После релиза CPI США - Commerzbank

Базовая инфляция в США в августе составила +0,28%, превысив ожидания рынка +0,2%. Впрочем, скользящая экспоненциально взвешенная средняя (EWMA) почти точно соответствует целевому показателю ФРС, отмечает руководитель отдела исследований валютного рынка и сырьевых товаров Commerzbank Ульрих Лейхтманн.

Быстрое снижение процентных ставок для сдерживания рисков дефляции

"Текущие данные по базовому индексу CPI говорят о том, что целевой показатель ФРС уже достигнут, а разговоры о якобы особенно трудной "последней миле", судя по всему, не оправдались. Это даст ФРС возможность уделить все свое внимание ослабевающему рынку труда".

"Однако ситуация на рынке труда США не настолько драматична, чтобы оправдать снижение ставки ФРС на 100 или даже 125 базисных пунктов на следующих трех заседаниях. Для этого потребовалось бы более быстрое и выраженное охлаждение рынка труда или даже инфляция значительно ниже целевого уровня. В этом случае быстрое снижение процентных ставок было бы целесообразным, поскольку оно сдерживало бы риски дефляции. Вчерашние данные показали, что этот сценарий пока не реализовался. Тот факт, что доллар США все же не смог укрепиться, можно объяснить двумя причинами".

С одной стороны, может наступить то, что еще не наступило. Легко выявить четкий тренд снижения уровня инфляции по месяцам, начиная с 2022 года. Это развитие может просто остановиться точно на целевом уровне ФРС, если время проведения политики процентных ставок было абсолютно идеальным. При всем уважении, такая точность маловероятна. Более вероятно, что в ближайшем будущем тренд по инфляции действительно опустится ниже целевого уровня ФРС. С другой стороны, рынок труда в США может продолжить ослабевать. В целом, вчера не было причин для более чем незначительной ревальвации доллара США. Времена впечатляющих движений доллара после выхода данных по CPI прошли.