Банк Японии повысит ставку в декабре, а не в январе - Standard Chartered

Эксперты Standard Chartered теперь считают, что Банк Японии повысит базовую ставку в декабре, а не в январе, чтобы использовать это окно для нормализации политики. Экономисты повышают свои прогнозы по ставке до 0,50% (0,25% ранее) на 2024 год и 0,75% (0,50%) на 2025 и 2026 годы. При этом рынки остаются уязвимыми к "ястребиному" сюрпризу со стороны Банка Японии в 4 квартале.

Путь к нормализации

"Мы ожидаем, что Банк Японии повысит ставку на 25 б.п. в декабре (против оценки +15 б.п. во 2 квартале) до 0,50% к концу 2024 года (пред. прогноз: 0,25%) на фоне более сильной, чем ожидалось, инфляции, которая остается выше целевого уровня 2% в течение последнего 21 месяца. Заработная плата в реальном выражении в июне выросла впервые с марта 2022 года, что усилило опасения по поводу инфляции спроса. Банк Японии может пойти на повышение ставки раньше, чтобы не упустить возможность нормализовать политику до того, как начнет действовать "голубиное" давление, вызванное возможным снижением ставки ФРС на 75 б.п. к концу 2024 года, риском глобальной рецессии и замедлением темпов роста Китая."

"Мы также повышаем наши прогнозы по ставке до 0,75% в 2025 и 2026 годах. Мы считаем, что Банк Японии снова повысит ставку на 25 б.п. в 4 квартале 2025 года для продолжения нормализации, если увидит сильный рост заработной платы после переговоров по заработной плате."

"Банк Японии находится на постепенном пути к нормализации денежно-кредитной политики. В отличие от других крупных экономик, он сохранял "голубиную" позицию в 2022 и 2023 годах даже на фоне высокой инфляции, чтобы бороться с дефляционными настроениями. Учитывая, что инфляция в течение длительного времени оставалась устойчивой и высокой вблизи целевого уровня 2%, Банк Японии, вероятно, будет стремиться возобновить курс на нормализацию. Положительная динамика роста реальной заработной платы в июне (1,1% г/г) и июле (0,4%) может способствовать дальнейшему росту внутреннего потребления и, соответственно, инфляции. Даже в случае повышения ставки в декабре базовая ставка в Японии все равно будет намного ниже, чем в других странах, а японская иена (JPY), скорее всего, останется на исторически слабом уровне даже если подорожает благодаря повышению ставки".