Банк Японии предотвращает инфляционный цикл путем повышения ставок - Commerzbank

Многие участники рынка не верят в реальные прогнозы Банка Японии по экономике и инфляции. Они даже не верят в честность прогнозов, потому что они кажутся поверхностными, поскольку служат аргументами в пользу монетарной политики, которая проводится по совершенно иным причинам, отмечает валютный аналитик Commerzbank Ульрих Лейхтманн.

Чиновники Банка Японии боятся настоящей реинфляции

"Я считаю, что чиновники Банка Японии на самом деле боятся настоящей реинфляции, которая заставит их прибегнуть к нормализации денежно-кредитной политики и, как следствие, к значительному повышению долгосрочной доходности. Это очень быстро приведет к тому, что Министерство финансов Японии окажется безнадежно перегруженным долгами. И тогда Банк Японии очень быстро окажется под давлением, вынуждая финансировать испытывающее трудности правительство за счет покупок JGB.

В экономической литературе из такой ситуации вытекает риск высокой инфляции. Однако в Японии мы видим обратное. Банк Японии предотвращает инфляционный цикл, используя неадекватное повышение процентных ставок, чтобы положить конец любой угрозе повторной инфляции. Поскольку Банк Японии делает это, и до тех пор, пока он это делает, риск фискального дисбаланса отсутствует.

Вот почему Банк Японии оставался на месте во время прошлого инфляционного шока и почему он сейчас повышает ключевую ставку, когда инфляционные риски уже не столь очевидны. Конечно, если это описание верно, потенциал повышения процентных ставок будет микроскопическим. Те, кто основывает свои длинные позиции по иене на надежде на значимую нормализацию ставок, могут ошибиться".