Может ли ЕЦБ действительно снизить ставки в октябре? - TDS

После разочаровывающих региональных индексов PMI и данных опросов в Германии рынки ожидают, что ЕЦБ еще дважды в этом году снизит ставки. Фундаментальные факторы поддерживают паузу в октябре, но появляется все больше доказательств того, что экономика региона быстро ослабевает, отмечает экономист TDS Джеймс Росситер.

Октябрьское заседание может закончиться "голубиным" статусом-кво

"Важно отметить, что индексы PMI не имели сильной корреляции с ростом ВВП в течение последних 18 месяцев, и олимпийские искажения, вероятно, продолжат это расхождение в данных. Поэтому к заседанию ЕЦБ 17 октября политики не увидят достаточных доказательств замедления роста". Рынки любят индексы PMI, но центральные банкиры терпеливо ждут более качественных данных".

"Данные по инфляции и рынку труда остаются слишком сильными. Показатель внутренней инфляции ЕЦБ снижается не так быстро, как другие базовые показатели инфляции. Уровень безработицы находится на рекордно низком уровне, доля трудоспособного населения - на рекордно высоком, а данные о реальной заработной плате, на которые обращает внимание ЕЦБ, указывают на ускорение роста заработков. Итог: высокая инфляция и зарплаты еще не ушли в прошлое, что говорит в пользу осторожного цикла снижения ставок. Снижение цен на энергию, однако, несколько помогает".

"Таким образом, октябрь может закончиться очень "голубиным" сохранением статуса-кво. Рынок считает, что вероятность снижения ставки составляет около 70%, что, по нашему мнению, вдвое выше истинной вероятности этого события. Тем не менее, мы считаем, что ЕЦБ будет снижать ставку на 25 б.п. на каждом заседании, начиная с декабря (а не ежеквартально)".