Перспективы Китая на 2025 год: пришло время использовать политику - Standard Chartered

В условиях надвигающейся торговой войны Китай собирается глубже залезть в свои карманы, чтобы стимулировать спрос, и, вероятно, сохранит целевой показатель роста на уровне 5% на 2025 год; дефицит бюджета может быть увеличен до 3,5% ВВП. Прогноз роста на 2025 год сохранен на уровне 4,5 %, поскольку стимулирующие меры должны частично компенсировать повышение тарифов, отмечают экономисты Standard Chartered.

Центральный банк, похоже, готов влить достаточное количество ликвидности

"Избранный президент Трамп объявил о повышении тарифов на товары Мексики, Канады и Китая еще до своей инаугурации. Мы считаем, что теперь Китаю нереально рассчитывать на внешний спрос, чтобы пережить коррекцию на рынке жилья. По нашим оценкам, вклад чистого экспорта в рост ВВП может стать незначительным в 2025 году по сравнению с более чем 1пп в 2024 году. Мы не думаем, что власти ответят на повышение тарифов существенной девальвацией китайского юаня, и ожидаем, что стимулирующая политика в области потребления смягчит воздействие тарифов.

Декабрьская Центральная экономическая рабочая конференция (ЦЭРК), вероятно, задаст тон политике, направленной на рост. Скорее всего, будет принята амбициозная цель по росту, чтобы закрепить ожидания рынка и изменить дефляционный настрой. Мы ожидаем увеличения дефицита официального бюджета до 3,5% ВВП в 2025 году с 3,0% в 2024 году, а также увеличения выпуска центральных и местных специальных облигаций на 25-30% для финансирования дополнительных расходов и содействия рекапитализации банков и программе обмена долговых обязательств. По нашим оценкам, положительный фискальный импульс повысит рост на 0,3-0,5пп. Центральный банк, похоже, готов влить достаточное количество ликвидности, чтобы поглотить ожидаемый рост предложения государственных облигаций, и умеренно снизить ставки, чтобы предотвратить рост реальных процентных ставок.

Мы ожидаем, что правительство примет дополнительные меры по стимулированию спроса на жилье и сдерживанию предложения, включая выделение дополнительных ресурсов на поддержку проектов "списка" и сокращение запасов жилья. По нашим оценкам, сокращение инвестиций в недвижимость до 5% в 2025 году с примерно 10% в 2024 году приведет к снижению темпов роста примерно на 0,3 п. п.".