Злотый: инфляционный хайп - Commerzbank

Последние данные по инфляции в Польше были полностью "голубиными", и "ястребиная" позиция, которую занимает глава ЦБ Адам Глапински (и его фракция в MPC), якобы основанная на опасениях по поводу возможного давления на инфляцию в будущем, не имеет под собой фундаментальной основы, отмечает валютный аналитик Commerzbank Тата Госе.

Глапински сталкивается с давлением со стороны парламента

"Инфляция на короткое время скачком увеличилась, когда была прекращена прежняя антиинфляционная политика, например, снижение НДС на продукты питания. Мы не видим шансов на то, что этот фактор приведет к длительному всплеску инфляции. Именно поэтому мы назвали позицию Глапинского откровенно политической. Вчерашние данные по индексу CPI за сентябрь подтверждают нашу точку зрения на польскую инфляцию. В заголовках СМИ подчеркивается, что инфляция ускорилась с 4,3% г/г до 4,9% г/г. Но в отличие от предположений СМИ, это не свидетельствует о проинфляционных рисках. Никакое предположение не может быть дальше от истины.

Ставка за год вводит в заблуждение. Моментум цен, представленный изменением уровня цен с поправкой на сезонность за месяц, составил 0,1% м/м в пределах целевого значения. Действительно, сразу после повышения ставки НДС этот показатель скачком достиг почти 2 % м/м, но с тех пор этот импульс угас. Более широкая картина польской инфляции находится вблизи "голубиного" конца спектра региональных аналогов.

Таким образом, не имеет смысла, что польский центральный банк будет снижать ставки через год после того, как это сделали аналогичные центральные банки. На наш взгляд, такая искусственная "ястребиная" монетарная позиция не должна поддерживать оценку злотого, поскольку она представляет собой провал, политизацию монетарной политики. В ближайшие месяцы монетарная политика может измениться на "голубиную", так как Глапински столкнется с давлением со стороны парламента, который потребует от него объяснений. Это источник риска для валюты".