Китай: дефляционное давление сохраняется - UOB Group

Индекс потребительских цен (CPI) в Китае в октябре замедлился до 0,3% г/г (прогноз Bloomberg: 0,4%; сентябрь: 0,4%). Базовый индекс потребительских цен (без учета продуктов питания и энергоносителей) почти не вырос, хотя и увеличился до 0,2% г/г с 0,1% г/г в сентябре. Инфляция в сфере услуг выросла до 0,4% г/г (сентябрь: 0,2%), но инфляция потребительских товаров в октябре замедлилась до 0,2% г/г (сентябрь: 0,5%).

Цены почти не изменились в октябре

Основные показатели CPI и PPI в октябре снизились. Умеренный рост цен на продукты питания, снижение цен на бензин и быстрое охлаждение туристического спроса после праздников Национального дня сдерживали рост цен. На индекс цен производителей повлияло падение цен на некоторые международные товары, однако Национальное бюро статистики объяснило сокращение темпов падения в месячном исчислении мерами правительства по стимулированию экономики и рекламной деятельностью отечественных предприятий.

Мы понижаем наш прогноз общего CPI  Китая до 0,4% (с 0,5%) и 0,9% (с 1,2%) на 2024 и 2025 годы соответственно. Мы также понижаем прогноз по индексу цен производителей до -2,2% (с -2,0%) в 2024 году и до -1,2% (с -0,9%) в 2025 году, так как ожидается, что в следующем году после переизбрания Трампа усилится давление со стороны торговой напряженности между США и Китаем.

Мы ожидаем, что Народный Банк Китая сохранит тенденцию к смягчению. Китайские банки снизили ставки по кредитам (LPR) на 25 б.п. больше, чем ожидалось в октябре, а Народный Банк Китая указал на еще одно снижение нормы резервных требований (RRR) на 25-50 б.п. до конца года, чтобы стабилизировать рост. Снижение процентных ставок будет способствовать выпуску облигаций местных органов власти на сумму 10 тыс. юаней в рамках многолетнего плана по обмену долговыми обязательствами, утвержденного в прошлую пятницу (8 ноября).