Пауза для переоценки “торговли на Трампе” - DBS

Восстановление доллара, вызванное "торговлей на Трампе", в этом месяце рискует стать чрезмерным. Индекс DXY и доходность 10-летних трежерис США вернулись на уровни конца июля, с которых они резко упали перед первым снижением ставки ФРС в сентябре. Хотя возрождение популярности Трампа в опросах подогрело бычьи настроения в долларе США, мы сохраняем осторожность, поскольку гонка за Белый дом остается напряженной, особенно в "колеблющихся" штатах. По словам старшего валютного стратега DBS Филипа Уи, в течение двух недель перед выборами 2016 года DXY корректировался вниз, когда подсчеты голосов на ранних стадиях голосования вызвали сомнения в победе Трампа.

Доходность DXY и трежерис выглядит высокой

"В последней "Бежевой книге" ФРС отмечается, что экономическая активность в большинстве районов США мало изменилась с начала сентября, что контрастирует с недавними позитивными экономическими данными. Многие респонденты отметили неопределенность вокруг выборов в США 5 ноября, что привело к осторожным потребительским расходам и задержкам бизнеса в инвестировании и найме. Рост занятости был скромным, в основном за счет замещения, а не расширения штата".

"Таким образом, чиновники ФРС считают монетарную политику очень жесткой и ожидают дальнейшего снижения ставок в ноябре и декабре. Сегодняшняя траектория снижения ставок ФРС отличается от цикла повышения ставок, который начался в декабре 2016 года после победы Трампа. Очередной рост числа первичных заявок на пособие по безработице в США поддержит ожидания возобновления падения занятости в несельскохозяйственном секторе до 135 тыс. в октябре после неожиданного роста до 254 тыс. в сентябре".

"Между тем, доходность 10-летних трежерис США вернулась на уровни конца июля, вызвав опасения, что рост доходности может отражать более глубокую обеспокоенность неустойчивой финансовой ситуацией в Америке, а не ожидания роста инфляции, вызванные фискальными планами Трампа и его зацикленности на тарифах. Эти опасения могут отражать мини-бюджетный кризис в Великобритании в 2022 году, когда страхи перед неразумными фискальными практиками привели к падению фунта стерлингов до исторического минимума".