Пересмотр NFP: вы всегда умнее задним числом - Commerzbank

Бюро трудовой статистики США объявило, что в период с апреля 2023 года по март 2024 года число рабочих мест, вероятно, было на 818 000 меньше, чем предполагалось ранее. В среднем это составит около 68 000 рабочих мест в месяц. Несмотря на то, что консенсус Bloomberg не был достигнут, цифра, скорее всего, оказалась на высокой границе оценок, отмечает валютный аналитик Commerzbank Майкл Пфистер.

Рынки сдержанно отреагировали на данные по рынку труда

"В течение последних нескольких месяцев я неоднократно говорил о том, что опрос Bloomberg, похоже, систематически недооценивает фактический рост числа рабочих мест. Другого объяснения регулярным (значительным) сюрпризам в сторону повышения не было. Однако, если мы теперь посмотрим на пересмотренные цифры, оценка BBG окажется не такой уж плохой. Экономисты, похоже, оценили основной тренд лучше, чем ожидалось".

Однако, если цифры будут пересмотрены таким образом, некоторые участники рынка могут усомниться в том, что первоначально представленные цифры можно принимать за чистую монету. Пересмотренный период, вероятно, был исключительным. Рынок труда только восстанавливался после пандемии, и в то же время, вероятно, наблюдался рост иммиграции на рынок труда США, что привело к созданию большего количества рабочих мест, чем ожидалось ранее. Короче говоря, пересмотр показателей в ближайшие годы вряд ли будет таким же значительным.

Вчерашние цифры иллюстрируют еще один факт: один релиз данных не должен приводить к фундаментальной переоценке. То, что, например, данные о создании рабочих мест в одном месяце оказались неожиданно высокими, а в прошлом месяце - низкими, не должно менять общую картину мира. Данные по-прежнему свидетельствуют об устойчивости рынка труда, но при этом о его заметном замедлении на протяжении почти года. Как раз то, что нужно ФРС, чтобы взять инфляцию под контроль. И вчерашние пересмотры этого не изменили".