США: общий индекс CPI в сентябре вызывает беспокойство - UOB Group

Как отмечает экономист UOB Group Элвин Лью, в последнем отчете по инфляции CPI (опубликованном 10 октября) инфляция в США оказалась немного выше ожиданий.

Общий и базовый CPI превысили ожидания в сентябре

"Инфляция CPI в США оказалась немного выше ожиданий: общий индекс CPI вырос на 0,2% м/м, 2,4% г/г в сентябре (август: 0,1% м/м, 2,5% г/г). Несмотря на промах, этот показатель был самым низким с февраля 2021 года. Однако базовый индекс CPI продолжил ускоряться: он вырос на 0,3% м/м (тем же темпом, что и в августе), а по сравнению с показателем 12 месяцев назад он набирает обороты до 3,3% г/г (август: 3,2%). Расходы на жилье и продукты питания стали ключевыми факторами, повлиявшими на общий CPI, компенсировав снижение стоимости энергии, в то время как базовая инфляция услуг ускорилась по целому ряду позиций, включая более дорогие нежилищные услуги.

Мы по-прежнему ожидаем, что темпы роста инфляции в США снизятся, но при этом признаем, что в ближайшей перспективе проблемы явно присутствуют. Мы сохраняем наш прогноз по снижению общего CPI до 2,9% в 2024 году (по сравнению с 4,1%, зафиксированными в 2023 году). Хотя базовая инфляция также может снизиться, она, скорее всего, составит 3,4% в 2024 году (по сравнению с предыдущим прогнозом в 3,3%). Это все еще значительное замедление по сравнению с 4,8% в 2023 году, но по-прежнему значительно выше целевого уровня ФРС в 2%. Наш прогноз общей инфляции и базовой инфляции на 2025 год теперь составляет 2,0%.

Сентябрьское резкое снижение ставки на 50 б.п. все больше выглядит как разовое, и ФРС, вероятно, продолжит смягчение, но постепенными темпами. Не слишком хороший сентябрьский базовый CPI, безусловно, ослабил более агрессивные ожидания снижения ставок ФРС, но, вероятно, не был достаточно горячим, чтобы заставить ФРС сделать паузу. В любом случае, это будет означать постепенность ФРС в темпах смягчения. Мы по-прежнему ожидаем, что ФРС продолжит цикл снижения ставок на оставшихся заседаниях в этом году, с 50-бп снижением до конца 2024 года (т. е. два 25-бп снижения, по одному на заседаниях FOMC 24 ноября и 24 декабря)".