Китай: прогноз по заседанию Всекитайского собрания народных представителей - Standard Chartered

Поскольку риск роста в 2024 году снизился, мы считаем, что фокус политики сместился на 2025 год. Постоянный комитет может одобрить планы рекапитализации банков и обмена местных долговых обязательств, но мы считаем маловероятным пересмотр бюджета на 2024 год. Дополнительное фискальное стимулирование для противодействия внешним рискам, скорее всего, будет запланировано на декабрьском CEWC, отмечают экономисты Standard Chartered Шуан Дин и Хантер Чан.

Не спешат реагировать на выборы в США

"Китайские политики, скорее всего, приберегут свои силы на следующий год, поскольку риски роста снизились. Принятый в середине октября бюджетный пакет сделал возможными дополнительные расходы в размере 1,4 млрд юаней в 4 квартале, что снизило понижательные риски. Официальный PMI в октябре вернулся на территорию экспансии, что совпадает с данными Caixin PMI и нашего исследования SMEI, что предвещает отскок активности в 4 квартале. Теперь мы видим повышательные риски для нашего прогноза роста на 2024 год в 4,8%. Высшие должностные лица правительства в последнее время стали более уверенными в достижении целевого показателя роста в 5 %".

"Постоянный комитет (ПК) Всекитайского собрания народных представителей (ВСНП) завершит свою сессию 8 ноября, сразу после президентских выборов в США. Многие участники рынка ожидают, что ПК одобрит дополнительные меры фискального стимулирования (включая пересмотр бюджета на 2024 год), при этом размер стимулирования будет зависеть от результатов выборов в США. Мы ожидаем, что ПК одобрит квоту на специальные центральные государственные облигации (CGBs) на сумму CNY 1 млн для пополнения капитала шести крупнейших банков, а также квоту на местные специальные облигации на сумму CNY 6-10 млн для долгового свопа, который будет использоваться в течение 3-5 лет. Мы считаем, что вероятность того, что квота CGB на 2024 год будет увеличена, ниже 50 %. Правительство может подождать до Центральной экономической рабочей конференции в декабре, чтобы комплексно подойти к решению проблемы внешних рисков.

Если Харрис победит на выборах, мы ожидаем, что в 2025 году дефицит официального бюджета Китая увеличится до 3,5% ВВП (4,8 млн юаней) с эффективных 3,4% (4,5 млн юаней) в этом году. В случае победы Трампа, вероятно, будут добавлены еще 1-2 млрд китайских юаней (около 1% ВВП), чтобы компенсировать потенциальное повышение тарифов США на импорт из Китая".