ФРС рискует ошибиться с политикой смягчения - Deutsche Bank

Аналитики Deutsche Bank предупреждают о возможной ошибке политики Федеральной резервной системы в области масштабов смягчения. Они ожидают снижения ставки на 25 б.п., но полагают, что ФРС «не понадобится много времени, чтобы отстать от кривой», и тогда «начнется череда снижений на 50 б.п.»

DB отмечает, что хотя пятничный отчет по ... заработной плате был разочаровывающим, данные не достигли «значительного ухудшения», которое, как отметил Уоллер, необходимо для более значительного (50 б.п.) снижения ставки.

Поэтому экономисты Deutsche Bank сохраняют ожидания по снижению ставки на 25 б.п. на следующей неделе. Они добавляют:

• Риск для ФРС заключается в том, что, как правило, бывает мало предупреждений относительно того, когда в отчете по занятости проявится фактическое сокращение рабочих мест.
• Учитывая, что найм на работу в настоящее время является относительно слабым, не потребуется много усилий, чтобы ФРС оказалась позади кривой, вследствие чего будет запущена полоса снижений ставки на 50 б.п.
• Поскольку рынки сейчас закладывают в цены более чем -250 б.п. к январю 2026 года, в секторе инструментов с фиксированной доходностью ожидание того, что эта ошибка в политике произойдет, должно быть достаточно высоким.

Между тем их коллеги из банка Barclays утверждают, что рынок труда в США «не демонстрирует признаков быстрого ухудшения, которое потребовало бы снижения ставки ФРС на 50 б.п. в этом месяце».

Их прогноз предусматривает снижение ставки FOMC на 25 б.п. на следующих трех заседаниях: 17-18 сентября, 6-7 ноября и 17-18 декабря. После этого последуют три ежеквартальных снижения ставки в 2025 году.