ЦВЕ: аукцион по продаже облигаций является проверкой тяги к риску - ING

Вчерашнее заседание Национального банка Венгрии не привело к изменению ставки до 6,50%, как и ожидалось. Центральный банк сопроводил это "ястребиными" комментариями, но постарался избежать комментариев по поводу повышения ставок в ответ на вопросы, которые прозвучали в ходе сессии вопросов и ответов, отмечает Франтишек Таборски, валютный аналитик ING.

Рынки могут выиграть от увеличения дифференциала ставок

"ЦБ Венгрии, похоже, сделал как можно больше, избегая экстремальных сценариев в текущих условиях. Рынок также видит это и принял "ястребиные" ориентиры, снова протестировав 400 EURHUF, но диапазон 400-402, похоже, сохранится. Конечно, после заседания ЦБ фокус снова сместится на глобальную ситуацию, а HUF не находится под контролем центрального банка. В то же время пара EURHUF является ключевой переменной для продолжительности паузы в цикле снижения ставок и возможного возвращения к обсуждению снижения ставок.

Как ни парадоксально, теперь это будет зависеть в основном от исхода выборов в США. Мы считаем форинты наиболее уязвимыми валютами в регионе ЦВЕ в случае победы Трампа, в то время как облегчение в случае победы Харрис будет более заметным в злотых и чешских кронах. Таким образом, ЦБ Венгрии предстоит пережить непростые следующие недели. В целом, HUF, возможно, нашел новый диапазон, но он еще не выбрался из проблем, и ближайшие недели не предвещают успокоения. Таким образом, восстановление HUF займет больше времени и будет зависеть в основном от глобальной ситуации.

Доходность после распродажи кажется привлекательной, с другой стороны, рынок будет сохранять склонность к риску, по крайней мере, до результатов выборов в США, которые могут отразиться на слабом спросе и снова вернуть рынок в режим распродажи. Что касается валютного рынка, то в случае спокойствия рынок может выиграть от значительного увеличения дифференциала ставок. Чешская крона вчера немного выросла и остается нашей любимой валютой в регионе Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ), которая, по нашему мнению, имеет шанс превзойти аналогичные валюты ЦВЕ в текущих условиях".