Продолжение событий прошлой недели - Commerzbank

На фоне растущих опасений по поводу глобальной рецессии за последнюю неделю были скорректированы не только ожидания по процентным ставкам в США, но и в большинстве других стран Б10. С поправкой на эти искажения рынок теперь ожидает более сильного снижения ставок во всех странах, кроме Японии, к концу года. Учитывая, что большинству центробанков осталось провести всего три заседания в этом году, это удивительное развитие событий, отмечает валютный стратег Commerzbank Майкл Пфистер.

Рынок ожидает более значительного снижения ставок для всех стран, кроме Японии

"Похоже, что степень, в которой рынок ожидал большего снижения ставок, в меньшей степени повлияла на результаты прошлой недели. В противном случае норвежская крона, австралийский доллар и киви не оказались бы в числе худших показателей прошлой недели. В конце концов, прогнозы снижения ставокеще на несколько базисных пунктов были заложены в цены, а ожидания по норвежской кроне практически не изменились.

Во времена повышенного бегства от рисков не так важно, сколько снижений ставок ожидает рынок от соответствующего центрального банка. Напротив, насколько сильно центральный банк может снизить ставки, если мы действительно окажемся в глобальном кризисе? Если представить себе этот потенциал и сравнить его с показателями прошлой недели, то взаимосвязь станет очевидной. Несмотря на то, что есть отклонения, на прошлой неделе валюты показывали лучшие результаты, когда потенциал снижения ставок был ниже.

Это не сулит ничего хорошего центральным банкам, которые продолжают придерживаться "ястребиных" взглядов в условиях сохраняющегося инфляционного давления (Норвегия, Австралия и Новая Зеландия). В конце концов, более слабая валюта, как правило, усиливает импортируемое инфляционное давление, усугубляя проблемы небольших экономик в особенности. Так что эти центральные банки, скорее всего, будут не очень довольны последним событием, даже если они ничего не смогут с этим поделать".