USD: позиционирование все еще вызывает некоторые опасения - ING

Данные CFTC о спекулятивном позиционировании показывают, что чистые длинные позиции по доллару США (USD) против остальных стран Б10 выросли до максимума с июля до прошлого вторника. В пересчете на открытый интерес это составляет 12%, согласно нашим расчетам. Это довольно высокий показатель, чуть выше верхней границы в 1 стандартное отклонение, однако он все еще значительно ниже апрельского пика в 24%. Лонг по доллару, вероятно, еще больше вырос на прошлой неделе, но данные CFTC, вероятно, не отражают глубину перехода к структурной "бычьей" позиции по доллару после избрания Дональда Трампа. Мы считаем, что позиционирование рынка по лонгам по доллару довольно чрезмерно и доллар по-прежнему подвержен риску технической коррекции в ближайшей перспективе, отмечает валютный Франческо Пезоле, аналитик ING.

DXY найдет поддержку в районе 106,0

"В то же время макроэкономическая ситуация пока не дает повода задуматься о ралли доллара. Данные по инфляции оказались выше целевого уровня, установленного Федеральной резервной системой США, а председатель Джером Пауэлл в своем выступлении на прошлой неделе добавил осторожности в отношении будущего смягчения. Поскольку на этой неделе появилось очень мало дополнительной информации об экономике США, предполагаемые рынком расхождения в политике между ФРС и большинством других центральных банков Б10 могут означать, что любая коррекция, связанная с позиционированием, будет недолгой.

В конечном итоге, по мнению наших экономистов, ФРС снизит ставку в декабре. Рынки закладывают в цену 15 б.п., так что у доллара есть возможность для "голубиного" пересмотра прогнозов. Однако эта переоценка может не произойти до того, как через 18 дней будут опубликованы данные по занятости. Это относительно долгий период для рынков, в течение которого - за вычетом любых колебаний, связанных с позиционированием - "торговля нап Трампе" (длинные позиции  до доллару) может оставаться единственным четким направлением на валютном рынке. Мы полагаем, что в случае коррекции DXY найдет поддержку в районе 106,0, и есть реальная возможность того, что ко Дню благодарения он будет торговаться выше 107,0.

На этой неделе, как ожидается, внимание рынка будет сосредоточено на кандидатах в кабинет Трампа, особенно когда речь идет о казначействе. Единственным потенциально значимым для рынка релизом данных, помимо заявок на пособие по безработице, станет индекс опережающих индикаторов, который, однако, имеет весьма ограниченные возможности для прогнозирования направления развития экономики. Мы также будем следить за индексом PMI от S&P Global, который, как ожидается, покажет то же самое, что и в США: слабый сектор обрабатывающей промышленности будет с лихвой компенсирован сильным сектором услуг. Мы также будем следить за выступлениями представителей ФРС, начиная с президента ФРБ Чикаго Остана Гулсби, который считается "голубиным" членом".