Китай: Рост ВВП в третьем квартале, вероятно, замедлится до 4,4% г/г - Standard Chartered

Индекс PMI для обрабатывающей промышленности вырос до 49,8 в сентябре, в то время как среднее значение в 3 квартале оставалось ниже 50. Чистый экспорт, вероятно, оставался ключевым фактором роста в 3-м квартале; рост реальной активности, возможно, замедлился. Мы понижаем наш прогноз роста ВВП в 3-м квартале до 4,4% г/г (4,9% ранее) из-за низкого внутреннего спроса. Мы повышаем наш прогноз роста ВВП на четвертый квартал до 4,8 % г/г (4,4 % ранее), так как он должен отразить недавние шаги по поддержке, отмечают аналитики Standard Chartered Хантер Чан и Шуан Дин.

Оперативная реакция после слабых показателей 3-го квартала

"Официальный индекс PMI в обрабатывающей промышленности Китая вырос до 49,8 в сентябре с 49,1 в августе, превысив ожидания рынка, поскольку производственная активность восстановилась благодаря увеличению объема новых заказов. Между тем, средний индекс PMI в обрабатывающей промышленности снизился на 0,4 пункта до 49,4, оставаясь ниже отметки 50 уже шестой квартал подряд. Промпроизводство, возможно, ускорилось из-за сезонных факторов, нормализующихся под влиянием погоды.

Внутренний спрос ослаб в сентябре; PMI в сфере услуг упал до 49,9 - ниже 50 впервые с конца 2023 года. Среднее значение PMI в сфере услуг за 3-й квартал снизилось до 50, что свидетельствует о застое в работе, в результате чего дефляционное давление сохраняется. Инфляция CPI, возможно, снизилась в сентябре благодаря замедлению роста цен на продукты питания и снижению цен на услуги и топливо. Кроме того, дефляция PPI, возможно, достигла самого глубокого уровня за последние пять месяцев - 2,5% г/г в сентябре.

Профицит торгового баланса, вероятно, увеличился в 3-м квартале, продолжая способствовать росту и частично компенсируя влияние затянувшегося спада на рынке жилья в Китае. Реальный рост ВВП кв/кв, вероятно, остался ниже 1% в 3 квартале. Сентябрьское заседание Политбюро продемонстрировало более благоприятную для роста политику, а Народный банк Китая (ЦБ Китая) намекнул на более "голубиную" монетарную политику. Мы сохраняем наш прогноз роста ВВП на 2024 год на уровне 4,8%, с риском повышения в случае объявления масштабных фискальных мер. Правительство может выпустить дополнительные облигации для покрытия бюджетных расходов, а также расширить использование специальных облигаций для сокращения запасов жилья и снижения долговых рисков".