Китай: дефляционное давление усилилось в сентябре - UOB Group

Индекс потребительских цен (CPI) в Китае замедлился до 0,4% г/г в сентябре (прогноз Bloomberg: 0,6%; август: 0,6%), а базовый CPI (без учета продуктов питания и энергии) почти не изменился и составил 0,1% г/г, что является самым низким показателем с марта 2021 года. Инфляция в сфере услуг и инфляция потребительских товаров замедлились до 0,2% г/г (август: 0,5%) и 0,5% г/г (август: 0,7%) соответственно в сентябре, отмечает экономист UOB Group Хо Вуэй Чен.

Базовая инфляция почти не изменилась в сентябре

"Индекс потребительских цен Китая в сентябре замедлился до 0,4 % г/г, а базовый индекс потребительских цен (за исключением продуктов питания и энергии) практически не изменился и составил 0,1 % г/г, что является самым слабым показателем с марта 2021 года. Дефляция PPI в сентябре продолжила углубляться, снизившись на более значительные, чем ожидалось, -2,8% г/г.

Мы сохраняем наш прогноз по CPI и PPI на 2024 год на уровне 0,5% и -2,0%, соответственно, и ожидаем некоторого улучшения до 1,2% и -0,9% в 2025 году. На фоне смягчения ЦБ Китая мы ожидаем снижения ставок по кредитам на 1 и 5 лет до 3,15% и 3,65% к концу 2024 года с текущих 3,35% и 3,85% соответственно.

Центральный банк снизил норму резервных требований (RRR) банков на 0,5% п. п. с 27 сентября, что стало вторым снижением за год, и указал на возможность еще одного снижения на 0,25-0,50% п. п. позднее в этом году. Хотя Министерство финансов Китая на брифинге в субботу (12 октября) пообещало усилить поддержку и заявило, что у центрального правительства еще есть "большие" возможности для увеличения долга и роста основного дефицита бюджета, никаких подробностей о дополнительных стимулах не было."