GBP: инфляции снизилась, рынок труда укрепился, а что же экономика? - Commerzbank

Опубликованные в четверг данные по инфляции в Великобритании в целом оказались немного ниже ожиданий из-за более резкого снижения инфляции в сфере услуг. Однако тем, кто ожидает следующего снижения ставки в сентябре, следует проявить осторожность. Большую часть сюрприза принесли волатильность компонентов. Сезонно скорректированное изменение базового уровня также оказалось лишь немного ниже среднего показателя за последние 14 месяцев, а потому все еще остается слишком высоким. Все еще не все ясно, отмечает Майкл Пфистер из Commerzbank.

Рост вряд ли остановит Банк Англии от снижения процентных ставок

"Если инфляция (пока) не проложит путь к дальнейшему снижению ставок, то рост может это сделать. Глава Банка Англии Эндрю Бейли на пресс-конференции после заседания две недели назад несколько раз подчеркнул, что данные по росту в первом квартале преувеличили основной тренд. С тех пор эти комментарии не дают мне покоя. В конце концов, более слабый рост был бы плохой новостью для фунта. Однако на пресс-конференции Бейли не назвал никаких реальных конкретных причин.

Самым конкретным аргументом было то, что потребление домохозяйств практически не выросло. Банк Англии не ошибается и дает понять, откуда берутся сомнения в росте экономики. В конце концов, большая часть удивительно сильного роста в первом квартале была обусловлена чистым экспортом. На практике импорт снизился сильнее, чем экспорт, что не обязательно является признаком укрепления экономики Великобритании. Поэтому основной тренд роста, скорее всего, будет медвежьим.

Если сегодняшняя первая оценка роста за второй квартал не покажет, что рост стал несколько шире, т. е. что инвестиции и потребительские расходы не набирают обороты, это будет явным признаком того, что укрепление стерлинга вряд ли будет продолжаться вечно. Наконец, рост, стимулируемый снижением импорта, вряд ли остановит Банк Англии от снижения процентных ставок. Так что за этим стоит следить уже сегодня".