Решение ФРС не поколебало среднесрочных ожиданий - Commerzbank

Большие изменения процентных ставок - всегда непростое дело. Две недели назад представители ФРС США, возможно, надеялись, что, понизив коридор ключевой процентной ставки на 50 базисных пунктов, они снимут давление. Но всегда есть риск, что резкое изменение процентной ставки только подогреет ожидания дальнейшего быстрого изменения процентной ставки. Другими словами, ФРС не сможет избавиться от джинна, которого она вызвала с помощью 50 базисных пунктов, отмечает руководитель отдела исследований валютного рынка и сырьевых товаров Commerzbank Ульрих Лойхтманн.

ФРС, возможно, не сможет избавиться от последствий повышения ставки на 50 б.п

"Неожиданно большой шаг в сентябре по-прежнему интерпретируется в основном как преддверие снижения ставок, которое в любом случае ожидалось до конца года, но не как признак фундаментально высоких темпов снижения ставок. Повествование, предложенное комментариями председателя ФРС Джея Пауэлла, продолжает доминировать. Решение ФРС не поколебало среднесрочных ожиданий.

Хотя уровень безработицы в августе едва ли был ниже, чем в предыдущем месяце, показатель числа открытых вакансий вновь оказался значительно выше - 4,8 % (июль: 4,6 %). Это, в свою очередь, означает, что часть безработицы структурно объяснима, в основном как безработица несоответствия; циклическая часть безработицы - та, с которой ФРС может что-то сделать с помощью свободной монетарной политики - почти такая же низкая, как в 2019 году.

Валютный рынок практически не реагирует на публикацию статистики по количеству открытых вакансий. Но это также означает, что если бы ФРС использовала ситуацию на рынке труда как мотив для агрессивного снижения ставок, то, вероятно, она была бы так же неправа, как и летом 2021 года, когда она ничего не делала. Основанная на этом мягкая политика ФРС и вызванное ею ослабление доллара, вероятно, будут иметь относительно короткую продолжительность".