CHF: грядут ли новые снижения ставки? - Коммерцбанк

Швейцарский франк (CHF) значительно выиграл от глобального бегства от рисков. Курс EUR/CHF значительно приблизился к уровням, наблюдавшимся перед последним заседанием Центробанка Швейцарии (ШНБ), а в паре USD/CHF даже опустился ниже, отмечает валютный аналитик Commerzbank Майкл Пфистер.

Укрепление франка может не сыграть свою роль

"Когда возникают опасения по поводу глобальной рецессии, больше всего выигрывают те валюты, где у центрального банка меньше всего возможностей для маневра при снижении процентных ставок, что ставит в центр внимания иену (где Банк Японии даже рассматривает возможность повышения ставки) и, в меньшей степени, швейцарский франк. Однако для некоторых наблюдателей рынка такие движения швейцарского франка могут стать тревожным звонком.

В конце концов, ШНБ на своем последнем заседании ясно дал понять, что рассматривает такое укрепление франка как риск для стабилизации инфляции и будет реагировать соответствующим образом. Рынок, похоже, хорошо понимает этот риск. Цена дальнейшего снижения ставки в сентябре теперь составляет чуть менее 90%, тогда как две недели назад она составляла всего 37%.

Однако мы все же с осторожностью относимся к ставкам на еще большее укрепление франка. Пока ШНБ не инициирует смену курса, укрепление франка также увеличивает риск того, что ШНБ отреагирует. По крайней мере, до тех пор, пока не вернутся повышательные риски для инфляции. На данный момент основной реакцией ШНБ, скорее всего, будет снижение ставки. Однако если дело зайдет слишком далеко, ШНБ, скорее всего, начнет активнее вмешиваться в ситуацию на валютном рынке".