Асимметричные риски доллара - Commerzbank

Многие из читателей обращают особое внимание на курс EURUSD. Тот факт, что он так резко вырос вчера и сегодня утром, можно было бы легко интерпретировать как эффект от вчерашнего решения ЕЦБ. Но это было бы ошибкой, отмечает руководитель отдела валютных и товарных исследований Commerzbank Ульрих Лейхтманн.

Короткие позиции по доллару США, вероятно, станут более привлекательными

"Движение пары EURUSD с позавчерашнего вечера было исключительно слабостью доллара. Евро не двигался вообще. Я думаю, что причина слабостидДоллара очевидна: всем ясно, что повышение ставки ФРС на 50 базисных пунктов в следующую среду - это серьезная возможность. Некоторые участники рынка, возможно, долгое время воспринимали повышение ставки на 50 базисных пунктов как маловероятную возможность.

Потому что рынок труда все еще не в такой драматической ситуации, как обычно, когда ФРС делает крупные шаги по ставкам, потому что изменение процентных ставок - дело непростое во время президентской избирательной кампании, а крупное - тем более, потому что ФРС вряд ли разделит крайне низкие инфляционные ожидания рынка, которые, вероятно, вызваны скорее страхами перед рецессией, чем холодным экономическим анализом.

Для валютного рынка есть еще один аргумент: те, кто настроен по-бычьи по отношению к доллару, потому что ожидает, что ФРС будет медленно снижать процентные ставки в среднесрочной перспективе, будут мгновенно опровергнуты движением на 50 базисных пунктов в среду. А вот тем, кто настроен по-медвежьи, поскольку ожидает быстрого снижения процентных ставок в среднесрочной перспективе, не придется капитулировать, если в среду будет всего 25 базисных пунктов. Риски позиций по доллару на следующей неделе, скорее всего, будут асимметричными. Для несклонных к риску инвесторов, которые не определились между 25 и 50 базисными пунктами, короткие позиции по доллару, вероятно, окажутся более привлекательными, чем длинные позиции по доллару. Это уже ослабляет доллар США".