Иена: рост заработной платы остается скромным - Commerzbank

Банк Японии (Банк Японии) много говорит о том, что он хотел бы продолжить повышение процентных ставок, которые в Японии все еще находятся на очень низком уровне - 0,25%. Его надежды возлагаются на инфляцию, которая в последнее время остается выше 2%, по крайней мере, в целом по стране. Соответственно, высокий рост зарплат как со стороны издержек, так и со стороны спроса подстегнет инфляцию, по крайней мере в секторе услуг, до такой степени, что уровень 2% будет достигнут и ключевая процентная ставка может быть повышена еще больше, отмечает валютный аналитик Commerzbank Фолькмар Баур.

Банк Японии, похоже, готов снова повысить процентные ставки

"Вышедшие сегодня утром данные показывают, что развитие ситуации с заработной платой пока не играет должной роли. В номинальном выражении рост зарплат на 2,6% выглядит вполне разумным. Однако с поправкой на инфляцию реальная зарплата и, соответственно, покупательная способность не выросли по сравнению с предыдущим годом. В более долгосрочной перспективе мы видим, что реальная заработная плата в последние годы имеет понижательный тренд, аналогичный тому, что наблюдался в годы нулевой инфляции, так что, по крайней мере, в настоящее время мало надежд на поворот в этом направлении.

И если смотреть в будущее, то мало оснований полагать, что заработная плата вскоре начнет развивать более сильную, самоподдерживающуюся динамику. Что касается коэффициента увольнений, то можно заметить, что в последние месяцы значительно меньше японцев уходят с работы в поисках более высокооплачиваемой. Если с 2020 года и до конца прошлого года этот тренд постоянно повышался, то уже в этом году он снова снижается и даже находится ниже уровня 2019 года.

В целом, я не вижу причин ожидать устойчивого роста инфляции в Японии, основываясь на этих данных по росту заработной платы. Однако, поскольку Банк Японии, похоже, готов снова повысить процентные ставки, он, вероятно, должен сделать это в этом году (19 декабря) или на своем следующем заседании в январе. После этого окно для повышения ставки, скорее всего, закроется. Таким образом, в краткосрочной перспективе иена должна продолжать получать поддержку, но в следующем году следует ожидать возобновления снижения".