CNY: не покупаем на этом ралли - TDS

Пара USD/CNY пробилась ниже ключевого уровня 7,2 и устремилась к отметке 7,1 на фоне сворачивания carry и роста волатильности. Оншорные фирмы и экспортеры, вероятно, были застигнуты врасплох этим движением и, скорее всего, усугубили ценовое движение, продавая USD/CNY и USD/CNH, чтобы быстро избавиться от своих carry позиций, отмечает валютный стратег TDS и макроэкономики Алекс Лоо.

Пара USD/CNY двинется к отметке 7,40 к концу года

"Мы считаем, что еще есть что сворачивать, и это может поддержать ралли CNY в ближайшей перспективе, поскольку экспортеры, вероятно, создали значительную длинную позицию в долларе США - фирмы не конвертируют выручку в долларах США в течение некоторого времени, учитывая низкий коэффициент конвертации и тренды расчетного баланса.

Тем не менее, мы видим основание для достижения парой USDCNY уровня 7,1. Мы подозреваем, что ЦБ Китая вскоре изменит свою позицию и позволит китайскому юаню ослабнуть еще больше, несмотря на то, что в последние месяцы он противостоял давлению обесценивания. Сильное, чем ожидалось, отклонение от фиксинга сегодня резко снизилось до 136 пунктов; мы можем увидеть возврат к периоду более слабых, чем ожидалось, фиксингов.

Несмотря на то, что на фоне сворачивания carry вероятна ротация стоимости в сторону азиатских низкодоходных компаний, мы сомневаемся, что инвесторы будут вкладываться в длинные позиции по юаню. Наша система отслеживания совокупных данных, сюрпризов и пересмотра консенсус прогнозов показывает, что Китай все еще находится ниже США, что является медвежьим фактором для юаня. Мы по-прежнему придерживаемся нашей убежденности в длинной позиции по доллару США и ожидаем, что к концу года курс USD/CNY достигнет отметки 7,40".