USD/JPY: будьте осторожно с carry - OCBC

Пара USD/JPY снова пошла вниз после разочаровывающих данных по количеству рабочих мест в США, а возобновление геополитических опасений стало еще одним триггером для японской иены (JPY), отмечают валютные стратеги OCBC Фрэнсис Чунг и Кристофер Вонг.

USD/JPY - это случай продажи на ралли

"Более широкое направление движения пары USDJPY теперь изменилось, поскольку политика ФРС; Банка Японии переходит от дивергенции к конвергенции. Мы также отметили, что недавнее снижение пары USD/JPY привело к восстановлению разницы между валютой и доходностью UST-JGB. В мае - июле пара USD/JPY торговалась со значительным повышением, в то время как доходность UST и дифференциал доходности UST-JGB снижались в противоположную сторону.

И если мы действительно ожидаем, что пара USD/JPY будет играть в догонялки со своей исторической корреляцией с дифференциалами доходности UST-JGB, то у USD/JPY есть возможность торговать с понижением. Исходя из того, где находится дифференциал доходности за 2 года, наша простая одномерная модель справедливой стоимости оценивает теоретическую стоимость пары USDJPY на уровне ближе к 136. Значительное расхождение говорит лишь о том, что у USD/JPY есть пространство для снижения со временем. Пара на момент написания была на уровне 145,15.

Несмотря на то, что в целом мы склоняемся к дальнейшему снижению, в краткосрочной перспективе мы осторожны, чтобы не слишком увлекаться. Существует риск отката от текущих уровней. Сопротивление на уровнях 148,54, 145 и 144,50 (38,2% коррекции от минимума к максимуму 2024 года). Рынок склоняется к продажам на ралли. Внутри дня мы следим за данными ISM США по сектору услуг сегодня вечером".