Рынок слишком торопится с голубиным разворотом ФРС - Deutsche Bank

Аналитики Deutsche Bank призвали участников рынка остудить свои ожидания в отношении ожидаемого уровня смягчения политики Федеральной резервной системы. Впрочем, банк допускает, что смягчение будет, потому что он ожидает рецессии.

• По мере приближения к заседанию FOMC на этой неделе, снова растет оптимизм в отношении начала существенного цикла смягчения политики ФРС.
• В 8-й раз в этом цикле рынок поспешил с «голубиным» разворотом, и в итоге ему придется скорректировать обратно эти ожидания.
• В течение следующих 18 месяцев до января 2026 года рынки закладывают в цены снижение ставки ровно на 175 б.п., что является самым большим значением с начала марта. ... такая степень смягчения в течение 18 месяцев ранее ассоциировалась только с рецессиями, за исключением середины 1980-х годов, когда реальные ставки все еще были чрезвычайно высокими, учитывая наследие цикла жесткой политики Волкера конца 1970-х - начала 1980 годов.
• Deutsche Bank ожидает -125 б.п. против -175 б.п. по мнению рынка в течение следующих 18 месяцев. Такой уровень смягчения произойдет только потому, что в конечном итоге мы увидим рецессию.
• Экономисты DB предполагают три снижения ставки до конца года, затем паузу до сентября 2025 года и два заключительных снижения в декабре 2025 и марте 2026 года.