п. и снижения базовой 7-дневной ставки обратного репо на 30 б.п. (при этом ставки по кредитам снизятся на 30 б.п.).

Фискальная политика будет "более активной", а коэффициент дефицита бюджета будет повышен, чтобы увеличить интенсивность фискальных расходов. Это предполагает, что целевой показатель дефицита бюджета может быть увеличен до 4,0 % ВВП с неявного потолка в 3,0 %. Правительство пообещало увеличить выпуск сверхдолгосрочных специальных государственных облигаций (мы ожидаем, что в этом году он будет удвоен до CNY2 тыс. с CNY1 тыс.) и увеличить выпуск и использование специальных облигаций местных органов власти (мы ожидаем, что квота NPC будет увеличена до CNY4 тыс. с CNY3,9 тыс. в 2024 году)."