Анонс инфляции в Германии: ожидается дальнейшее снижение. Как это скажется на решении ЕЦБ?

• Статистическое агентство Германии Destatis опубликует данные по CPI в этот четверг.
• Основной индекс CPI в августе должен вырасти на 2,1% г/г.
• ЕЦБ все еще далек от решения по ставкам в сентябре.

Европейский центробанк (ЕЦБ) проведет в следующем месяце заседание по пересмотру денежно-кредитной политики, поэтому предстоящие данные по индексам потребительских цен (HICP) в Германии, которые будут опубликованы в четверг, особенно важны с точки зрения их потенциального влияния на политические решения центрального банка.

Между тем евро (EUR) может частично отказаться от своего недавнего сильного восходящего тренда, особенно против доллара США (USD), если данные по инфляции из стран еврозоны, особенно Германии, укажут на устойчивую дезинфляционную тенденцию.

Чего мы можем ожидать от предстоящего отчета по инфляции в Германии?

Федеральное статистическое управление Германии (Destatis) опубликует официальные данные в четверг. Согласно прогнозам, годовой индекс потребительских цен (CPI) в Германии в августе вырос на 2,1% по сравнению с 2,3%, зафиксированными в предыдущем месяце. Месячный индекс CPI, как ожидается, покажет скромный рост на 0,1% за отчетный период.

Годовой гармонизированный индекс потребительских цен (HICP) в Германии, тем временем, снизится до 2,3% в августе по сравнению с 2,6% в июле. Месячный HICP, скорее всего, не изменился по сравнению с июльским ростом на 0,5%.

Дальнейшее охлаждение инфляции в крупнейшей экономике Европы может привести к ослаблению данных по инфляции во всей еврозоне, которые будут опубликованы в пятницу. Ожидается, что базовый индекс CPI еврозоны за август покажет рост на 2,2%, что будет ниже июльского роста на 2,6%, а базовая инфляция, которая исключает расходы на продукты питания и энергию, снизится до 2,8% за тот же период, по сравнению с ростом на 2,9% в предыдущем месяце.

Во вторник голландский представитель ЕЦБ Клаас Кнот заявил, что Европейский центробанк может постепенно снижать процентные ставки, пока будет ожидаться, что инфляция достигнет целевого уровня 2% не позднее конца 2025 года. Он выразил свое согласие на постепенное ослабление тормозов при условии, что траектория дезинфляции будет продолжать соответствовать возвращению к 2%-ной инфляции к тому времени. Кнот также отметил, что ему необходимо дождаться полного набора данных и информации, прежде чем определять свою позицию относительно целесообразности снижения ставки в сентябре.

Этот осторожный тон последовал за комментариями главного экономиста ЕЦБ Филипа Лейна, который в выходные отметил, что пока нет гарантий того, что центральный банк успешно снизит инфляцию до целевого уровня 2%, что указывает на сохраняющуюся необходимость проведения ограничительной монетарной политики. Лейн также подчеркнул, что денежно-кредитная политика должна оставаться ограничительной до тех пор, пока это необходимо, чтобы направить процесс дезинфляции к своевременному возвращению к целевому уровню. Однако он также предостерег от сохранения высоких ставок в течение длительного периода, поскольку это может привести к устойчивому сохранению инфляции ниже целевого уровня.

В преддверии релиза аналитики TD отметили: "Сильные базовые эффекты в компонентах энергии помогут общей инфляции приблизиться к целевому уровню в еврозоне - заглавный показатель, вероятно, снизится до 2,1% г/г. Базовая инфляция, однако, должна оставаться устойчивой, но сохранять дезинфляционный тренд".

Когда будет опубликован отчет по инфляции HICP и как он может повлиять на EURUSD?

Предварительный отчет по инфляции HICP в Германии запланирован на 15:00 мск. В преддверии выхода данных по инфляции EURUSD, похоже, утратила импульс роста после достижения свежих максимумов 2024 года чуть выше уровня 1.1200 в начале недели.

Рынки уже заложили в цены смягчение со стороны Федеральной резервной системы (ФРС) США примерно на 100 б.п.  во второй половине года, причем начало цикла смягчения может быть запущено уже в сентябре. Однако в случае с ЕЦБ не все так однозначно, судя по недавним осторожным комментариям его представителей. Пока более широкие дебаты, похоже, сместились в сторону здоровья обеих экономик, и здесь США явно демонстрируют приличное преимущество.

Если данные по основной и базовой инфляции окажутся лучше прогнозов, это окажет поддержку европейской валюте и, следовательно, откроет дверь для продолжения восходящего тренда в EURUSD. С другой стороны, негативный сюрприз, то есть ускорение дезинфляционного тренда, может лишить евро некоторой силы и тем самым открыть вероятный разворот к более низким уровням.

Пабло Пиовано, старший аналитик FXStreet.com, отмечает, что преодоление пика 2024 года на 1,1201 (от 26 августа) может подтолкнуть пару к максимуму 2023 года на 1,1275 (от 18 июля), а затем к отметке 1,1300.

В случае медвежьих тенденций первоначальное сопротивление должно быть расположено на 1,0881 (недельный минимум  от 8 августа), который, как представляется, укреплен 55-дневной SMA на 1,0879 и находится перед критической 200-дневной SMA на 1,0851.

В целом, ожидается, что конструктивный настрой пары сохранится до тех пор, пока она торгуется выше ключевой 200-дневной SMA, - заключает Пабло.